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第17章 银行业（2018-4-28） 1、重要性 1）银行业是资本形成过程的漏斗和引擎。 2）银行提供的服务对长期的经济增长起着生死攸关的作用。 3）银行业几乎与世界的总产出同步增长。 4）无论哪个行业发展，最大的需求就是资本。不管资金的需求源于哪个行业，银行都会从中获利。 2、盈利模式 1）利息差=净利息收入=贷款年利率-存款年利率。 2）非利息收入：基本收费业务收入+其它服务业务收入。 3）净收入=净利息收入+非利息收入。 4）世界上，再没有其他的生意像银行一样，既能从人们手里你走钱，又能向人们收取费用。 3、竞争优势 1）基础：银行通过集中大型的、多种多样的贷款组合，降低自己的风险，并通过持续的储蓄来满足所有的借款人。 2）背景：国家为银行担保，中国银行通过资助赋予商业银行流动性。 3）成本：商业银行以低于市场利率的价格向中国银行借款，使得银行成为世界上成本最低、最安全的流动性制造者。 4）收益：丰厚的收益=低成本借款+贷款效率优势。 4、风险 1）信用风险 （1）信用风险是贷款业务的核心部分：查看资产负债表、贷款分类、不良贷款率、坏账率。 （2）防范信任风险的方法：贷款组合多样化、保守的承销和账户管理、积极进取的回款程序。 （3）逾期还款率是未来坏账率的一个指标。 2）流动性 （1）对高速增长率要保持警惕，要防范流动性风险。 （2）以存款形式存在的负债是银行的真正资产。低成本的核心存款是非常稳定廉价的。 （3）对一个银行来说，存款正在增加，特别是低成本存款正在增加非常重要。 （4）密切关注资产负债表，挑选贷款多样化的银行，减小贷款合同违约风险。 3）利率 （1）银行的利润会被利率挤压，而利率不完全受银行控制。 （2）对资产敏感的银行，资产利率变化较负债变化大，有利。 （3）对负债敏感的银行，负债利率变化比资产利率变化大，高利率压缩银行毛利。 5、银行的竞争优势 1）巨大的资本需求。按资本排名，银行总是名列前茅。 2）巨大的经济规模。大型银行人均负债是小型银行的2倍，并且大银行通过收费从客户资产中赚得更多。 3）银行在某些行业和地区处于垄断地位，同行或小银行不足以动摇它的垄断地位。 4）大多数人不喜欢更换银行，由于惯性、粘性或信任度的关系。 6、成功银行的特点： 1）投资银行第一考虑资本：权益资产比率，越高越好。 2）净资产收益率>15%。 3）对于通过少计提坏账准备金，而达到30%以上的净资产收益率的银行，要小心，有风险。 4）盈利是信用风险的第一层保护；准备金是第二层保护。 5）效率比率=营业费用/净收入>55%。 6）净利息利润率=净利息收入/平均盈利资产>3%。 7）银行强大收入关注指标：净利润利润率、收费收入/收入、收费收入的增长。 8）可以用市净率估值，以每股净资产价格一下买入。 7、总结： 1）投资应挑选相对于竞争对手持有巨额流动性基础的资产，并为未来坏账已适度计提了风险准备金的银行。 2）投资者多关注过往记录好的银行。 3）多关注严格匹配资产和负债的银行。 4）投资前考虑银行的天然优势。 5）挑选那些有良好权益基础，有适度的、稳定的净资产收益率和资产收益率、盈利能力和稳步增长的公司。 $格力电器(SZ000651)$ $贵州茅台(SH600519)$ $中国平安(SH601318)$ |
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