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“基本面分析”分析什么——下
自然因素对价格的影响 自然条件因素主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体来讲，其包括地震、洪涝、干旱、严寒、虫灾、台风等多方面的因素。 农产品价格最容易受自然因素的影响，当自然条件不利时，农作物的产量就会受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨；反之，如气候适宜，又会使农作物增产，市场供给得到增加，促使期货价格下跌。例如，巴西是全球咖啡的主要生产供应国，有一年，巴西遭受严重霜冻灾害，据说一夜之间冻伤了百分之三十的咖啡树，消息一经传出，国际咖啡期货价格就上涨了好几个停板。 气候因素已经成为农产品期货炒作的一个重要因素。由于各种农产品在播种期、成长期或收割期对气候的要求不一样，因而，在这些时期，主产区的气候情况及其变化就会引起交易者的密切关注，一有风吹草动，就会引起价格波动。 自然因素的重大变化对工业品和能源产品也会产生相当大的影响，比如，当生产、运输和仓储因灾难天气而造成较大损失时，价格就会上涨。 政治因素对价格的影响 政治因素主要指国际国内政治局势，国际性政治事件的爆发或国际关系格局的变化。 1980年1月4日，美国为警告前苏联入侵阿富汗，决定向前苏联禁运粮食1 700万吨，结果，引起芝加哥交易所闭市两天，到9日开市后又出现多次跌停板。 1999年11月上旬，中美贸易代表团在北京举行关于中国加入世界贸易组织的谈判，消息一出，大连大豆期价即告下跌，猛跌持续一周，大豆2000年5月合约价格从2 240元／吨下跌至2 060元／吨。因为交易者都认为，一旦谈判成功，美国向中国出口大豆的障碍便消除了。 2001年9月11日，美国发生震惊全球的恐怖袭击事件，商品期货价格普遍下跌，能源价格在一个月内下跌高达40％左右。 在分析政治因素对期货价格影响时，应注意不同的商品所受影响程度是不同的。比如，国际局势紧张时，对战略性物资价格的影响就比对其他商品的影响大一些。 季节性因素也有影响 有些商品的供应或需求具有季节性特点，如农产品的供应都是每年同一时期集中上市，而需求却是分散的。又如，活猪的屠宰、销售以及小猪生产期也有季节性特点。还有，燃油在冬季的需求量明显超过其他季节。 供需的季节性特点引发价格的季节性波动，这一点，在农产品上表现得特别明显。比如，有人经过统计比较，发现大豆市场的特点为：每年从3月、4月份开始，南美新豆上市，进口量增多，致使现货价格走到谷底，随着5月、6月份消费旺季的来临，价格从谷底缓慢回升，至7月、8月份大豆青黄不接时，价格达到年内峰顶，10月份后由于北半球的新豆上市，价格再次回落至谷底，1月、2月份随年关消费高潮的来临，价格略有反弹，并于年关后重回3月、4月份的谷底。如此循环往复。 由于职业投资者和现货商都懂得季节性的影响，因而，这种特点一般在不同合约月份上会得到提前反应，比如，5月合约对3月合约升水，而11月合约对9月合约贴水。但从全年走势来讲，期货价格的低点通常会在收获季节出现。有些交易者在判断后市时，会将其作为一个参考依据。当然，在应用之前，他们首先会对历史数据作定量的统计分析，从中发掘出更多有意义的信息。 投机对价格的影响 买涨不买跌是人们的一种普遍心理。当市场价格上涨时，赚钱效应会使更多人愿意买进，并且有些人还愿意进行实物投机，即买进货物后囤积起来。尽管这些购买者并非是对货物的真正需求者，但至少暂时加大了需求，加剧了供不应求的局面。当市场价格下跌时，情况又反过来了，甚至连实际使用者也会降低储备量，这又加剧了供大于求的局面。 在期货交易中，这一现象不仅存在，有时甚至会表现得更突出。当市场处于牛市时，人气向好，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的看好心理，引起价格上涨；当市场处于熊市时，人心思空，即使有利好消息也会被忽视，而一些微不足道的利空消息则会被放大，以致价格继续下跌。 与中小投机者相比，大投机商引发期价涨跌的能量更大，这也是交易者为什么特别关注大户持仓数量及方向的原因。例如，美国的CFTC每周五定期公布商业性和非商业性（通常认为是基金）的持仓报告，这份报告会被分析人士和交易者广泛重视，而重视的目的就是希望能够从中了解大户的动向。 大投机商如果过度投机，很可能导致期价非理性的涨跌，这种涨跌，用其他合理的因素是无法解释的。比如，美国的白银期货，从1979年的每盎司6美元一度上涨到1980年年初的50美元，但那是亨特兄弟操纵的结果。后来由于操纵失败，银价又回到了老地方。 来源：中国期货业协会 |
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