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在对一家企业估值时，除了PE估值之外，常用的还有PB估值，PB估值的公式如下： PB=股价/每股净资产=市值/净资产 从公式看市净率和市值和净资产直接相关，这里的净资产可以当做账面的清算价值，而我们买股票不是为了清算，表面上看市净率并不适合估值，其实真是情况并不是这样。 因为净资产相较于净利润而言，失真度要更小一些，所以如果使用得当，市净率估值法可以在我们的投资中起到很大的作用。另外，利用PB和PE估值公式进行衍生，我们可以得出以下公式： ROE=净利润/净资产→PE=PB/ROE 具体来说，就是PB估值时，要和ROE相结合，具体什么样的ROE，可以给出多少PB。也就是说，往往一家公司的PE越高，他的PB也越高。 每家公司的基本面都是不同的，那么我们应该如何在投资中运用PB估值判断一家企业估值的高低呢？ 处于不同行业周期的公司市场给出的PB也不同，一般来讲对应关系如下： 初创期：PB往往很大，几十倍甚至上百倍，比如科大讯飞的PB达181倍； 成长期：根据行业属性不同，重资产类型的公司往往在3-5倍，轻资产的公司在5倍以上； 成熟期：PB一般在2-3倍左右； 衰退期：PB往往在一倍以下。 这里我们给大家举两个实战案例： 拿天齐锂业和赣锋锂业为例。按照17年券商预测的净利润结合当时公司的市值，两者的PE一个是36倍、一个是40倍，从PE估值的角度来看似乎天齐锂业更具有优势，但是如果从ROE/PB的倍数来看，两者都是2.5倍左右，差距并不是很大，也就是说现在并不存在两者之间的套利机会。 因此，利用ROE和PB之间的关系进行估值，可以用在同行业公司之间的估值对比，看是否存在估值差异，进而找出套利机会，这也算是PB估值的一个小用途。 任何估值方式都不是万能的，都会存在优点和缺点，PB估值也是如此。首先在优点方面，对于一家公司来讲，我们在投资的时候肯定是希望PB越低越好，因为越低的公司我们面临的风险也越小，假设在极端的情况下，公司破产了，那么投资于高PB公司的亏损度要大于低PB的公司。 市场上有一类投资者专注于做困境反转类公司的投资者，他们在投资于这些标的时候最注重的就是公司的PB，因为这类投资最重要的一点要求就是买入价格要低，那么什么时候说明价格比较低呢？ 是PE较低么，如果明年净利润继续下滑，那么PE就不再低了，所以这个时候PB是比较靠谱的。 缺点方面也非常明显，我们的PB公式中的净资产往往指的是公司账面上的净资产，但实际情况往往要比我们想的复杂，比如账面价值1亿的生产线，也许清算价格其实只值1千万，有的“轻资产”公司如互联网企业，账面资产只是一些办公桌与服务器。 亦或有的公司刚刚上市，账上一大堆现金，ROE低得很，因此往往会存在账面净资产失真的情况，因此这就需要投资者需要很强的财务功底了。 |
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