主持人：
关键时点怎能没有《名人堂》？各位用户朋友大家晚上好，欢迎来到名人堂，我是今天晚上的主持人小童。
咱们指南针的名人堂，每次根据行情的不同，都会请来各种嘉宾。我们请过大学教授、退休领导、政策专家、基金经理、私募投资总监和实战高手，但今天的名人堂将是有史以来最豪华的阵容，而且形式也很特别。不知道大家有没有看过中央二套的《是真的吗》节目？用科学的手段验证江湖上的传说是真的还是假的，比如穿深色的衣服更招蚊子是真的吗，手机充电时辐射是平时的100倍是真的还是假的等等，帮助大家理清一些似是而非的东西。今天我们这堂课就是仿照《是真的吗》节目的形式，我们主要是验证股市里的一些传说是真的吗。
因为时间关系，今天我们主要围绕着股市里面的三个传说进行验证：第一个传说是股市快枪手弱市打尾盘的传说是真的吗？第二个传说是华尔街量化高频交易可以实现长期稳定收益的传说是真的吗？第三个传说就是股市中的麻雀战是真的吗？
下面我给大家介绍一下今天我们请来现场的几位传奇式人物：第一位是目前已退隐南山的第一代操盘手，沈巨新沈先生；第二位是出生美丽的宝岛台湾，在台湾从事了21年的期货和期权交易，很早就运用华尔街交易模式在市场打拼，现在是一创证券量化工程项目的总负责人，吴孟哲吴先生；另外一个就是大家都熟悉的隔壁老王，指南针研究所所长王军先生；最后是指南针清华梦之队，今晚他们主要负责用大数据的方法检验和回答这些传说是真的还是假的。那么下面有请这支梦之队的领队孙鸣先生为大家介绍一下清华梦之队团队成员。
孙鸣：
各位用户朋友，大家好！非常荣幸，也很忐忑，虽然作为指南针早期创始人之一在公司有近20年了，但确实很少有这种从幕后走到台前的机会，直接和用户做这类的交流，以后有机会我多争取吧，希望和客户的正面交流能继续鞭策我们把产品和服务不断做好！
今天课堂的标题是“是真的吗？”。首先，我想先要证明指南针这个清华研发团队，是真的吗？这个要是假的，那整堂课就都是谎话连篇了。大家知道，指南针是一家准上市的公众公司，目前也正在积极争取登陆创业板，大家从公司披露的公开信息里其实可以找到公司的核心团队名单和履历，大家随便一搜索就可以找到我的履历，今天在现场的所有清华人，也都在上面。所以，这个是真的，也必须是真的！我个人，是指南针6个创始人之一，今天在现场的张春林是我在清华的同班同学，他也是创始人之一，我们俩都是99年毕业于清华大学计算机系，是指南针第一代软件的主创人员，随着公司的业务发展，后面又有很多我们的师弟陆续加盟公司，基本上构成了公司目前的技术核心团队。
刚才主持人把我们说成“清华梦之队”，其实我内心里是并不赞成的，这个不敢当。我认为，母校清华大学给了我们这些清华人无限的光环，即便20年后的今天，我们还在享受母校给与的光荣和便利，同时清华更让我们学会谦逊。我个人体验是，上了清华，让我懂得了，即便仅仅在读书学习这个方面，那真是山外有山人外有人。说实话，能考上清华，我们这些多少在自己老家都是数一数二的人物，我自己当年也是我们整个地区高考的理科状元。但是到了清华才知道，你可能什么也不是，人家可能不费吹灰之力就随便碾压你，所以清华可以很轻松地教人谦虚谨慎，踏踏实实做人。比如刚才提到的我的同学，今天在现场的张春林，人家就是当年云南全省的理科高考状元，他在我们班的外号是“老大”，这么一叫二十几年，带到公司，现在他是全公司的“老大”，连董事长、总经理都叫他“老大”。我记得我们系当时一个年级就有4个高考的理科状元，其中有个浙江的状元李凌，本来今天我还打算请他来做嘉宾，他现在在美国就是做量化对冲基金的。本来还想让他这个浙江状元和我们的云南状元在量化交易邻域PK一下，结果我前几天问他，他说他在美国，就只能以后有机会我请他来跟大家做交流了。这个李凌有多牛呢？我举个例子，读书人都爱做智商测试题，像我们这样，觉得能做120、130就了不得了（100分是智商标准），我们当年跟李凌面对面做题，人家随随便便就是180，毫不留情地碾压你，不服是不行的。
今天到现场的还有几个我的师弟，包括屈在宏（清华硕士），和金晶，他是咱们今天学历最高的，是博士后。他们现在都是公司产品研发方面的中坚力量，我相信他们有能力回答好今天“是真的吗？”这个课题。
所以，应该诚恳地说，指南针公司的清华研发团队确实很豪华，在业内也很牛，但我希望还是谦虚一些，不敢称“梦之队”，梦是要有的，梦要放在事业上，放在更好地做好产品，服务大家身上。
公司整个核心技术队伍基本上可以说是清一色的清华出身，我们整个团队整体思想就是笃定在当下这种量化交易、普惠金融等领域，就是要把股市里的传说、别人的思想变成计算机语言，通过大数据和云计算的方式进行历史检验，去伪存真，这是我们的第一步；同时把经过科学严格检验的模型和结果揭示给国人，让计算机在复杂的金融领域替代部分人脑决策，让普通老百姓装上计算机的脑袋，用现在的流行术语，我们的梦想就是想完成金融领域的决策智能化。这就是我们这批清华人的梦想！所以今天让我们来对这些股市的传闻做一个检验，我可以很自豪地说找对了人。同时我可以代表我们这批清华人，用清华的专业、素质、荣誉，保证我们说的话是真的！谢谢大家！
主持人：
首先，我应该代表所有有清华梦的人，为咱们清华梦之队的家国情怀以及科学严谨点个大大的赞。同时，从某一个方面也说明了我们的用户参与的这次金融改革开放，背后有一支这么强大的清华后援团。我的左手边坐着市场里的传奇人物，右手是这么一群清华的帅哥和学霸，我感觉自己坐在江湖传奇与现代计算机的云端，似乎有飘起来的感觉。
但是无论是传奇也好，还是学霸也罢，我希望都能带我回到地上，也就是说希望传奇与学霸都用我能够听得懂的语言，简单、通俗易懂地讲解，讲得越透越好，越接地气越好。你们太高，我和听课的用户朋友们都有点害怕你们用高深的语言来讲解，所以在你们的讲解过程中，如果有我听不懂的，请允许我随时用Low（低级）的方法向你们提一些低级的问题，请不要见笑。
那么咱们就进入正题。今天第一个要验证的就是股市里的一个传说，股市快枪手、弱市打尾盘的传说是真的吗？最近的大盘是一个很多人都害怕的震荡市的行情，来回折腾不赚钱。听说股市里有一种传说中的操盘手法，即使是弱市也能保持稳定的收益。这究竟是什么样的手法，实战中又有什么样的诀窍呢？今天我们就请来了其中的一位传奇，退隐江湖的第一代股市操盘高手，沈巨新先生，请他能不能和大家透露一下这种手法的秘诀？
沈老师：
说高手谈不上，说是第一代股民，那倒是货真价实。我是从92、93年进的股市，那时的中国A股还刚刚起步，不管是市场规模还是资金体量，和现在是没法比的，而且很多规则也和现在有很大的差别。现在炒股真的是太方便了，可以拿手机看盘下单，还有电脑软件分析，我们刚开始的时候只能到券商营业部看大屏，然后手写填单子下单，K线图都是拿坐标纸自己画的。后来条件好了去大户室，也是几个人围着一台电脑看盘。
作为一个老股民，也确实是经历了几次大牛大熊的转换，99年的519行情，05、06年的股改行情，都经历过，很多事情回忆起来也很有感慨。中间也经历了不少的起起伏伏，既有一年多赚六七倍的时光，也有摔得鼻青脸肿的时候。股市里什么是高手？很多人认为赢大钱就是高手，我认为只有在股市里经历过至少几轮牛熊，能活下来的才算。很多所谓的高手，别看风光的时候一年有几倍的收益，但往往一轮熊市或一次股灾就全回去了。就像去年9月跳楼的付晓军，曾经也是这个市场里的风云人物，10天亏了1.5个亿，把自己搭进去了。包括大家都知道的私募大佬徐翔，也进去了。所以股市里往往不是比谁活得猖，而是比谁活得长。那种鸡犬升天买什么都涨的牛市，在股市里可能连四分之一的时间都不到，大部分时候股市其实是震荡市，震荡向上或者震荡向下。牛市里能赚钱的人大把都是，但如果你只会在牛市赚钱，是成为不了高手的。甚至你都很难判断是不是牛市行情，比如大盘涨了20%，是不是牛市呢？要不要追呢？对于很多不借助工具的人来说，牛市往往是事后来看的结论。对于真正的高手来说，遇到牛市当然开心，但对更多时间的横盘窄幅震荡行情也是非常的喜欢，因为这里才是技术最吃香最显本事的时候。在别人赚不了钱甚至赔钱的时候，我能保持赚钱，这才是投资的王道，才是真的高手，这就叫沧海横流方显英雄本色。
这两天大盘一直在震荡探底，主持人嘱咐我今天和大家讲讲怎么在弱市里操盘的技巧。我们那时候做券商自营盘，在这种震荡行情主要是打交易量、打快进快出，不求每次收益很高，但要保持足够的交易机会和一定的成功率，毕竟是弱市行情嘛，不能太贪，要积小胜为大胜。具体是怎么打的呢？一般我们每人拿一、二百万资金打3到5个票，每天收盘前40分钟打进去，第二天集合竞价的时候高挂两个点，然后在往上涨的过程中不卖，只要一回钩见坏就卖，争取上午结束战斗，中午睡一觉下午接着打。这就是弱市打尾盘的思路，这种方法即使是最烂的行情都能打。为什么尾盘才动手？因为A股是T+1买卖，行情震荡的时候我买了要保证能及时卖出去，所以尾盘动手，第二天早盘卖出，其实相当于是做了一个反向的T+0（所谓反向，也就是当天先卖后买）。当时我们很多操盘手都用过这个方法，确实有一批操盘手的成绩相当不错。现在这批人去哪里了？练精了的很多人转去打期货去了，每天挣点小钱，累了就休息，也有的人后来成了基金经理，当然也有的像我一样退隐江湖了。
主持人：
刚刚沈老师也分享了他们的方法。我也代表大家问一个问题，您刚刚说的这个在尾盘40分钟做盘的方法，到底是怎么打呢？
沈老师：
我现在已经退休了，除了做做自有资金外，不再做这种高强度高频率的操作了，但是有些口诀还记忆犹新，烂在肚里也没用，今天受指南针的邀请，拿出来和大家分享一下，也希望咱们指南针的清华团队用大数据来检验一下。我首先要声明一下，这种方法要严格执行策略，如果控制不好，对收益率影响很大。
1）首先，什么形态可以这么打？大家记住四句口诀：大盘上升积极做，大盘横着小心做，大盘下降坑中做，直线下掉不要做。
什么意思呢？大盘上升，毫无疑问，安全系数最高，所以可以打得更积极一些；大盘下跌的时候，要回避风险，找坑里的地方做，怎么找呢？那就是指南针CYS13找群体性超跌。大盘横盘的时候，要小心做，打尾盘相对更安全。
图1
打短线我们基本上不看日K线。看什么呢？一般均线我们用10日线、20日线，在30分钟或者60分钟周期下都是多头排列（图1），就是上升，就是短线牛市，积极做；30分钟线、60分钟线两个都空头排列我们认为就是下降形态（图2），就是短线熊市，不做；30分钟线和60分钟线，一个多头、一个空头，我们认为就是震荡市场，也就是大盘横盘。稳健一些的人用60分钟线，激进一些、手快一些的可以用30分钟线。
图2
2）这是总要领。那具体怎么选股和买入呢？我的口诀是：
上午卖股中午睡，下午两点进股池，
快速选股四不要，尾盘四十是关键，（收盘前40分钟）
放量拉升打启动，组合分仓四到五，（打4-5个票）
龙一抬头打龙二，过三收盘不再追。
下午两点进股池：在股票池中选股。股票池是已经由分析师排除了地雷的，分析师只负责选股、排地雷，不负责看趋势，也就是不负责选时。选时是操盘手的事情。这个分工和责任是很明确的。
快速选股四不要：高位庄股不要、成交稀少不要、有大利空不要、业绩下降不要。这是粗步筛选，不要做太多的筛选，这样股票池的数量还是有很多。
龙一抬头打龙二：龙一已经涨起来了，不追龙一，追和它有联动的龙二，第一个冒头的，但你去追它把握不大，那你就退而求其次。
3）第二天怎么卖呢？也有四句口诀：
集合竞价高挂二，止损坚决不犹豫，
资金灵活是关键，原则牢记一二三。
集合竞价高挂二：二分之一仓、高挂两个点。因为尾盘上升的股票第二天集合竞价有可能跳空，一般挂一半，二分之一，不是全部挂，防止快速冲高，撤单来不及，影响利润。
资金灵活是关键：打短线必须保持资金的高度灵活性。
原则牢记一二三：涨一个点松口气，涨两个点心中乐，涨三个点数钞票，止盈逐步往上飘。一个点以上止损线提高到买入价，可以忍受折腾，但不能接受由赢钱变成亏钱，只要你给了我一个点的机会我就坚决不亏钱了。两个点以上止盈线提到一个点，三个点以上提到两个点，止盈线不断往上飘，也就是动态止盈。
主持人：
沈老师刚才说了好多口诀，一听就是实战派。刚才您说的止盈线逐步往上飘是什么意思？是不是设置多条止盈线的意思？
沈老师：
是的。根据我的经验，多条止盈线要好于一条止盈线。我知道很多散户没有设止盈止损的习惯，或者不知道怎么设，希望我的这几句口诀能对大家在当前的行情下有点帮助。
现在回想起来，好多感慨，我这一辈子最难受的行情有两段，一段是93年奔330的行情，一段是2001年到2005年奔998的行情。在这两段行情中很多老股民见面的第一句话是：啊！你还活着啊？但是即使在这种行情里面，高手真正不能做的地方也很少。前面我说过，如果你只会做牛市，可操作的时间不到四分之一。但如果你掌握了弱市的技巧，就反过来了，机会就会多很多，以我的经验，基本上可以休息的时间最多四分之一。所以呢，这种方法是一个压力很大、强度很高的体力活，所以我不建议年龄很大的股民去做这个操作。我是随着年龄的增大，希望做些轻松一点的活了，所以做完07年这轮行情后，更多的是在做一些频率低一些的中长线价值投资了。这个是我亲身经历的。今天借指南针这个平台，分享给大家，希望大家能在高科技的帮助下，实现轻松炒股。我也很期待咱们指南针的清华团队用大数据来检验一下。
主持人：
非常感谢沈老师把自己作为第一代操盘手，珍藏多年的弱市打尾盘的战法都贡献出来了。那么接下来就进入咱们今天的第一个大数据验证环节，咱们一起来验证一下沈老师战法中提到的两个问题：
第一个问题，弱市行情下，打尾盘的成功率要好于打早盘，这个说法是真的吗？
第二个问题，如果只做牛市，可操作天数只有四分之一；如果按短线打快盘的方法，可操作天数有四分之三。这个说法是真的吗？
下面我们就有请清华梦之队的云南省理科状元张春林先生帮我们验证：
【张春林】
第一个问题，弱市行情下，打尾盘的成功率要好于打早盘，这个说法是真的吗？
首先什么是弱市？从06年至今，我把大牛市上涨的时间去掉，剩下的时间就是弱市，这个大家认可吧？
那么06年到现在，牛市行情有四段：06年1月1号到7月10号，07年1月5号到08年1月17号，09年1月1号到10年4月20号，14年7月2号到15年7月24号。除去这四段时间，剩下的时间段我们就定义为非牛市或者弱势行情（图3）。
图3
第二个，我们的买入周期采用5分钟线，条件是选股无条件，开盘后半小时内每5分钟买入一次，与收盘前半小时每5分钟买入一次。止损是4个点，T+1交易，第一天买，第二天卖。卖的方式是1个点以上回落20%止盈，或者收盘强制平仓。大家看看这个实验条件是不是符合第一个问题：弱市行情下，打尾盘和打早盘的比较？下面是实验结果（图4）：
图4
所以第一个问题的大数据评测结论是：
1、从成功率角度讲，不管是牛市还是非牛，都是打尾盘成功率高；
2、从次均收益率上看，牛市是打早盘好；非牛打尾盘好。打得快基本上是能做赢的。如果选股好，能挣多少那就没法预测了。无任何选股条件，在极端非牛市的不利条件下，能达到64.5%成功率，和0.01的次均收益率，自营盘稍加优化，用来打交易量是没有问题的。如果用程序化交易打是能挣钱的。
第二个问题：如果只做牛市，可操作天数只有四分之一；如果按短线打快盘的方法，可操作天数有四分之三。这个说法是真的吗？
在第一个问题上，我们是硬性地区分牛市与非牛，但是实际上这种区分对实验的回测检验可以，对实际操作没啥意义。实际操作中我们必须用一个指标或规则去区分牛熊。那么，我们按老沈的规则，来区分牛熊，就是：0Z指数10日线与20日线在30分钟线下多头，或者60分钟线下多头，作为牛市。空头就作为非牛，这是牛与非牛的定义。
从06年至今，底下就是实验结果（图5）：
图5
大数据评测结论：
1、只做牛市占比=（2855-2020）/2855=29.2%，可操作时间三分之一不到。
2、打短，按短线牛熊的判断标准，大盘30分钟和60分钟同时多头排列的情况下，非牛市里可操作天数占比40.0%，不分牛熊占比提升到44.1%；如果只需要一个大盘分时多头排列，非牛市可操作天数为54.5%，不分牛熊整体达到58.5%。也就是所有行情下，有接近6成的时候是可以操作的。并且这是不包含空头机会的，如果加上会更多。
以上就是大数据评测的实验结果，主持人，我的实验验证完毕。
主持人：
非常感谢张春林老师。是不是可以这么说：第一个问题，弱市行情下，打尾盘的成功率要好于打早盘，这个说法是真的。
第二个问题，按短线打快盘的方法，可操作天数有四分之三。我们的清华梦之队评测结果是不包含空头机会，可操作天数有58.5%。虽然没有达到沈老师说的四分之三，但是的确可以大幅增加操作机会，这个说法也基本上是真的。也再次感谢沈巨新老师和张春林老师。
今天我们要验证的第二个传说是关于量化高频交易的。量化高频交易对于咱们普通股民来说，真的就像是一个传说，觉得好像很高科技、很华尔街，而且据说量化高频交易不但可以不分牛熊、全天候进行，还能实现长期稳定的收益，这是真的吗？我们先请出今天的另一个传奇嘉宾，出生美丽的宝岛台湾，很早就运用华尔街交易模式在市场打拼，现在是一创证券量化高频交易团队的负责人，吴孟哲先生。
吴先生，您能不能先跟我们股民说说，量化高频交易，它的原理和特点是什么？它背后的逻辑又是什么？
吴老师：
1、量化的历史和国内现状 量化投资公认是1900年法国数学家Louis Bachelier开启量化这个交易模式，随着全球金融市场的演进，量化的交易标的与方式也逐步地丰富与多元化。从市场容量看，在美国市场，大概有20%左右的共同基金挂着量化的名头。美国共同基金的总规模大约是25万亿美元。 在国内，2004年出现了第一只涉足量化领域的公募基金。07、08年有很多华尔街的海归陆续回国加入公募基金，多因子选股的观念与量化的运用逐渐在国内出现。2010年，股指期货上市，国内开始研究股指期货的实际应用。2012年到2015年9月，量化策略大爆发，大家知道量化选股做好了以后可以获得Alpha收益。 相比国外而言，目前国内公募量化产品的占比还是非常小的。美国这方面的市场容量大致相当于150多万亿人民币，而现在我们A股的持股流通总市值是43万亿，目前国内量化公募基金总共估计只有1500亿的规模，占比只有千分之三点五，而美国是接近20%。相对而言，国内量化交易模式目前比例相对还比较小，依照趋势来看国内还有很大的扩延空间。在运用量化交易工具的理念、技术和实战运用层面上，其实国内无论是机构或者是一般投资者，在这些方面还是有很多需要提升的空间。 2、量化的运用与交易模式 什么是量化交易？量化交易的概念，是利用计算机的编程，处理大量的交易数据，按照既定的逻辑交易条件，去执行交易的理念。量化交易其实解决两个大的关键，一个是数据，另一个是条件，在什么样的数据和条件之下去做交易。 交易的数据包含了哪些东西？宏观数据、公司数据、开高低收交易数据、衍生数据……等等。基于这些海量数据的判断处理，对数据的硬体需求和软体需求都有很高的要求。例如，所谓的高频交易，就是目前随着技术的发展，增长很快并且越来越被更多基金和投资人所运用的量化交易模式之一。 高频交易，从字面上理解很简单，就是次数多。多到什么概念呢？我们通常说的短线交易一般是频率高于每周一次的交易，都可以算短线交易。那么对于高频交易，基本上都是日内盘交易，很少有隔夜持仓，甚至日内交易次数可以达到几百次、上千次。 与传统交易相比，高频交易有几个特点：第一个是它的盈利模式通常是在抓取市场的乖离，或者是没有趋势下的短线交易机会，所以它的单次收益预期小于趋势交易，是以交易次数和稳定性，聚少成多来达成期望收益。这是第一点；第二点，高频交易的模型往往是来自于一线交易员或操盘手在实战中发现或总结的套利机会，然后通过电脑程序实现模型化和智能化。从历史上看，很多高频交易公司的创始人都是交易员出身，原来就从事衍生品的做市、套利等业务。刚才沈老师也说过当年他的一些同伴现在在做基金经理，其实世界历史也是这样；第三个特点，是高频交易对市场和交易品种上的要求，更多的是基于T+0和双向交易机制，同时不局限与股票市场，在期货包括衍生品市场里都有广泛的运用；第四个特点，量化高频交易对硬件的响应速度要求很高，由于很多套利模型打的就是市场上的错误和极端情况，所以要抢速度。在高频交易里，信息处理速度是微秒或毫秒级的。为了捕捉盘中高频套利机会，连光纤的长度都有精确计算，有的甚至代码都直接写在了硬件上。但是这种模式也有一定的问题，就是它能带动的市场资金容量是有限的，一旦被人抢上了位置其他人就很难有机会。所以往往高频量化交易模型只用于自营盘。 那么目前国外基于高频量化交易的交易模型和套利模式，已经有很多种，并且其中有一些经过市场的验证，已经能够相对稳定持续地获利，例如我们看到国外一家Virtu Financial，它的高频交易成绩达到了1238天只亏1天。 从以上高频交易的特性，我们会发现，高频交易要想实现稳定收益，仰赖于交易模型能够在高频次的不断决策中有效持续地进行。而凭借人为的判断，很难达成这个目的，量化交易，尤其是量化高频交易，就必须借助于人机的有效结合，这也是为什么近年随着电脑的发展，量化高频交易的比重越来越高的原因之一。就像据我了解，现在指南针就是服务器电脑完成选股和大致选时，再由人工进行精确选时下单，就是典型的人机结合半自动交易。人机结合的优势，首先第一点，是优化了交易决策的过程，同时提升了交易决策的速度，例如在多因子选股策略的发展上，由于人脑很难对多因子分析做出全面有效地决断，电脑可以利用大数据和云计算处理，实现预先筛选；第二点，是在策略和指令的执行方面，人为判断的时候会有很多情感因素，或者效率不彰；电脑没有感情，用机器可以过滤掉人性里的情感因素，可以依照确定的条件和标准，帮你有效地去执行。例如最简单的一个例子，我们所有的操作都需要有一个止盈的动作。在止盈的方式里，包含有回落止盈与封顶止盈等不同策略，实战中往往需要依照不同的市场特征和模式，去做出选择性判断。那么借助电脑，机器会通过有效的数据对比和统计分析，帮你去佐证出不同情形下哪种策略更优，给你提供更佳的选择。最初市场上多采用封顶止盈，近年随着量化交易的发展和实践，很多模型改为了回落止盈，尤其是趋势交易里采用回落止盈能有效扩大收益，从实盘效果来看有的相当不错。
3、总结：
所以我们看到，由于量化高频交易在数据处理、分析和决策执行方面的优势，会给市场投资者带来很多新的机会和盈利模式，比如在无趋势的横盘震荡市场里寻找到稳定的获利机会，再比如在止盈止损的决策依据层面会更新我们以往的很多模糊认识，等等。有人认为量化是猛虎，量化进来大家都会死掉，这种说法不成立。
整体来说，目前国内的量化投资和高频交易还处于起步阶段，纯量化比例不到1%，但是发展的大趋势已经很明确了，目前大量的应用都在人机结合方向上，不同的是机器占的比例不同而已。可以发展的空间很大，我也衷心希望国内的投资者能够在这个发展过程中，利用科技的力量，成为股市里的赢家，谢谢大家！
主持人：
谢谢吴总的讲解。今天因为时间关系，吴总只能讲点大概，让我们对神秘的量化高频交易先有点感性的认识，希望下次有机会专门请您给我们的用户更具体、更详细地讲讲制定量化高频交易策略的具体方法，和实战中人机结合的使用技巧，好不好？
那么接下来，又进入我们的验证环节了。刚刚吴总说，高频交易策略表现更加稳定，Virtu Financial交易1238天只亏1天，是真的吗？这是第一个问题；
第二个问题，前面沈老师说过多条止盈线好于一条止盈线，刚刚吴总也说了，回落止盈优于封顶止盈，这个说法是真的吗？
有请我们的清华梦之队的屈在宏为大家验证这两个问题：
屈在宏：
第一个问题：高频交易策略表现更加稳定，Virtu Financial交易1238天只亏1天，是真的吗？
我们首先要了解，这个场景在哪里？它是在美国，所以我们场景的假设就是T+0交易。那么在这种情况下，高频交易策略是怎么实现持续稳定收益的？
比如说我们看这只股票的分时图（图6），大家是不是经常在盘中能看到有些股票是这样的走势，有点像心电图，股价在一段时间里就是一分钱上下跳动。这样的股票在日K线上往往就是一根棍子的走势，股价极度不活跃。对于散户来说，这样的棍子行情很难赚到钱，所以我们原来说过股价不活跃不要打。
图6
但是对于做量化高频交易的基金来说就不一样了。比如在这只股票上，我们假设现在只存在三个人的博弈，我、主持人和吴总。现在买一、卖一队列上的单都是我的，队列如下，买一队列价格是1.49元，挂单是10、50、20、70、50、4、60、50，卖一队列价格是1.50元，挂单是30、50、10、60、50、60、50。主持人性子急，如果要买就只能够用1.50元的价格成交，吴总也一样，想卖就只能用1.49元的价格成交。那好了，我就变成了左手接，右手卖，某种情况下在这个品种上他就成了无形的做市商。
量化高频交易能够稳定收益的诀窍，就在于通过尽可能地缩小自己的买单与卖单在成交队列中的时间差，从而规避掉大部分风险。别人是持仓不过夜，他追求的是买卖不隔单，买了马上卖，这就是真正的低买高卖。所以它会提前下一堆单子，然后不断地计算，当它发现自己在成交队列不利的时候，它就会撤单，所以我们盘中经常看到大量的撤单，很多就是这个原因。虽然这次交易我只赚了1分钱，但如果每天几百次交易，每年几百天下来，收益就非常可观了。
当然这仅仅是套利的一种。高频套利有很多种方法，这里没法和大家一一介绍。刚才吴总说的Virtu Financial，由于它是美国的T+0市场，所以用这种方法确实是有可能实现1238天只亏1天的。
第二个问题，回落止盈优于封顶止盈，这个说法是真的吗？
针对这个问题的验证，我们做了两组实验对比。第一组设的评测条件是（图7）：
图7
第二组设的评测条件是：
图8
大数据评测结论：
我们可以看到，相同的买入条件下，回落止盈相比封顶止盈，确实能够明显提高次均收益。为什么？？我举个现实生活中的例子来说明，比如我要卖个包给主持人，有两种方法，一种是顾客给的价钱只要到了设置好的价格就卖，另一种是把价格设得很高，讨价还价直到然后客户要走了再叫他回来。我们想一下肯定是第二种策略卖的价格会更高，因为接近了客户的心理承受底线。虽然损失了一些成功率（因为有一些顾客就不回头了），但是收益率一定能大幅提高。
所以，回落止盈是明显优于封顶止盈的。以上就是我的大数据评测的实验结果，主持人，我的实验验证完毕。
主持人：
第一个问题，好的量化高频交易确实可以实现稳定收益，这是真的；第二个问题，回落止盈优于封顶止盈，这也是真的。谢谢屈总的验证，期待您让他们把量化高频的东西给出来，我们去扣扣扳机！
接下来咱们请上王军老师进入下一个话题。我记得在上周李幛喆老师的名人堂上，我们分析过在金融开放全球化行情的背景下，当前操作的大思路、大策略是：做好迎接牛市的准备，用震荡市的操作手法、麻雀战的技巧。那么王军老师您能不能先和我们说说到底什么是股市里的麻雀战？
王军：
首先我补充一下，过三不追：是当天三点前没买到，第二天高开也不要追。（注：由于课堂上与沈老师沟通比较急，课后再次确认，过三不再追的另一层正确解释是股票起涨3%就不要再追了）。
封顶止盈是达到目标就走，比如涨十个点，以后涨不涨跟我没关系，到了就走。回落止盈是没有涨幅目标，但达到预定的回调，就离场。回到我们的问题：
1、麻雀战的特点是什么？a、有利就上、有险就跑；b、积小胜为大胜。
2、很多地方管麻将叫麻雀，那么麻将里面有两种打法：憋大胡、胡屁胡。这个大家应该都能懂。我们一般感觉胡屁胡比憋大胡要更安全、更稳妥，这个说法对不对？这是第一个问题，这个我也希望有人能给我回答；第二个问题，股市里面经常有人认为成功率越高的操作方法，是最稳定的方法。这个说法是对的吗？
主持人：
王军老师提出了两个问题，第一个问题是打麻将的，胡屁胡比憋大胡更稳妥，是真的吗？第二个问题是股市里的，成功率越高的操作方法，一定是最稳定的方法吗？下面有请清华梦之队的金晶博士为我们解答这个问题：
金晶：
第一个问题，胡小牌比做大牌是不是更稳妥？第二个问题，在股市里，成功率越高的操作方法越稳定？其实这两个问题实际上都是在问哪种方法更稳妥更安全；换个说法就是每次操作中我们希望实现两个基本目标，第一尽量不亏钱或者少亏钱，第二不仅是不亏钱，当赚到了钱的时候还要保证不把赚得钱亏回去。要实现这两个目标，其实就是在任何时候做好风险控制。
控制风险是个很大的话题，一时半会难以说完，但是大家可以记住一点，不同形势下，风险控制是具有不同目标和方法的。以刚才的两个问题为例：
第一个问题对应到股市里就是，当我们有机会能赚到钱时，到底是应该赚一个点就走还是非要赚到7个点才走，这两种选择哪种的成功率更高，注意这里风险控制的目标是提高成功率。
下面我用大数据的分析结果来给出答案，我们来看一组指南针鬼蜮平台的评测结果（图9）：
图9
我们对比了不同开仓买入条件下，分别用一个点以上回落20%止盈，和七个点以上回落20%止盈，显然，无论在什么行情下，赚1个点就走要比赚7个点才走的成功率更高，出现亏钱的风险更小，所以第一个问题是真的。
第二个问题，在股市里，是否成功率越高的操作方法风险越小呢，注意这里风险控制的目标是减小回撤，那我们就要研究，回撤和成功率有关系，如果成功率为100%的情况下，当然回撤就为零，所以表面上认为成功率越高，回撤就越小，从这个维度上去说，这是对的，无须大数据检验。
可是，在实际的股市博弈中，投资获益的成功率100%是几乎不会出现的，投资获益这个事件应该是概率介于0%到100%之间的随机事件，也就是可能发生、可能不发生。成功率再高，我们也只能够说是在无限趋近于100%。这是第一个概念。
第二个概念，成功率的提高，它是有代价的，或者说是有条件的。有的条件是不会加大回撤的，比如用降低止盈线的方法提高成功率；一个点的止盈线和七个点的止盈线，差别有多大？刚才的评测数据已经给大家展示了。
而有的条件是与回撤相关联的，比如用增大止损带宽提高成功率，就有可能会加大回撤。只能说是有可能，某种情况下会，某种情况下不会，这也是个随机事件。还是以在打麻将为例，不管是否点大炮，完全毫无顾忌的听牌胡牌，你的胡牌的成功率肯定高。但是，这种情况一定有可能出现你会点大炮。到股市里面，止损带宽为1与止损带宽为10，就相当于麻将里点小炮亏1块钱，点大炮亏10块钱，冒着点小炮的危险去听牌胡牌，这种风险通常是必须要冒的，否则你也无法胡牌。但是冒着点大炮的风险去胡小牌，就相当于用增加止损带宽去换取高成功率，这就有一个值不值的问题了。准确地说，在麻将里面，安全打法应该是在争取不点大炮的情况下玩命听牌胡牌，才是最安全的打法。在股市里面，是在止损带宽不变的情况下提高成功率，才是回撤最小、风险最小的方法。
当然止损带宽又会对成功率产生影响，如何获得最佳的止损带宽，这其实是运筹学里的系统最优问题。这个问题以后我们找时间细聊，这个题用不着大数据检验，是一个纯数学题。
如果非要让我回答第二个问题，那我要告诉大家的是：成功率越高的操作方法，一定是最稳妥的方法吗？这个问题不一定是真的。因为如果是通过降低止盈线提高成功率，就是真的；如果是通过加大止损带宽，提高成功率，我们只能说未必是真的。就像打麻将，埋头胡牌不管是否会点大炮，肯定能提高成功率，但是未必会赢钱甚至可能会输大钱，因为一个大炮抵好几个小胡，这里面就要计算值不值，谁的收益更大。
整体我再说一遍：麻将里面胡小牌比做大牌更稳妥，但是也得小心点大炮。股市里面是降低止盈线比提高止盈线更安全，但是靠加大止损带宽的方式，比如完全不止损，提高成功率，就有可能加大回撤，加大风险，这种做法有可能是不安全的。
主持人：
所以，我们应该在不点大炮的基础上胡屁胡的打法，才是麻将的安全打法。在不增大止损带宽的前提下，降低止盈线，提高成功率，这种方法也相当于麻将里的不点大炮下的胡屁胡。这就是股市里的麻雀战的打法。今后我不光知道股市里怎么做了，打麻将的时候我也一定能用得上这个方法。
今天我们实际上总共验证了五个股市里的传说是真的吗：
1、弱市行情下，打尾盘的收益率要好于打早盘，这个说法是真的吗？是真的！
2、如果只做牛市，可操作天数只有四分之一；如果按短线打快盘的方法，可操作天数有四分之三。这个说法是真的吗？是真的！
3、高频交易策略表现更加稳定，1238天只亏1天，是真的吗？是真的！
4、回落止盈优于封顶止盈，这个说法是真的吗？是真的！
5、成功率越高的操作方法，是最稳定的方法。这个说法是对的吗？未必是真的！降低止盈线比提高止盈线更安全，但是靠加大止损带宽的方式，可能是不安全的。
我们前面讲了那么多东西，怎么把它们运用到现在的实战里？我想向研究所的王军所长提一个很低级的问题，我们现在的武器加个回落止盈线是不是能极大地提高我们的成功率？是真的吗？
王军：
很多用户问回落20%止盈是什么意思？不是跌20%在走，而是你盈利空间回落20%就走，比如涨了7个点，股价回落1.5个点左右，你就要走了。
回到正题，主持人的这个问题我也请咱们的清华团队帮我做过一个测评，假如按系统的小时决策开仓买入，止损都是5%，我们来看看按小时空仓卖出，和分别加上2个点回落20%止盈和7个点回落20%止盈的条件，前后的差别。由于现在是震荡市，我们只评测2006年至今的非牛时间段（图10）。
图10
从这个表的情况来看，我们只要把这个武器加两个：第一个是把止损收小，也就是尽量控制不点大炮；第二个是止盈期望值降低（胡屁胡），加一个两个点以上回落20%，成功率就会大幅提高，收益的大幅稳定性也会大幅提高。如果你非要反着打，就会出问题。虽然次均收益降低了一些，但是持股时间大幅缩短，资金效率提高，再加上成功率大幅提高，所以整体的收益率反而更高了。我们看到武器还是那个武器，但是只要稍加改造也是可以打赢这场战争的。
这就是打麻将不点大炮胡屁胡的原理，也就是我们做买卖经常讲薄利多销的原理。你能够有薄利多销的技能，那么你生存的空间和时间都会加长，你只会憋大胡，只能做三年不开、张开吃三年的买卖，你生存的时间和空间就都会变得很小，因为利薄了你就做不了。
我们如果改成小麻将的打法，在不放大炮的情况下胡屁胡，搞好人机合一的半自动化交易，按弱势打尾盘，牛市打早盘，用30分钟线和60分钟线判牛熊，同时改造一下我们的武器，对行情好坏的要求就没有那么高了，每年可以操作的机会就多多了。机会多了，要求低了，信心足了，这是我们今天的收获。
我们一再强调，这是一轮新的全球化行情的起点。这场全球化的过程中，或者这场金融战争中，首先你参加不参加你都跑不掉。你别以为我不参加，不炒股了就没我的事了。正像这轮改革开放，你就算跑到外国，跑到另一个世界你都实际上参加了。子孙发财了你的墓都比别人漂亮，子孙不行你的墓说不定都被盗了。所以你跑不掉的。我们应该抓住金融改革开放和全球化行情的机会，希望大家都能挖到金融开放的第一桶金！
孙鸣：
我想最后几分钟把我参加这个课堂的感受分享一下。今天这个课堂的形式是我们一个新形式，把幕后的人都放到前台和大家交流。今天这堂课可能有很多用户觉得有点儿深奥，听不太懂。我告诉大家，这个不太重要，听不懂很正常，我们会通过后面的课程，给大家讲清楚。这节课，记住结论比听懂了更重要！我们的产品里面已经包含了这些条件，指南针二十年来产品的研发理念就是要有科学的理论依据，我们通过大量数据分析，把复杂的事情留给公司、留给产品，把简单的事情留给用户。最后感谢一下经验丰富的沈老师和专业的吴总的精彩讲解。今天的课记住结论比听懂更重要。
主持人：
好的，最后我们也感谢吴孟哲老师、沈巨新老师的到来，当然也非常感谢咱们的清华梦之队！
明天继续我们的春播堂集训， 最后祝大家在这关键的春播季节，找对方向、踏准节奏、抓住机会、多多赚钱！大家晚安！！！
注：本实录于2018年4月24日整理完成，文中个股仅作为案例使用，不做推荐和暗示。
