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杰里.蔡，中文名蔡志勇（1929-2008），这个名字现在并不为大家所熟悉，但在上个世纪他是华尔街上炙手可热的基金经理，是彼得林奇的前辈，是1960年代在美国华尔街搅风搅雨的风云人物，被称为引领趋势投资的“华尔街之王”、“金融魔术师”。他还是一位出生在上海的华人，被评为1985年美国华裔风云人物。 1958-1968的辉煌十年 1952年蔡志勇被富达基金招揽成为一名研究员，1958年开始管理富达首只进取基金--富达资本，1960年被任命为副总裁，1965年离开富达创建了曼哈顿基金，1968年他将曼哈顿基金出售给美国保险控股公司CNA并成为该公司的一名副总。可以说1958-1968的十年是蔡志勇在股票投资方面最辉煌的十年，之后遭遇的1969/1970大崩盘和转型实业做企业家的故事另做叙述。我们重点看一下他在股票投资方面成功的经验。 趋势投资，择时高手 蔡志勇1929年出生在上海，1947年只身赴美留学，在中国呆了有18年，他的母亲是解放前上海证券交易所的一位女交易员，二战的时候在上海就买卖股票、债券、黄金等。她对蔡志勇在商业和投资上有很大影响。据说，蔡志勇的母亲是受杰西·利弗莫尔影响成长起来的交易员。 在60年代的美国，市场上散户和共同基金二分天下，共同基金的操作非常保守，喜欢高分红的股票，喜欢分散投资， 在蔡志勇看来，买这些股票一年到头主要靠分红赚钱，收益低风险小。但是这种股票让你永远也富不了，这种投资基金等于是在跟银行存款竞争没有意义。他认为真正能体现股权投资价值的是那些具有巨大增长潜力的公司股票，靠选择买卖时点，在大幅涨跌中获利，这种做法就是“趋势投资”。 通胀的背景下，美国投资者开始追求更高的收益，保守基金失去吸引力。时代呼唤激进的操盘手，蔡志勇登上历史舞台。 蔡志勇没有投资那些高分红的大蓝筹，而将资金集中在少数几只股票上重仓持有，短期内快速获利。他当时投资的公司包括施乐复印机和宝丽来相机等。这些在当时都还是新兴企业。蔡志勇对股票有着异常灵敏的感觉，能够挑出在短期内大幅上涨的股票。他专注于一些投机性非常强的股票，他往往买入大量股票，并要求交易员在买入时推高股价。 蔡志勇的操作风格是快进快出，趋势投资，他管理的基金年换手率超过100%。他告诫手下：不要与股票谈恋爱。当好故事没有了，果断卖出，换下一个标的。不要优柔寡断。做趋势投资最重要的一点就是，要在趋势结束时及时退出。 作为一个趋势投资者，蔡志勇总能够抓住市场热点。作为一个“择时的专家”，他很会看股价走势图，这帮助他决定买卖。蔡志勇提到，重要的是不仅仅要了解走势图，还要知道公司的基本面，把二者结合起来。作为一个好的投资者，大脑要和胃作对。当世界悲观的时候要当买家，世界乐观的时候当卖家。当你的胃说：我必须卖了，我承受不了这种痛苦，价格实在太低了，这时你反而要想着去买。反之亦然。 当时他的基金投资回报奇迹般地实现了每年超过50%，基金总值几年内迅速上升到10亿美元，成为美国当时最大的证券投资基金。彼得林奇在他的书中曾经写到连他的母亲也每月投资100美元购买蔡志勇管理的富达基金。 两个经典战役 1962年夏美国股市在突然暴跌，更不幸的是当年苏联在古巴部署核导弹，10月美苏爆发直接冲突险些闹出核大战。尽管危机最终以和平方式收场，但基金经理们都吓坏了，谁也不敢轻举妄动。就在这时，蔡志勇却展开了抄底行动，六周内他豪掷2600万美元入市，他觉得古巴导弹危机的影响不会持久，股市的大环境并没有发生改变，接下来还是牛市。结果他赌赢了，道琼斯指数在古巴导弹危机后快速反弹，富达资本基金的资产价值不到三个月大涨68%，“死里逃生”的投资者都把蔡志勇叫“金融魔术师”。 1963年11月，肯尼迪总统遇刺身亡，美国股市创纪录地暴跌，许多投资者都慌了。蔡志勇再次镇定自若，他认定总统更迭影响不了大局，仍看多做多。他又判断对了，12月，股市持续上涨，当年最后一天道琼斯指数还创了一回新高，此后则平稳上涨。 完美的套现 在如此的行情下，蔡志勇操盘的富达资本基金一路凯歌。这之后，不仅投资者，连媒体也称他为“金融魔术师”。人们开始研究蔡志勇的“趋势投资”，媒体也开始热捧蔡志勇，财经媒体更是把他奉为二战后第一位投资巨星，60年代的“华尔街之王”。到1968年中，蔡志勇管理的基金飙涨至5亿美元，两年多翻了一倍。 1968年，美国股市狂热，每四个成年人中就有一个是股民。暴增的新股民，把股价推到了不可思议的程度。1968年8月，自立门户才两年的蔡志勇对外宣称自己不想做基金经理了，想做企业家，便把所管理的基金卖给了保险控股公司——CNA金融公司，以换取该公司价值3000万美元的股票，并成为该公司的一名副总。 几个月后，美国股市崩盘。 媒体嫉妒的骂蔡志勇是一个“赶在赌场大门被封之前兑现筹码的人”。他又一次完成了投资生涯的精彩“择时”！ |
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