关于私募基金，你不能错过的8个发现

私募行业近年来呈现井喷式发展，截止2018年4月，管理资产规模已达 12.48 万亿元。

其中，私募股权基金尤甚。由于回报惊人（好的投资案例投资回报率可以达到数十倍至上百倍，著名天使投资人龚虹嘉投资海康威视16年获得2万倍收益），而且可以通过主动参与被投资方的经营管理来有效控制风险（比如腾讯、阿里主动帮助被投公司获客），因而获得越来越多投资者的青睐。

截至2018年4月底，中国私募基金管理人数量达23,559家，管理的基金数量为72,500只，其中私募证券投资基金管理人8,752家，私募股权、创业投资基金管理人14,037家，其他私募投资基金管理人770家。

顾问云另辟角度，从员工数量、基金分布、高管履历、法人工龄等方面对私募基金管理人进行了多维度剖析，获得了一些有趣的发现，与各位分享。

从管理基金规模来看，5亿以下的机构超2万家，占据私募基金管理人数量的绝对大头。管理规模超过5亿的仅占10%，而据私募排排网统计，这部分占据全行业78%的管理规模。业内普遍把5亿规模视为私募行业的“生死线”，按照这个界限，90%的私募基金管理人生存状况堪忧。

百亿规模以上的私募基金管理人有222家，包括诺亚财富的歌斐资产，宜信旗下的喆颢资产，知名投资机构君联资本、红杉资本、鼎晖股权投资、IDG等，不过更多的是政府背景及大型银行、国企的附属资产管理公司。这222家只占总数的1%，却管理了整个行业34%的基金规模，马太效应明显。

如图所示，随着基金数量的增加，对应的私募基金管理人数量呈指数型衰减。管理基金数量超过15只的只占10%，超过1万家私募基金管理人只管理了一只基金。

2016年2月，中基协发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》。该文件规定，私募基金管理人登记备案完成后，六个月之内如果不能发行一只基金，管理人资质将被注销。

为了不被注销，市场催生了“保壳运动”：管理人通过“自行筹资”完成首支基金的募集工作，只拥有一支基金的管理人中，很多都是为了“保壳”而发行，并没有实际展开业务。“空壳”私募管理人了解当前市场备案条件严苛，通过备案越来越难，所以守住资质，待价而沽。

大约69%的基金管理人员工数量少于10人。此处值得业内人士划重点，目前私募基金管理人备案最好有10人以上员工，办公场所面积要200平以上，抬高了备案门槛的同时，也给已备案的管理人敲响了警钟——在监管趋严的背景下，历史备案不符合相关标准的，可能会面临二次审查。

通过对员工数量、管理基金数量极值对应的管理人单独关注，我们有两个小发现：

• 员工数量最多的管理人为

  中融国际信托有限公司

  ，包含员工总数为1,974。中融的注册资本为120亿，位列行业第二，管理资产规模超7,000亿。

• 管理基金数量最多的为

  恒天财富

  旗下的

  恒天中岩投资管理有限公司

  ，管理基金650只。

不过，上榜的基金管理人只是因为主体公司具备基金管理人资质，其主营业务可能并不是私募行业。

恒天财富和中融国际信托的前两大股东均为中植集团和经纬纺织，实际上恒天财富即是中融信托的私人银行部脱胎而成，背靠中融信托强大的募资能力发展壮大。

中植集团旗下的财富管理公司除了恒天财富之外还有大唐财富、新湖财富和高晟财富，“信托+财管”的模式给中植集团提供强大的资金后盾来辅助其扩张，目前中植集团参控股超20家A股公司。

值得注意的是，2018年3月份，中植集团由于“战略转型”决定将所持有的中融信托约32.984%股权转让给经纬纺织，随着中融信托易主，资管新规落地，恒天财富等公司的转型之路可能会经历一些震荡。

私募基金管理人主要分布在北京、长三角、珠三角，区域集中度为79.6%，地区分布与高净值人群的分布高度重合。从这可以看出基金管理人们“用脚投票”跟钱走的效果。

在基金管理规模上，上海和北京以接近3万亿的体量远远甩开其他地区。

顾问云用各个地区的基金规模除以基金管理人数量，得出“单位管理人管理的基金规模”，我们发现：安徽、贵州、天津、西藏这四个地区平均每个基金管理人管理的规模破了10亿，其他地区都在10亿以下。

这四个非一线城市能够达到此番规模，主要原因是地方政府在区域政策、税收优惠、资金补贴等方面积极扶持创新创业，吸引大量私募基金安家落户。

中国各地区私募基金税收优惠政策大全及和解析，可在文末的拓展阅读中阅读了解。

我们分析了23,559个私募基金管理人法人代表的履历，通过对其历史工作背景的分析，发现金融行业如预期一般，非常看重经验、资源与人脉。大部分私募管理人的法人，都有正统金融机构从业背景。

总体来看，私募证券基金管理人高管更大比例来自证券行业，私募股权基金管理人则更多来自基金公司，其他私募投资基金管理人主要来自资产管理公司。

从图中也可以看出：期货公司的高管在金融衍生品方面的优势助其在私募证券类基金有更好的发挥。另外，因为有不少政府背景的产业引导基金，使得政府背景的私募股权基金管理人在我们的统计中的有相当比例的露出。

我们统计了在历史履历中出现频次最高的TOP 5银行、证券、信托、期货、保险，上榜机构均为排名靠前的金融机构。再一次说明了金融行业“强者恒强”的属性。

其中，中信银行、中信证券、中信信托、中信期货均在榜，通过我们对百亿规模的管理人的统计也能发现，中信系的私募基金管理人有8个，远超其他金控集团。中信集团在私募基金方面的步伐要比其他金融机构快很多，裂变出来注册私募基金管理人的高管也更多。

私募基金管理人成立时其法人的工作年限在趋势上基本符合正态分布，不过有经历两个波峰，一个是9年，一个是17年。按照大部分人本科毕业22岁来假设，成立私募基金的两个高峰年龄段也就是30岁出头和40岁左右。

我们就私募基金管理人法人的工作年限与管理基金数量进行了Pearson相关系数测算，得出相关系数值为-0.009，所以法人的工作年限与管理的基金规模没有必然联系，私募行业资历并不是优势，青年才俊也可以管理多只基金。

最后补充一个有意思的巧合：巴菲特在30岁的时候成立了第一家私募基金公司，在其40岁那一年，他成为伯克希尔董事会主席，并开始着手调整公司的经营策略。

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