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世上企业千万，在我眼中，唯有两类，可称得上优秀。 第一类是有能力把产品不断提价的。典型的莫过于$贵州茅台(SH600519)$ 。这种企业通常具备强大的护城河，其主打产品拥有非常独特、很多时候甚至是独一无二的竞争优势。在产品品质、功效疗效、品牌美誉度等各方面具备强大的垄断地位。对消费者而言，价格并不是决定是否选择这种产品的核心因素，很多时候甚至是价格越贵，产品受欢迎程度越高。这类产品往往受到产地、原材料、工艺等客观条件制约，产能和产量受限。由于垄断的存在，第一类企业在产业链上具备强势的地位和定价权，能通过不断涨价来实现营收和利润的最大化。 $东阿阿胶(SZ000423)$ 、云南白药、片仔癀、恒顺醋业、涪陵榨菜、$格力电器(SZ000651)$ 等都属于第一类企业，只是程度上略逊于茅台一筹。  第二类是有能力把产品不断降价的。最典型的莫过于亚马逊。 这类企业同样具备强大的护城河。和前述第一类企业不同的是，这类企业往往是通过技术或规模上的领先——准确的说是绝对领先，使自身的产品或服务的成本与竞争对手相比，具备强大的优势。进而，通过不断降价对竞争对手实施降维打击，最终实现在某个领域的垄断和颠覆性创新。 亚马逊（规模化的电商、AWS）、SpaceX（重复利用的火箭技术）、华为（规模 技术双领先的通信设备）在我看来，都属于这一类企业。  这两类企业，都具备了极其明显，却又截然不同的特征。第一类企业，通常集中在传统的消费或医药领域，其往往具备两个显著特点：一是高毛利率，二是低研发投入。尤其是在研发投入方面，我的观点是高研发投入的消费类企业是投资者需要尽量远离的。第二类企业，通常集中在互联网等高科技领域，这类企业往往也具备两个显著特点：一是低毛利率，二是高研发投入。对比听起来，有些滑稽，但只要冷静思考，事实便是如此。 就感情角度而言，我更佩服第二类企业，尤其是这类企业的创始人，像上述三家企业的贝索斯、马斯克、任正非，个个都极具个人魅力，人见人爱。事实上，真正积极改变世界，推动人类社会文明不断向前发展的，通常也都是这类企业。但从理智出发，特别是就投资而言，我倾向于选择第一类企业，理由十分简单：高确定性。 |
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