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在商品期货交易中，很多品种之间会呈现着不同程度的相关关系，有时候是因为同种原因导致的，比方说，社会总体需求增多，导致金属和农产品的需求都增加，这类属于共同因素导致的，有的可能是相互之间有传导的关系，比方说，豆粕和玉米之间，豆粕与玉米作为饲料的重要部分，二者之间有着替代关系，当豆粕价格上涨的时候，人们会增加玉米的需求，进而提高玉米价格。类似的商品关系还有很多，我们在日常的期货交易中，如果能够充分利用这些品种之间的关系，不仅能够发现非常好的交易机会，也能够识别出市场中一些异常情况，而异常的出现往往正是预示着某些情况的出现。但是，我却发现并没有很多文章讨论这一问题，所以，自己做一些研究调查，并与大家共享。 1 原油——商品之王原油是当今作为复杂的商品，影响原油的因素最终还是由供需决定的，但是影响供需的因素太多，政治、军事、地缘政治、技术发展、国家战略调整、能源结构变化、库存、炼油能力，油品种类众多，消费结构复杂。但是原油作为最为重要的商品，由于其极端重要性，其价格将会直接或者间接影响其他商品的价格。 原油与能源类产品的价格通常呈现正相关关系，不管是燃料油还是天然气或者是煤炭；而原油价格的上涨，短期内会造成其他产品价格的上涨，因为产品的生产及运输、销售成本增加，但是长期来看，价格上涨会降低消费，从而降低了这些原材料和农产品的需求，进而长久来看不利于产品的价格； 农产品与原油的关系 从图中来看，2002年-2004年间，农产品价格随着原油价格的不断上涨而上涨，但是随着农产品价格的持续上涨，农产品价格出现了长期的萎靡与下跌；2006-2008年间，原油价格再次上涨，农产品价格经过几年的低迷后，继续向上，随着原油价格的上涨，原油和农产品价格随着2008年的金融危机一道下跌，然后是2012-2015年持续三年多的高油价，给农产品价格带来的打击，农产品价格一路下跌。 2 贵金属贵金属也是比较复杂的，特别是黄金，虽然黄金的供给相对比较稳定一些，但是黄金的需求变化弹性很高，非常难以确定。比方说，通常商品需求，如工业需求是比较稳定的，但是消费结构中最大的部分，首饰需求，变动性更大一些，而投资需求的变化新则更高，而且往往是决定性的。而这部分投资需求又是非常难以确定的，影响投资需求的因素众多。 通常，金银会呈现相同的走势，但是在具体行情上会有差别；而黄金与原油的价格关系比较复杂： 原油与黄金 原油与黄金的关系并不会呈现固定的关系，但是在通常情况下，原油的价格上涨会引起黄金价格的上涨，因为，原油价格上涨很容易导致通货膨胀，同时增加经济风险，而黄金正是抵御通胀和规避风险的绝佳品种，同时，美元指数通常会与黄金有一定的反向关系，因为一来，黄金是以美元计价的，美元贬值，那么美元计价的黄金则会上涨，另一方面美元与黄金都是抵御通胀和规避风险的品种，有一定的替代性。 3 有色金属有色金属通常与原油有正相关关系；但是从图上来看，大多数时间，有色金属的价格变化是稍稍落后于原油价格； 有色金属与原油 而在有色品种中间，它们之间也有一定的关系，整体上，有色金属板块是呈现同涨同跌的关系；因为通常一个矿会出产很多种有色金属。在有色金属中，铜一般是最为重要的，属于有色金属板块的方向标。其中铜与锌的关联系数非常高，因为这两种矿通常是相互掺杂的； 铜与锌 黄金白银与其他品种的关联性没有那么强，有色金属主要还是以铜为标杆。 黄金、铜、铝、铅 4 煤炭煤炭主要分为焦煤和动力煤，焦煤主要用来炼焦，而焦炭的主要作用在于炼钢，所以焦煤的价格与钢铁板块有关系；而煤炭本身，动力煤和焦煤的走势基本上一致，焦煤的价格通常是动力煤的1.8倍左右； 动力煤与焦煤 煤炭作为工业以及钢铁的主要原料，与钢铁的价格关联性较强，走势基本上一致，同时与原油的走势也是正相关的，所以基本上也得考虑原油； 5 钢铁钢铁也是国家经济的指标之一，而且是重要指标，钢铁与原油、煤炭的关联性比较强，同时；我们也需要关注CPI； 6 建材建材中主要暴露螺纹钢和玻璃；二者的走势也是基本上一致的；不过建材与房地产市场的关系非常相关；房地产市场越繁荣，则建材的价格越高；另外，螺纹和铁矿石的关联性也比较强； 7 农产品农产品比较重要，品种也比较多，总体上与国民经济的发展水平很相关；主要有大豆、豆粕、豆油，这三者的关系当然是基本上一致的；当然，并不会完全一致，比方说豆油与棕榈油、菜籽油之间是竞争关系，还有菜粕与豆粕之间也有部分的竞争关系；豆粕与玉米之间有竞争关系；另外，农产品与气候的关系比较大，比方说今年的苹果期货，就是因为甘肃苹果受灾，一路飙涨，而同期的其他农产品却没有这种情况；同时，棉花和大豆、棕榈油、豆粕、白糖、棉纱等作为大宗商品，容易受到国际市场的影响；在判断行情时，我们必须要注意国际社会的影响；而苹果则是主要受国内供需的驱动； 另外，很多农产品，比如果玉米、大豆以及油脂都可以进一步提取为甲醇，与甲醇价格有一定的关联性，甲醇价格越高，则需求越高，而甲醇价格与原油价格有很强的关联性； 8 化工化工产品的价格也很有轮动性。包括橡胶，塑料、PTA、PVC、PP、甲醇、沥青等等、都是与原油的价格相关性比较强；其中，塑料和PP与原油的相关性很强，但是橡胶的独立性较强，因为说到底，橡胶是一种种植的产品，容易受气候的影响，而其他的一些化工产品都是原油的衍生品。 |
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