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基本面分析法分三个方面，称为三大财务指标： 1、现金流 2、经营能力 3、获利能力 一、现金流指标(选气长的企业) 现金为王，一个企业现金流够不够决定了他的命长不长，也可以讲是安全第一!买到垃圾企业股可以让你血本无归哦 下图是我选做的第一支基本面良好的股票，为便于理解，请参照图标看后文。 既然最重要的是现金流，那就先做现金流指标，达标再接着看第二重要指标，不达标直接过掉。 这样子可以节省很多选股时间，不然几千上万的股票选下来还不得累死，实情是很多股票第一个现金流指标根本就过不了关! 我们先看A列，我标注了A、B、C、D、E以便知道指标的重要程度，A级最高，E级最低，H列我又标注了带数字的字母，意思是从A1开始关注指标，A2、A3到下一级的B1、B2，以此类推。 上表的各项财务指标我就不一一讲解了，网上查一下都有具体的解释和算法，而且上市公司财务报表数据里基本都能直接查得到，不用自己一个个计算，我只讲分析方法。 先看A1，总资产周转率(营业收入/总资产)俗称翻台率，好比一家餐馆有10张餐桌，一天有20桌客人，翻台率就一天两次，如果一天只有5桌客人呢，翻台率就为0.5次，这个指标当然是越高越好哦，翻台率越高说明总量固定的资产所做的生意越多。 这个跟现金流有何关系呢? 记住一点就好，看A1是否小于1次，一般来讲，总资产周转率小于1的企业都比较烧钱(投入资产大或者是在初创阶段)，而常规企业该指标会介于1-2之间，指标数值越大越好。 如果小于1，说明企业烧钱，我们再看A2指标，现金占总资产比率(企业留的现钱够不够烧)，这个好理解，就是财务报表上企业期末的现金及现金等价物占总资产的比例。 常规企业(A1指标在1-2之间的)，A2指标达到10%-15即算合格，烧钱企业(A1指标小于1)，A2指标必须达到25%以上才算合格。 我选的这家药企，2013-2015年都不达标，但2016年指标达标，基本过关，我就可以接着看A3指标。 A3共三项指标，1)现金流量比率;2)现金允当比率;3)现金再投资比率;三项指标要求分别大于100、100、10，如果有一项不达标呢?可以按7、2、1的比重评分，也就是现金流量比率占70分、现金允当比率20分、再投资比率10分。 如果A2指标不达标准，说明企业留的现钱不多，有一定的风险，那需要分析原因，看看是他有别的本事还是说没本事也没钱。 如何看? 财务数据是一个体系，一定不要孤立的看每一项指标，指标之间是可以相互印证的。 A2指标不达标，看看该个业是否是一个收现金的企业，比如零售类的，或者供求关系供不应求，先款后货的，这个可以从应收款周转情况来分析。 看C1指标，应收账款周转天数，常规来讲，应收账款周转天数小于10天的，可以理解为该企业是一个收现金的业务， 一般的企业收现天数介于30-90天之间也都算合格，这一指标是越小越好， 我在选股分析时看到有些企业是没有应收账款的!反而只有预收款，就是说这类企业是先收款后发货的，那么他的留存现金小于10%或者25%应该是可行的。 所以财务指标一定要全面看，不能只看一个指标，得相互印证分析。指标达标当然最好，不达标要分析看有没有充分的理由。  二、盈利能力指标(B指标) 分析完现金流的状况，接下来就看第二项盈利能力指标，现金流分析主要是从安全角度看企业，现金流充足，不怕极端情况发生，比如突发的金融风暴。 而盈利能力分析，我认为更重要，虽然作者把他排在第二位，有时候我反而愿意先看这项指标，没有盈利能力的企业，留再多现金流也没啥前途不是，至少目前没有赚钱的项目在运营中。 盈利能力指标首推毛利率(B1)，毛利率代表一项生意好不好，毛利率高的很显然是一项好生意，一定是高专利性或低竟争性的生意，资本都是逐利的，好赚钱的生意自然加入竟争的资本就会多。 而能连续多年保持高毛利率的生意，那一定是进入的门槛比较高，一般的资本无法加入该生意竟争! 简单一句话理解，是不是一门好生意，看毛利率! 多高算是高毛利率呢?我认为没有决对，我自己试选了一下，在A股沪深300中筛选，达到30%以上毛利的企业也能到半数以上，而医药类企业又普遍的高毛利率，制造业毛利率偏低，如果提高到40%以上的毛利率筛选，达标的企业会再少掉2/3。 所以我觉得这个可以根据自己对风险的喜好程度来定吧，可以先海选再精挑。 但是，不能简单的用高毛利率的杀掉相对低毛利率的，因为不同行业的毛利率水平是一样的，没有可比性，精挑一定是同行业比较。 接下来再看B2指标，营业利润率，简单讲一下营业利润指标，是指在毛毛利的基础上再扣掉营业费用后的利润， 通常的营业费用有营销、管理、研发等等费用，普通投资者无需一一去研究每一项费用，你只需要用营业利润率来看就好! 同毛利率相同的性质，营业利润率越高越好!营业利润率越高说明费用率越低，销售和管理水平越高! 简单一句话理解，有没有赚钱的本事看营业利润率! 接下来再看B3指标，安全边际，我特意将此条加注了红色，意在提醒我自已，先看他! 如何理解安全边际? 从计算公式上来说，营业利润率除以毛利率=安全边际率， 白话意思是，在同行竟争关系中，你的生意有多大的降价空间? 比如我的安全边际60%，意思是我在同行竟争中，可以降价60%销售，仍然可以在相同的销售量情况下达到盈亏平衡。 更何况降价一般会提升销量，你懂的 一句话理解，安全边际决定竟争力 盈利能力指标中还有几项，我认为关注一下B4净资产收益率即可，资产收益率能反映盈利能力，但投资者更关心自己的投资能赚多少利润， 另外每股盈利指标，其实也是一项很重要的指标，更直观反映在股价上，但是这项指标光看绝对值没啥意义，你如果用每股盈利比较两只股票，每股盈利高的不一定比低的好。 因为两者的资产和股价可能不在同一个量级上， 但是这项指标可以看他的增长率，每股盈利增长率，这个没有上图指标里，我只简单说一下他的意思，如果每股盈利每年都在增长，且增长程加速趋势，那这一定是一只好股票。 三、营运能力指标(C) 讲完了前面两项指标，对运营能力指标其实已经理解了，因为在前两项指标中，我们已经讲了两项C级指标-A1和C1, 在分析现金流指标时，我们首先看的就是A1指标(总资产周转率)，其次看的是C1(应收账款周转天数)， 现在还剩下C2指标，存货周转天数。 先看存货周转率公式：主营业务成本/平均存货余额 存货周转天数：365天/存货周转率 简单理解，存货周转天数为企业存货在库天数，产品从生产到完工入库到销售为止，一共在企业停留多少天，这个周期当然是越短越好。 一般来讲，常规企业，低于90天在库天数的都算合格，能做到60天以内的在行业里都比较拔尖了，当然，这个天数也只能在同行比较，因为不同行业情况差异可能很大。 比如特种行业的，房地主、造船、高铁、等长周期的行业，如果简单拿存货在库天数比较是没有意义的。 一句话理解，存货周转天数反映产品销售情况好不好。 |
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