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口腔医疗业务稳步扩张 根据第三次全国口腔健康流行病学调查，我国5岁、12岁、35-44岁以及65-74 岁人口患龋率分别为66%、28.9%、88.1%及98.4%，其中治疗率均不到20%。对于 我国大数居民而言，口腔病不算病，口腔护理意识薄弱。
公司一直密切关注市场动态，在把握历史机遇上先人一步。2010年公司积极参 与昆明市口腔医院的改制进程，成功收购昆明市口腔医院，这表明公司在口腔医疗 行业为主业的卫生、保健、护理领域的经营管理能力已获得了相关地方政府的认可， 已成为行业内领先的龙头企业，未来仍会稳步扩张。
采用“中心医院+分院”模式扩张，以杭口辐射周边 在口腔医疗业务上，公司采用“中心医院+分院”的经营模式不断扩张：先运营一 家高等级的“中心医院”，再依托中心医院开设分院，以满足不同区域、不同需求的客 户。中心医院的平台对医生的社会地位、学术地位形成支撑，并在区域内形成品牌 影响力。以中心医院为基础在附近区域开设分院，可以将品牌影响力快速推开，在 较短的时间内积累客户资源、获取市场份额。 “总院+分院”经营模式
 旗舰总院养成记：杭州口腔医院
杭州口腔医院（简称“杭口”）是公司口腔医院的“中心总院”，也是公司最重要的 全资子公司。杭口创建于1952年，是目前浙江省内历史最悠久的口腔专科医院，自 2006年起与浙江中医药大学合作，2008年正式成为浙江中医药大学的附属医院。 杭州口腔医院跟随我国口腔医疗服务行业的发展一起壮大起来，多年来在口腔 医疗行业的深耕积累了大量客户，具有一定品牌知名度。随着杭口不断发展，先前 的平海路总院满负荷运转，场地等客观条件限制了就医环境的改善。2013年公司决 定建立杭州口腔医院新总部，总面积约3.3万平方米，拥有牙椅数约600张，是世界 上最大单体口腔医院。新杭口总部拥有博士、硕士研究生300余名，中高级职称300 余名，对场地、员工等都进行了扩张。
杭口2006年起至今营业收入不断上升，是公司经营业绩的主要贡献者。在经历 2013年、2014年搬迁缓冲期后，2016年业绩快速增长，实现营业收入6.5亿元，同 比增长20.4%，杭口营业收入达到公司总营业收入的74%。根据杭口新总部在医疗 设备和人员配置的扩容，以及医院对中高端业务的偏移，盈利能力持续提升。目前 从2017年前三季度的运营情况看，杭口已经进入业绩的加速释放期，前期折旧的相 对压力减小，利润率显著提升。 杭州口腔医院年收入从2006年约6000万到2016年的6.5亿，在口腔医疗服务行 业处于领先地位，无论是医院品牌还是医疗资源，都具有辐射周边的能力。宁波口 腔医院（简称“宁口”）建于2005年，2007年被公司收购，目前是公司的全资子公司， 近年来营收不断上升，也形成了一定规模。 开启新一轮扩张 依托存济医学院打造大型医学中心 公司已经经历2轮扩张，第一轮从2007年起，布局了宁波、沧州、黄石等地。 第二轮从2014年起，主要在浙江省内进行分院扩张。目前启动新一轮扩张，依托中 国科学院大学存济医学院，通过并购基金打造对标杭口的大型旗舰医院。
通策医疗历年设立口腔医院数量
 公司已公告未来将通过并购基金在成都、广州、西安等地设立大型口腔医院， 加上杭口会形成7家大型口腔医院。如果省外医院可以顺利达到杭州口腔的经营规模， 将带来较大的品牌影响力的提升，连锁口腔业务规模有望快速提升。 $通策医疗(SH600763)$ $爱尔眼科(SZ300015)$复星医药(SH600196)$ 本人专注价值投资，在私募基担任分析师，主要分享个股基本面研究和公司调研记录，希望邀请更多专注价值投资的股友一起联合交流，大家联合共享研究信息和观点，实现对公司价值更加深入研究。有兴趣可以添加微信，加入我们，添加备注股友（微信号516865872）
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