首发微信公众号:A股好策略(ID:Hi-Astock) 在《纸上承诺》(Paper Promises)这本书中,作者PhilipCoggan指出,当钱(money)处在不同状态时,对经济会有不同的影响: 一、当币值太过稳定时,消费者和企业的债务负担会比较大,经济活动可能会萎缩 币值稳定,即货币的价值不会突然大幅贬值或升值。在一般情况下,无论企业还是消费者都希望币值相对稳定,因为这样他们才能获利和保有购买力。 但如果币值太过稳定,企业和消费者的债务负担却会加重。 打个比方,假设利率是3%,1年过后通货膨胀率会是2%,意即货币会贬值2%。那么借贷人(debtor)付给债权人(creditor)的实际利润是1%。但如果通胀率是0%,那借贷人所需支付的利润就是3%,这时企业和消费者就不会借贷。 这正是欧盟和日本要把利率调低至接近0%的水平甚至实行负利率政策(NIRP)的原因。 二、当币值太不稳定,人们将没有存钱的意愿,经济活动会崩溃 币值极不稳定的话,情况会更糟糕。假设货币持续大幅贬值,人们将不会存钱,而且还会把商店里的货品抢购一空,因为迟些时候买的话,东西会变得比较贵。 德国就曾因为滥印钞票而出现恶性通货膨胀(hyperinflation)的情况。在第一次世界大战之后,作为战败国的德国为了支付巨额赔偿金,疯狂增印马克纸币,导致马克大幅贬值,并曾在1923年11月跌至1美元兑4万2,000亿马克。 如今,日本等国家却在设法令币值下跌,因为这样才能使出口增加并刺激经济增长。日元在上半年不跌反升,令日本领导人头痛不已。日本银行行长黑田东彦在上个星期就表示,他的目标已不是令通胀率达到2%,而是冲破2%。 三、当在市场中流动的钱太多,人们会进行投机活动,炒高资产价格 当市场中有大量资金流动时,人们就会趁机买卖资产,通过炒高资产价格来生财致富。但资产价格在上涨至一定程度后势必会下跌,泡沫终究会爆破。 由于多国的中央银行持续实行宽松的货币政策(loose monetarypolicy),美国股市的牛市已持续了7年多,债券市场似乎也出现了泡沫,一些国家的房地产价格也不断上涨。 有“债券大王”之称的格罗斯(Bill Gross)就屡次撰文表示,低利率会令资产价格被“人为地”抬高。 四、当市场中流动的钱太少,人们都把钱放在床底下或家里时,经济增长将受影响 欧洲中央银行(ECB)和日本都将利率调低至超低水平,并实行了量化宽松政策(QE)来刺激经济增长。理论上,宽松的货币政策应能促使人们借钱和消费,进而带动经济增长,但实际情况却并非如此。 由于利率偏低,日本人和德国人都纷纷购买保险箱,把钱从银行提出来并放在家里。而且,正是因为把钱存在银行可取得的回报减少了,人们为了确保将来有钱可用,反倒更不愿意消费,而选择把更多钱存起来。 声明:本文来源《成就》财经快讯,转载请注明来源等信息。 |
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