从2005年入行至今，刘苏已经奋战在A股一线13年，从信托公司到公募基金研究员、基金经理，刘苏的成长路径显得传统而正规。
在这条“传统而正规”的职业道路上，如果说有一个对刘苏意义重大的转折点，那就是2015 年做出的那个决定。在淡化排名、回归投资本质之后，刘苏迎来了自己投资生涯中的一次进阶，2017 年以36.53%的收益率在标准混合型基金中雄踞榜首。
瓶颈中的抉择
在2015 年牛市一片火热喧腾当中，刘苏选择离开原来的公司，加入景顺长城。Wind 数据显示，截至2018 年4 月17日，在两年半的时间内，刘苏管理的景顺长城动力平衡基金录得了63.52% 的收益。2017 年，该基金以36.53% 的收益率在标准混合型基金中雄踞榜首，获得晨星（中国）授予的“2018 年度混合型基金奖”。
对刘苏来说，在景顺长城这两年半的时间，就是自己投资道路上的一次成功进阶。
“我很记得当时自己的迷茫，大家都在追逐短期排名，觉得在投资道路上遇到了瓶颈，总是找不到突破的出口。”刘苏对《陆家嘴》记者回忆起自己2015 年之前的状态时说道，作为一名从业10 年的基金经理，如何能够让自己在投资道路上更上一层楼，是刘苏当时考虑最多的问题。
在这个十字路口上，刘苏与景顺长城的多位资深基金经理一见如故，在接触的过程当中，刘苏惊喜地发现，在当时市场狂热追逐创业板的背景下，自己坚守的某些白马股居然与景顺长城的几位基金经理不谋而合，正是这种“英雄所见略同”的默契，让刘苏毅然选择转会，开始了他基金经理生涯的第二阶段。
权益投资一直以来都是景顺长城的传统优势领域。已经奔私的前任投资总监王鹏辉、基金老将余广、刘彦春都是在股票投资领域掷地有声的名字，用实业的眼光做投资，摒除外界声音专注打磨投资管理能力，在这样扎实而不浮躁的投资氛围当中，刘苏慢慢找回做投资的初心。
与此同时，在加入景顺长城之后，刘苏也开始接触量化投资带来的种种好处。刘苏曾亲赴香港景顺长城母公司了解学习量化投资的相关模型，并尝试将自己在选股上的一些想法融入到量化模型当中，这一尝试再次让他有了意外的惊喜。
“在过去两年多的时间内，每次财报出来之后，公司的量化模型都能够为我贡献1~2 个新的股票品种，这对我来说是非常有用的。”刘苏说。
刘苏指出，投资就是覆盖率乘以准确率，在投资能力、准确率稳定的情况下，覆盖面越广，收益越高。在A 股上市公司不断增加的情况下，量化选股的方式可以扩大基金经理的覆盖面，量化选股、人为投资完全可以“并肩作战”。
好行业、好企业、好时机
将短期排名看淡之后，刘苏专注于自己投资质量的锻造，将“下行风险小，上行空间大”作为自己选股的原则，从“好行业、好企业、好时机”三个角度去寻找
投资机会。
“好行业”就是竞争格局好的行业，企业投资回报率较高、现金获取能力较强。“好企业”在经营要差异化、有竞争力、有优势，从财务指标上，体现为相对同行更高的回报率、不断增长的市场份额。“好时机”有两种，第一是优秀的公司仍处于高速增长的阶段，尚未触及成长天花板，而估值比较合理；第二是预期（估值）很低的公司出现的积极的增长因素，如外部环境改善，或者公司自身经营的改善。
在坚守这样的投资原则之下，2017年的白马股行情当中，刘苏的耐心得到了市场积极的回应。
2017 年年初，刘苏开始发现银行股出现明显低估的机会。他发现，当时一些优秀银行的资产质量出现显著且可持续的改善，他开始预判行业整体将出现改善。同时，刘苏指出，银行经过多年资产质量的下降，业绩拨备提取得相当充分，一旦资产质量出现拐点，拨备的释放会导致业绩增速上一个台阶，而当时银行股的估值水平还尚未得到反映，恰恰是买入的“好时机”。
景顺长城动力平衡的季报显示，招商银行和北京银行在2017 年一季度就进入了刘苏前十大重仓股的行列之中，在2017年上半年，招商银行大涨了40%，刘苏的判断得到市场的印证。
在同样的寻找“好行业、好企业、好时机”的逻辑之下，刘苏在2017 年加配了保险、白酒、地产等行业的龙头股，均录得不菲的收益。
研究员出身的刘苏对调研也相当看重，他在调研的过程中，相当注重对公司管理层的考察。刘苏认为，对一家上市公司而言，管理层最重要的能力有两点。第一，运营效率，与同行相比，管理层是否能带来更高的运转效率，比如费用更低、利润更好、回报率更高等。第二，管理层的资产配置能力，管理层能否在成本最优的时候进行扩张，这是考量管理层资产配置能力的一方面。对于一些在市场最热的时候不顾资金成本疯狂扩张的公司，刘苏都会对其打上问号。
中小盘机会或在下半年
在2017年斩获了白马股的行情之后，对2018 年的投资，刘苏认为仍应回归个股，通过持有优秀的公司来获取投资回报。刘苏指出，A 股当前看不到一轮大牛市的机会，未来相当长的一段时间内，可能会维持震荡走势。
在他看来，大牛市出现一般有三个因素。第一，企业盈利的快速提升；第二，资金成本的下降；第三，股票的估值水平较低。但他认为在2018 年，首先，企业整体盈利的增速较之2017 年会小幅放缓，中上游企业盈利增速放缓则更为明显。其次，在资金成本方面，2017 年以来无风险利率一路走高，在这种情况下，资产价格会对股票估值会产生持续的压制。再者，当前A 股市场的绝对估值和相对估值水平都处于历史上的中游，没有出现显著的高估或者低估。
在市场风格方面， 刘苏则指出，风格取决于对应资产的盈利增长趋势，比如2013 年到2015 年的中小创行情，对应的就是创业板整体业绩增速超过主板公司；而过去两年的白马股行情，背后则是龙头公司的业绩增速显著优于中小创公司。“但是，目前这方面并没有显著变化，因此我判断，在下一轮由流动性推动的牛市到来之前，市场上重业绩、重估值的风格并不会发生特别大的变化。”刘苏说。但是，刘苏同时指出，与2017 年相比，2018 年的市场不同之处在于，由于利率处于高位震荡，估值继续往下压缩的这种空间不大，企业业绩增长会是推动股价的一个更重要的因素，估值合理、业绩增速较快的公司会更胜出，因此2018 年市场对投资标的的成长性要求也会更高。
对于市场是否会出现风格转换，刘苏则认为，目前中小盘股票整体估值较贵，竞争力也不是特别突出，并没有看到有很大的机会。但到了今年下半年，如果实体经济出现一定的回落，流动性就会相对宽松，这样一来则会有利于小盘股的投资风格，中小盘公司经过一段时间的估值消化之后，下半年的性价比也会更高。“到了下半年，我可能会更关注中小盘公司。”刘苏说。
在行业布局方面，刘苏开始寻找2018年行业景气比2017 年更好的领域，在他看来，估值和这个业绩增长匹配度更高的行业包括高端白酒、保险和地产。
