 3月27日晚，五粮液发布2018年报。 营业额400.3亿元，同比增长32.61%；净利润133.84亿元，同比增长38.36%；平均净资产收益率22.8%，同比增加3.42个百分点；分红方案10派17元。 这是一份亮瞎眼的年报： 1. 营业额和净利润大幅增长超过30%，按年报原话是“主营酒类业务量价齐升”，不但卖的多了，还卖的贵了。 2. 净利润占营业额33.4%，那毛利大概占到营业额的60%左右，这是包括了运营、渠道、宣传等费用成本的。单论产品利润率的话，我估计应该在900%左右。也就是成本100元的酒，能卖出1000元钱的价格。 3. ROE极高，22.8%。举个粗糙点的例子：假设你把厂子买了，5年就能收回资产成本。 这是一个典型的轻资产、高营业额、高利润率行业公司年报。关键是五粮液把利润的一半都拿出来分红，真是大方。 换句话说，这个男人又能挣钱，又大方。那谁不爱呢？ 3月28日五粮液跳空高开涨了2.64%，盘中最高涨4.43%. 3月28日晚，大哥茅台发布2018年报。 营业额736.38亿元，同比增长26.49%；净利润352.03亿元，同比增长30%；平均净资产收益率34.46%，同比增加1.51个百分点。分红方案10派145.39元。 这是一份更加亮瞎眼的年报。 更亮体现在净利润占营业额48%，毛利大概占到营业额80%左右！这简直是令人发指的暴利赚钱机器，单论产品利润率，茅台应该在1600%左右；大概100元的酒能卖到1600元的价格。 最牛的是茅台ROE达到了34.46%，也就是你把茅台酒厂买了，那3年就能收回资产成本。 茅台为什么是大哥？因为它资产更轻，更能挣钱，还更大方。所以人人都爱大哥。 今天茅台跳空高开大涨5.85%，盘中最高涨幅7.42%；收盘价853.99元，一手就要8.54万元！ 以后茅台的散户股东数将越来越少了...... 五粮液今天也大涨5.2%，盘中最高涨幅8.62%，最高价98.08元，离百元五粮液仅一步之遥。 在《大哥，你还挺得住吗？》一文中我曾说过： “所以我今天又加仓了五粮液，虽然跌了不少，但我相信用不了2天，那些北上资金们还会北上，茅台平安五粮液还会起来，因为他们也不知道该买啥。 别看一时落魄，大哥还会是大哥。为什么？因为他们能挣钱啊！” “众所周知的原因，咱们国家禁毒，而烟草这个最牛逼的企业又无法上市。唯一让人成瘾又有最庞大群众基础的上市行业分类就是白酒，那白酒这个东西你说挣不挣钱？尤其是行业老大老二，躺挣说的就是他们。” 现在知道大哥们有多能挣钱了吧？有人可能会说：“我知道茅台五粮液的年报数据，也知道他们最近的股价走势，但好像涨太多了，是不是到顶了？” “是不是到顶了”这个问题问得好，因为涉及到茅台五粮液还有没有后续投资价值。 茅台现在TTM是30.47，对于30%的增速来说确实不算低，算是牛市合理估值吧。但我们来看看茅台董事长李保芳在博鳌论坛上说的一段话： “现在茅台酒还有6600吨的生产能力正在扩建，今年底差不多可以完成。完成后形成生产力，在相当长的时间里面就不再考虑扩建了。......未来茅台供不应求肯定是常态，粗略估算，现在卖的酒满足不了市场需求的三分之一。也就是说，茅台酒厂未来的产量将稳定在每年56000吨。” 1. 茅台要扩产能，销量大概提升13.4%； 2. 茅台酒只能满足市场需求不到三分之一。市销价和官方零售价的差距将长期存在，目前这个区间大概是30%多，未来还有可能扩大。 今年，茅台收回400家经销商授权，改分销批发为自己直售。也就是茅台要把市销价和官方零售价的差别空间转化为自身利润。 一方面扩产能，一方面提利润。大哥我还能挣！ 而五粮液六月上市的第八代普五提价100元，将达到1200/瓶。据说五粮液将把涨价的一大部分作为返点补贴渠道商，提升经销商的利润空间。 这就是老二的打法：让下面的腿有动力去卖更多自己的产品，让他们挣钱，同时也就提高了我的销量，保证了我的利润增速。 这也是为什么高盛把贵州茅台目标价上调至1016元：按照26%的预期增速，维持30倍TTM不变，以昨日收盘价计算那茅台目标价格就是1016元。   反正我相信2019年茅台26%的增速应该能实现，至少20%肯定能实现。 五粮液其实更划算一点：五粮液目前TTM是27.55，而利润增速更高达到38.36%。这在牛市里属于偏低的市盈估值了，正常应该给到32倍TTM。哪怕就按30TTM算，五粮液股价也有9%的估值修复空间，达到104元是正常的价格。 百元五粮液不是白喊的。 更何况2019年五粮液的业绩也会涨呢，就按25%算，130元也是其2019年应该达到的价格。 当然，没有只涨不跌的股票，我估计五粮液完成估值修复后，白酒应该会有个整体回调的阶段。 所以适时卖出，等待回踩20日均线再买，能够挣到波段性交易的溢价。我看了眼图，随着20日均线抬升，回踩位置应该在88-90元左右，在这就能买回来了。 这part我想说说券商和一些目标股票。 券商现在同质化竞争很激烈，没有护城河和特别出色的业务产品或技术，大家都差不多，主要拼渠道和佣金（就是到处打的低佣开户广告）。没有一家有平安在保险的地位，也没有链家在二手房市场的地位。 剩下的就是拼一级市场的保荐和投行业务，主要是大券商多一些，其实也都差不多，靠人脉资源和品牌拉活。 所以目前券商很难有超额收益，没人有能拉开差距的杀手锏。别看现在业绩同比增加，那是因为今年牛市开始，和去年熊市低基础比数据变好罢了。 所以券商现在有点像周期股，业绩差到底，开始好转时买进；业绩变好，到顶了卖出。券商的业绩很难十年如一日的快速增长，所以其股价也都是波浪式均值回归走法，和白酒那种一直向上的估值抬升式走法完全不一样。 比如中信证券，熊转牛韭菜多了就能起来一波，牛转熊韭菜被割没了又跌下去，完全靠韭菜数量赚钱的盈利模式就是这种波动式走法。  但像五粮液这种估值抬升式就是底部一直提升的走法，所以才能五年十倍。  所以从收益确定性的角度而言，投资五粮液这种标的长期肯定要比券商划算得多。更何况没人能确定这是不是牛市，等到6000点确认的时候券商早走完了，但提前参与就要承担牛市夭折的风险。 这也不是说券商就不能参与，跌多了市场要反弹或者给方向的时候还是靠券商，所以这时可以买入挣指标性收益，但长拿就不划算了。 最后说几个我看好的股票吧：东山精密、立讯精密（5G），千禾味业、恒顺醋业（高复购率刚需消费品），华帝股份（厨电），还有就是茅台、五粮液。 最近的猪肉要涨价，所以猪肉股会有第二波，这个之前的夜报就说过了。 大麻CBD生产牌照也有炒作价值，好像顺灏股份有，这个逻辑我在《对欲望的渴望：工业大麻在炒什么？》里说过，今天也涨停了。 然后向大家介绍一个很像庄股的真白马：中国神锅苏泊尔。这票我不到34买过，38就卖了，悔恨晚矣！ 为什么说他？看眼周K线就行：  这货的30周线（绿线）基本就是一条直线上去的，没什么拐头。从2014年到现在基本碰到30周线就往上走一波，跌穿就跟白送钱一样。所以呢，实在不知道买什么，盯住这个家伙，碰到30周线就买，肯定没跑。 以上只是个人分析和看法，不作为买卖股票的依据。买卖股票按照自己的方法来，风险自负。 最后再说一下，我3月份收益14.61%，今日再创新高。在这个震荡市其实不容易，稳点走，比打打杀杀要好得多，慢即是快。 
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来自： 昵称44696133 > 《18.6.8》
