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周三的节目中，我谈到了在A股“入摩”之际，要关注市场资金流向。后来看到有朋友在《易说》微信公众号发信息问我：“说是有增量资金入场，有些是被动流入有些是主动流入，这些流入的资金是外国人直接买A股吗？”
当前很多散户投资者对于A股“入摩”一事并不是太明白，大概的印象就是：A股要国际化了，会被更多外资关注，水涨船高，能推高A股市场的行情。 首先要了解什么是“入摩”，有一家叫做摩根士丹利资本国际的美国指数编制公司，编制了一个MSCI新兴市场指数。今年6月，A股的部分股票将正式被纳入这一指数的计算，成为其成分股，所以简称就是“入摩”了。
因为这个公司在国际上很有名，影响较大，海外的很多大机构都会根据他们编制的指数进行投资配置。用一句话来概括，就是：MSCI指数就是全球投资的风向标。
之前探讨A股“入摩”时提到，如果A股纳入MSCI指数，等于很多国际投资者都要被动买A股。是因为现在国际金融市场上非常流行指数基金，这种基金又被称为“被动式管理基金”。
之所以是“被动式”，就是因为这些基金是跟着指数买的。基金经理要追踪某一指数，就要跟着这个指数内的成分股去买卖，而摩根士丹利的环球新兴市场指数可以说是市场上最权威的一个指数。A股纳入了MSCI指数，全球会有大量的指数基金跟随来买入A股。所以我们看到，在各种文章中经常提到的，如果A股能够“入摩”，就可以吸引多少多少被动资金买A股，大体就是这个意思。
A股入摩后，大概率事件就是会有众多跟踪MSCI指数的海外基金会增加对A股的配置。这些机构投资者可以分为两类，一类就是刚才已经说到的被动管理型基金，另一类就是主动管理型。被动管理型基金主要是复制指数买买买，而主动管理型基金则更多是根据自己的口味主动来选股，相对也会产生更多的交易行为。
在A股入摩之前，市场各方都在推测，到底对于A股会有多大影响？从目前众多机构的分析来看，总结成一句话：外资会带着钱来，A股要涨。但是具体能涨多少，在什么时间点会涨，则是一个未知数。谁也没有能力精准预测股票走势。所以就必须要找参照来进行预判，一则是通过其他国家和地区的入摩经验来预判整体市场影响，一则是通过借道沪股通、深股通这些北上的资金来推演主动管理型外资机构的交易行为对于A股一些具体的板块、个股的影响。如果要提跟上外资的步伐，提前布局相关概念，也就是通过观察这些资金的投资风格和进出市场的时间来判断。
配合着A股入摩的节奏，事实上，A股对外资限制也呈现出不断松绑的趋势。2016年8月，证监会与香港方面签署《联合公告》取消沪港通、深港通的总额度上限；而今年5月1日，沪港通、深港通的每日额度则较此前扩大4倍，分别达520亿元和420亿元。
除了交易层面，机构层面的松绑也将为更多外资流入创造条件，一方面是松绑券商、基金的外资持股比例，另一方面则鼓励更多外资私募机构进入中国市场。各种量变累积起来，可能会促使A股在不久的将来变得活跃。 外资如果使用QFII（合格的境外机构投资者）通道，可以直接在国内券商开户，额度按照申请的QFII额度；如果使用沪港通、深港通通道的外资，就是在中国香港开户，额度按照其相关规定。
可以看到，截至5月8日，沪港通与深港通项下的北上持仓市值已合计突破6000亿元，而今年以来的逐月净买入额也在不断增加。QFII的重仓股持仓市值总额也在水涨船高。
如果说参照北上资金的选股风格来布局，可以看到，以交通、消费为代表的白马股成为了外资进入的主要选择；另外就是偏爱绩优股，家电、家居、医药、电子行业龙头为主，高ROE（净资产收益率），高毛利率。
最后想提醒一句，比较A股入摩，比例扩大还是一个长期的事，利好A股也是要用长远眼光来看待，不要抱着短炒的心态去找所谓的MSCI概念股。 |
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