厨电行业全解析龙头股是它？

龙游天下LYTX 2018-08-01

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2018年夏天最热闹的当属世界杯，7月15日世界杯胜利收官，法国队夺冠。而华帝电器的“世界杯”还没结束，华帝股份举办“法国队夺冠，华帝退全款”的营销活动，但不小心被华帝言中，这场营销到底对华帝是好还是坏，咋不争论，小编今天就为你厨电行业的格局和投资逻辑。

厨电即为厨房电器，包括油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机等产品，其中油烟机和燃气灶在我国发展较成熟，洗碗机为新兴品类，消毒柜发展较为缓慢。

2017年，中国厨电行业整体规模达到968亿元。目前在厨电行业总油烟机的市场规模是最大的，2017年销售额达到414.4亿元人民币，其次是燃气灶215.3亿元，只有油烟机的一半左右，第三的是消毒柜只有53.8亿元。

从增长速度来看，油烟机、燃气灶、消毒柜的增速都没超过10%，增速最快的是洗碗机，销售额增速为129.2%，洗碗机目前市场份额不高，在中国处于发展初级阶段，现在主要是西门子、美的占领着大半市场份额，2017年老板电器公司也开始生产洗碗机，未来前景开阔。其次是嵌入式电蒸箱，销售额增速达到55.7%。

市场预测2018年厨电的总市场规模将超过1000亿，增速高达17%，预测未来几年都能保持10%以上的高速增长。

厨电虽然品类繁多，有油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机等，还有很多小家电，但最重要的是油烟机和燃气灶，分别占厨电的份额超过40%和20%以上，除了以上两者还有洗碗机未来前景比较看好。下面小编一一为你分析。

油烟机

相比于白电，厨电的价格区间呈现阶梯化，产品的高中低端层次分明。例如高端品牌油烟机均价约为4500元，中端品牌为3200元左右，低端品牌为2000元左右。此外，由于费用昂贵的KA渠道占比较高，且更换麻烦，消费者愿意支付品牌溢价，令厨电的加价率较高。

相较于白电，油烟机的没白户保有量也远低于空调、洗衣机和电冰箱，根据国家统计局推算 2017 年前 11 月抽油烟机销量仅为 1990.99 万台，而同期冰箱及洗衣机内销量分别为 4480 及4414 万台，考虑到烟灶与冰洗均为一户一台的产品，我们认为厨电行业销量仍有接近翻倍空间，而叠加均价提升趋势，传统烟灶市场或仍有翻倍以上增长空间。

并且，厨电行业的龙头效应明显。比如，作为行业的高端龙头企业，老板电器和方太电器的收入增速稳定高于行业增速，跑在领先位置，中端品牌华帝的收入虽然曾因收购并表而阶段性跑在行业前列，但名次并不稳定，低端品牌万和电气的收入增速也不稳定，步速时快时慢。

从价格角度来看，方太、老板的价格最高在4600-4700元，远高于行业平均价格，这说明方太、老板的油烟机产品是行业高端产品，产品的利润率也会高于同行业。另外华帝主要是中高端产品，油烟机均价是3555元，美的主要生产中端产品。

燃气灶

从零售额来看，燃气灶的市场份额前两位依然是老板和方太，两者总和占市场46.7%的份额，华帝次之，和美的、西门子占24.1%的市场份额。市场竞争格局依然方太、老板双龙头。未来很有可能像空调行业中的格力和美的占空调70%以上的市场，强者恒强效应越来越明显。

看完市场份额我们在来看看价格，方太、老板的价格处于第一梯队，价格在2300左右，依然占领着高端市场，华帝价格1700左右，处于中端市场。综合油烟机和燃气灶来看，市场龙头是方太和老板，方太没有上市，老板是我们的主要目标，其次是华帝。

洗碗机

在过去的2017年，毫无疑问，洗碗机品类在所有厨电品类的增量中可谓是一骑绝尘。根据奥维云网数据，2017年洗碗机零售额规模为44亿元，同比增长129.2%，零售量为95.9万台，同比增长144%，增速远超其他厨电品类乃至整个电器行业。

最新数据显示，洗碗机在我国渗透率不足 3%，相比之下，美国、加拿大等国的洗碗机渗透率为 60%以上，邻近的日本、韩国等的渗透率也达 20-30%，可见我国洗碗机普及率远低于西方国家，未来发展潜力巨大。

从品牌格局来看，洗碗机市场正向着“一超多强”演变，2017年洗碗机市场份额排名前五的品牌分别是：西门子、美的、方太、海尔、松下。其中，西门子线上市场零售额占比为45.19%，美的品牌洗碗机线上市场占比29.17%。值得注意的是，西门子与美的两大品牌占据了洗碗机市场的大半江山，而方太、美的、老板、海尔等后来居上，发力迅猛。

厨电市场一直被看作为家电行业新的利润高地，在经历去年逆势高增态势之后，今年厨电市场迅速增长的脚步似乎已经开始放缓，逐步进入到增速换挡期，正式进入增长后期。

厨电一直和房地产的息息相关，从房地产销售数据来看，自2012年至今，受房地产调控影响，房地产竣工面积一直保持平稳，累计年销售面积不断上升，对家电销售的推荐作用滞后有望在2018年有较好的体现。