|
2001年底，段永平开始以1美元左右的价格买进网易股票，2003年10月14日，网易股价飙升到70美元，段永平持有的股票在几年里涨了50多倍。 2006年，段永平以62.01万美元网上拍得与巴菲特共进午餐的机会。 他把巴菲特的投资哲学概括得非常简单“你要买一只股票，其实是买这家公司，因此前提是你必须了解它，这与投机截然不同！” 梳理并记录部分投资观念如下： 1.长期而言（10年、20年或以上）坚持只投好的商业模式、好的企业文化的公司大概率上市会有比较好的回报的，而且这种投资方法让人很愉快，不需要整天瞎操心。 2. 段永平直言：其实85%的人都不适合做投资。 3. 价值投资：长长的坡，厚厚的雪-------滚雪球。 4. 虽然打雪仗也需要厚厚的雪，但大概没办法形成大大的雪球。什么公司是在长长的坡上滚着厚厚的雪呢？举例如下： 苹果是在一个长长的坡上，似乎雪也是厚厚的。 （个人解读：不懂快消电子产品行业，到百度搜索了下苹果发展史，确实也存在变数，产品市场份额涨跌起伏，近年乔布斯时代和后时代才比较稳定，不过最近近年至少中国的市场份额占有率有下降趋势，高端市场依然强势，中低端市场份额慢慢被国产取代，华为信誓旦旦技术革命，未来高端被取代也不是没可能；不过苹果还有笔记本电脑，平板电脑等等其他产品链。估计段永平做企业出身的人主要是从公司企业文化角度去观察雪的厚度的！结果来看，苹果公司确实从近十年上涨十倍左右！！） 三星、Oppo和Vivo以及华为这类公司？似乎也都在长长的坡上，但雪没那么厚。不过这些公司还是要感谢苹果公司，因为苹果，长长的坡上有时候雪也不薄。 （产品更新换代被部分取代的可能，或者技术更新，不过真没看懂，因为始终觉得手机行业是一个技术变更非常快的行业，根本谈不上有多厚的雪，最典型的就是诺基亚的惨败价值毁灭的速度实在惊人！） 5. 那些追求性价比的公司恐怕是既没有长长的坡更没有厚厚的雪。“性价比”其实就是为性能不够好找借口。 茅台当然是吧？长长的坡，厚厚的雪，虽然偶尔会损失一点点雪。 段总重点谈过茅台的生意模式： A.茅台如果能够做到让消费者放心地买到绝对的真酒，投个十个八个亿都是极为合算的。（2015年1月）（能放心拿住的产品才真的保值！） B.白酒的牌子是蛮值钱的，不信你可以想想这些年你见过新的白酒品牌吗？（2017年11月）（品牌护城河非常深，新进入的竞争者很难生存，为什么？面子？习惯？味道？成瘾？） C.茅台还是茅台，生意模式杠杠的，10年后人们还是会说10年前那个价格真不贵。（2017年12月）（现金流充足，先付款再发货；成本低廉，高净利润；营业额稳定增长，高端消费；不怕库存，越陈越香；总结生意模式不担心库存管理，无需产品创新，没有财务风险，现金流充足，高净利润，稳定分红，地段优势工艺优势导致产品独一无二，一头猪都能管理好的公司！） D.记者：茅台大面积断货，市场上存在炒作存货问题，蔓延下去，过去的酒价断崖下跌情况可能会重演，有什么好的处理方法？ 段：价格会被炒高的内在原因是真实的需求，作为股东没啥好担心的，就算价格掉下来也是会再回去的。万一这一幕重演，那一天真来了，请翻到这一页，想想内在原因，然后多买点股票以及53度飞天，就像上次那样哈。（2017年8月）（长期投资者不受短期波动任何影响） E.记者：怎样改变茅台在国人心中的地位？ 段：多推一些便宜的非53度酒，包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，五年出厂的规矩也不要了，假酒也不管-----十年后，茅台的地位就彻底不一样了。（2015年2月）（这段话很值得琢磨，这从一个侧面反映了茅台强大的护城河！强势的乐视网整7个娃短短4年就从云端跌落地下室甚至十八层地狱；可是茅台强大的护城河和品牌形象要被摧毁实在不容易！） F.红酒是个特别个性化的产品，世界上大概有10万个红酒品牌（如果不是更多的话）。红酒受原材料的影响是无法保持产品的高度一致性的，所以无法大量生产。能大量生产的酒也许就不该叫红酒。好红酒上来的时候，喜欢喝红酒的人往往会先喝红酒。不过，好的红酒实在太贵（单位酒精量的单价），远不如茅台来的实惠。茅台的质量文化不错，这也是茅台能走到今天的原因，季克良功不可没。（2017年8月） （回头想想去年初自己因为估值低买的张裕B勉强保本，对行业的认识，对公司的认识实在是太肤浅了！有没有可能因为健康的观念导致茅台这种喝白酒的人越来越少呢？） G.茅台应该学学发过红酒的做法，让每一瓶酒都成为年份酒---每一瓶酒都写明出厂年份。以后大家喝53度茅台前会说今天喝的是哪年哪年的茅台，而不仅仅是茅台。现在的年份在酒瓶上实在是不起眼。（2015年1月）（产品差异化，激发消费者更多的兴趣，价格也可以定的更灵活？） H.记者：张裕怎么样？ 段：没看过公司，但酒确实不是我愿意喝的那种，所以我不会有任何兴趣去了解这家公司的（2015年12月）（从产品去感受公司，经营模式本来就一般，所以直接排除了。） H.茅台与老白干：大公司与小公司 记者：老白干算不算一个不错的小公司？ 段：一般而言大公司公开资料更多，历史更长。我曾经关注过一下老白干，但总觉得在当时的价钱下用茅台换老白干并不太合适。这是个典型的大公司容易理解而小公司相对难的例子。大公司一不定也就就复制，小公司却业务常常不简单搞懂！！（2017年3月） I.对茅台管理层的经营战略的评价 记者：茅台筹划股权激励、注重做大做强，管理层会不会为追求快而去改变严苛质量的企业文化？ 段：茅台的品质文化已经形成，相当长时间里大概没人敢动的，做大做强是果不是因。（2015年4月）（意思是做大做强是把握质量和品质文化取得做大做强的自然结果；而一旦把做大做强作为目标，则成为原因，往往得不到这个结果。） J.记者：如何评价茅台的金融布局？ 段：增加股东风险的有效方法。希望只是有限的很小的风险。（2017年8月）（几乎所有价值投资者都不看好多元化经营以及各类花式并购） K.茅台的生意模式不错，但对赚到的钱的处理方式不尽如人意，苹果在这方面则是完美的。从这两年两个公司出现回购机会时两家公司完全不同的表现可以看出这点。茅台甚至有些滑稽的地方是分红居然还因为股价掉了而下降了。苹果则对分红和回购的策略的阐述是非常清晰的，作为股东基本可预期，而茅台则会受到非股东因素影响。（2015年4月）（好的公司也会更多的站到股东的角度考虑问题，甚至市场低迷时回购股份增加股东投资者信心。国内公司这点因为有更多政治因素所以不够市场化或者人性化） 赏
 1人答谢
|
|
|
