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​对股市有二个层次的悲观：

1 对流动性的悲观

看不到新的资金进入股市，都是存量资金在折腾，但是现在的股市里外资已经有1.2万亿的市值了，他们占股市的5%了，这其实就是替换了那些出去了的散户。

2 对经济基本面的悲观

书中写到在2012年就是和今天一样完全悲观了，但是这6年来中国经济还是高速增长，在全世界都是最高速度，未来虽然会下降一点，但是整体来说依然会高速增长。因为我们的人均GDP这么低，这是事实，除非中国真的就停留在中等国家陷阱里了，那确实就没有什么好投资的。

投资的风险是二个，一个是本金亏损的风险，亏损70%本金永远回不来了，这属于高风险低回报，这种亏损是怎么造成的？关键就是市盈率的压缩，比如买在股市泡沫期60倍的市盈率，现在12倍，就永远都回不去了，还有一种是买在利润最高点，结果这个行业或者这个公司开始走下坡路，就回不到高点了。

中国股市在10倍到25倍之间波动，中位数是17倍，记住这个标准，无论什么样的好股票，都在这个范围，低于10倍就是便宜了，比如今天的格力只有9倍不到，买入；而宁德时代几十倍的市盈率，就不要买。

二是股价波动的风险，股价永远会波动，但是只有坚守前面的原则其实无论怎么波动不要管，一定会回归价值。

这就是今天的内容，明天见