01、证券分析的范围与局限以及内在价值的概念

证券分析过程中的主要障碍

1） 数据不足或不准确；

2） 未来的不确定性；

3） 市场的非理性行为。

分析师的分析工作与市场价格的关系

这种分析工作建立在双重假设之上：

1） 市场价格经常偏离证券的真正价值；

2） 当这些偏差存在时，市场会有会有iyige自我纠正的趋势。

如何规避价值调整速度缓慢的风险？

1） 注重不大可能突然发生变化的情况；

2） 着重挑选那些具备公众吸引力的证券，一旦分析师识别出价值因素，公众会迅速做出反应；

3） 通过调整自己的分析以适应一般的金融市场情况——在商业在商业而合市场条件平稳时更注重寻找被低估的证券，而在市场压力异常和不确定的情况下，更加谨慎行事。

内在价值因素与市场价格的关系

1） 一般市场因素

2） 个体因素

 

A、投机	1、市场因素	a、技术 b、人为操纵 c、心理	公 众 对 证 券 的 态 度	买 入 价 和 卖 出 价	市 场 价 格
	2、未来价值因素	a、管理和声誉 b、竞争条件和前景 c、产量、价格和成本的可能变化
B、投资
	3、内在价值因素	a、盈利 b、股息 c、资产 d、资本结构 e、证券的条件 f、其他

 

证券分析与投机的区别

1）   “投机机制”对投机者十分不利，其危害可能超过分析研究带来的好处；

2）   在投机情况下，基本分析因素容易发生迅速而突然的变化；

3）   依赖分析进行投机的第三个阻碍来源于未知因素，这些因素有必要从证券分析中分离出来。

评判功能

对于分析师来说，公正地介绍事实是一件非常重要的事，而这意味着他必定会对会计方法进行评判。最后，他还必须关心公司策略对证券持有人的影响，因为他分析的证券的价值在很大程度上取决于公司的管理行为，其中包括公司资本结构、股息和扩张策略、管理层报酬，甚至包括是继续经营还是清算无利可图的业务。