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《投资中最简单的事》笔记（第19篇）2018-7-14 1、对有色股谈价值投资无异于对牛弹琴，唯一重要的就是趋势，包括大宗商品的趋势和有色股价的趋势。 2、巴菲特在美国买消费和金融，这是美国的优势行业。 3、巴菲特在亚洲买中石油、比亚迪和浦项钢铁，因为这些在亚洲具有比较优势。 4、特别重视既有的品牌，因为在碎片化时代想再造一个品牌很难。 5、对于大资金而言，行业配置对总体投资收益的影响比精选个股更为重要。 6、好股票的三点要求： 1）低估值，股价与同业比、与自身历史比、市值大小与未来成长空间比。 2）高品质，有定价权、成长性好、高进入门槛、行业竞争格局清晰。 3）好时机，盈利超预期、高管增持、跌不动了、基本面出现拐点、有新订单。 7、四种周期：政策周期、市场周期（估值周期）、经济周期、盈利周期。 8、熊末牛初，政策周期先见底，接着市场周期、经济周期，最后是盈利周期。 9、三种杠杆：财务杠杆（对利率的弹性）、运营杠杆（对经济的弹性）、估值杠杆（对剩余流动性的弹性） 10、熊市见底时，经济仍然低迷，但是货币政策宽松，利率不断降低，常常是财务杠杆高的企业先见底。此时，某些高负债的竞争对手已经或者正在出局，剩余的企业的市场份额和定价权得到提高。 11、经济开始复苏，利率稳定于低位，此时板块轮动常常是运营杠杆高的行业领涨，因为这类企业只需要销售收入的小幅反弹就能带来利润的大幅提升，基本面的改善比较显著。 12、经济繁荣，利润快速增长，但股价涨幅更大，估值扩张代替基本面改善成为推动股价的推动力，此时估值杠杆高，有想象空间的股票往往能够领涨。 13、有周期性表明就有可预测性。 14、消费者信心低迷时，通常是买入消费品股票的时机。 15、当股市经过大跌达到合理的估值水平之后，开始在资金面和政策面的推动下上涨，这时不要过度纠结基本面，因为熊市见底，基本面总是很不理想。 16、金融地产是性价比最高的周期股。 |
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