看一看瞧一瞧，这是你想要的低风险高收益组合吗？

可转债怎样操作才能在只承担较低风险的情况下获得满意的收益？本人尝试了一个低估转债的轮动操作思路，在某球上建立了一个组合“转债先锋ZH1213479”，选择5只当日最被低估的转债，满仓轮动。

2017年12月4日建立组合以来，近半年时间，收益7.36%，最大回撤4.39%；同期沪深300下跌6%多，最大回撤约14.6%;同期中证转债指数涨幅4.6%，最大回撤7.1%。

满仓轮动低估可转债组合明显跑赢相关比对指数，同时承担的风险要小得多，基本实现了预期目的。

关于可转债的投资，最重要的是熊市满仓，然后在牛市快结束时空仓。怎么做到，这个帖子“教你什么时候买入可转债'https://www./question/82771有说到。具体牛市什么时候空仓，也是很容易判断的：就是大部分老转债都强赎时。而投资可转债的难点，就是熊市时怎么坚持，很多人谈到熊市太长，熬不住，甚至在牛市将临时砍仓。我做转债轮动的目的就是要解决这个问题，如何在熊市中坚持满仓。

市场给出极端低估的价格时，大部分情况下是会自动修正的，这就是轮动能赚钱的基本逻辑。集思录倡导的是低风险投资理念，深以为然，一直以来如何控制风险都是我投资时考虑的重点。从实际运行半年的测试来看，可以发现，绝大多数操作是盈利的。当然也存在这样的情况：出现更低估的转债，因此而轮出了尚处于亏损的，但总体来说是少数，且亏损值不会很大。近半年的满仓运行，最大回撤不大，风险基本属于可承受范围，盈利风险比基本令人满意。

转债轮动，我不看基本面。除非正股被ST（2年亏损）,我才会把它排除。江银、无锡、利欧、金农这几个坑，系统都带我跳入，蓝标未发出指示。造成最大损失的是无锡转债相当于亏损3.6%。其他亏损较小或微盈。

万信和宝信的操作是有严重的低估才切入的，几乎比债性转债要求高一倍还多，准备承当的风险大约在5~7%，实际收益达到15%与10%，还是比较合理的。

关于如何判断低估，我大致的思路是这样的：
1、所有转债，价格与转股价值大体分布在一条曲线上；
2、各转债价格与这条曲线的距离，与转股价值的比值作为判断偏离度的标准；
3、向下偏离最大者就是最被低估的。

我很赞同投资保持谨慎的原则，但是也不要被恐惧所吓倒。忧天的杞人其实是正确的，若干亿年之后宇宙失去大爆炸的动能后会逐渐收缩，天地或再成一体，也就是天塌了，只是他太有“远”见了。

可转债能被核准发行，监管层就为我们小散多把了一道关，要等到这家公司ST,直至退市至少需 3年吧，在这家公司被st前，你就说这家公司会倒闭，那就太看不起监管了。而在此之前要把我20%的资金归0并不容易。

至于说运气，投资都需要运气，一个再好的投资模型，碰到走霉运，会让人崩溃直到无法继续下去，而一旦终止，模型又表现出优秀的一面。所以，我始终认为：投资不但要尽人事，还要听天命，超过自己的忍受极限时，该止损时还是要止损的。

感谢集思录各位大V如封基、flitter等的无私分享。本帖发帖目的仅为分享投资思路。不建议各位网友抄作业，投资需谨慎，风险请自担。

还是那一句话：本人无义务保证任何人只赚不赔。