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游戏行业“小年”，三七互娱仍然交出了一份可圈可点的成绩单：2018年营业收入同比增长超20%，净利润超10亿元；2019年一季度营收增长近100%，预计上半年净利润9-10亿元。 经过多年的发展，中国游戏市场实际销售收入增速下滑，行业逐渐步入成熟期，增长驱动因素从“人口红利”向“内容红利”转变。 不断加大研发投入的同时，三七互娱在产品、推广、服务等多个层面应用多元化策略，推动手游业务实现大幅增长，提高手游业务的市场占有率。 此外，公司在丰富资金储备的加持之下，深度挖掘IP的影视、游戏、动漫、音乐、VR等领域的价值延伸空间，不断孵化新的业绩增长点。 一季度收入增长近100% 2018年的中国游戏行业寒风凛冽。版号暂停审批、游戏总量调控、严格实名认证等因素叠加，行业整体承压。数据显示，2018年中国游戏市场销售收入2144.4亿元，同比增长仅5.3%。 在这样的背景下，三七互娱（002555.SZ）的年报仍较为抢眼。 公司全年营业收入76.33亿元，同比增长23.33%，归属净利润10.09亿元，同比下降37.77%，经营活动产生的现金流量净额为19.54亿元，同比增长6.69%。 Newzoo发布的2018年全球上市游戏企业Top25榜单中，三七互娱位列第22位，名次较上年有所提升，在入围的4家国内厂商中排名第三，仅次于腾讯和网易。 公司主营业务最大的亮点，是手游板块的强势增长。 全年公司手游板块营业收入55.82亿元、毛利45.18亿元，同比分别增长69.99%、79.89%。同期，公司国内手游流水合计86.83亿，同比增长超过85%。 三七互娱起家于页游，后向手游业务转型，短短几年间就成为中国仅次于腾讯和网易的手游第三极，市场占有率从2017年的5.20%进一步提升到6.48%。 另外，公司加大研发力度，手游研发业务流水同比增长61.05%，自研产品收入占比上升，进一步提升了公司的盈利能力。 披露年报的同时，三七互娱公布了2019年一季度的业绩，当期营业收入32.47亿元，同比增长95.46%，归属净利润4.54亿元，同比增长10.80%。 在多个优质自研游戏的拉动下，公司2019年的业绩有望进一步提升。其一季报披露，预计公司2019年上半年归属净利润为9-10亿元，变动幅度为12.31%-24.78%。 有IP资金充裕，布局文创行业 在维持游戏核心业务高速增长的同时，三七互娱强势挺进其他有前景的文创细分领域。 为什么布局文创产业成为近几年游戏行业头部玩家的顶级玩法？ 长期的游戏运营，让他们积累了丰富的成熟IP；头部游戏公司在经过近几年的快速发展后，资金较为充裕；IP和资金，对于游戏公司的文创产业布局来说，既是基础，又是需要——哪家公司的管理层会看着它们闲置呢？ 三七互娱此前储备的大IP包括：游戏《侍魂》、《热血高校》等，影视《楚乔传》、《武神赵子龙》等，文学《寻秦记》等，动漫《航海王》等。 2018年，公司新增《阿童木》、《希望OL》和《上古世纪》3个IP储备和IP合作项目《斗罗大陆》H5。 这些经典IP，随便拎一个出来进行载体转化，就有可能成为爆款。 三七互娱的资金也比较充裕，2018年公司经营活动产生的现金流量净额 近20亿元；截至2019年3月末，公司货币资金余额23.03亿元。 在投资方面，三七互娱同样收获颇丰。 2018年公司股权资产增加4.15亿元，主要是新增对深圳中汇影视、上海风华秋实、新线索（北京）影视等公司股权投资所致。当年，公司还投资入股互联网体育（Wake瑜伽）、少儿教育（妙小程、KaDa故事）、青年文化社交（积目）、艺人经纪（原际画）、IP孵化（金海拾艺）等细分行业龙头。 今年以来股价最高涨九成 公司能赚钱，分红自然也毫不吝啬。 三七互娱2018年度利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发2元，合计分红4.23亿元，如果算上年中分红，三七互娱在2018年的现金分红金额（含税）占公司当年净利润的63.04%。 2015年-2017年，公司分别分红1.04亿元、2.08亿元、2.12亿元，占当年营业收入的20.60%、19.48%、13.26%。 长期大手笔分红回馈投资者的同时，公司在今年开展回购计划，稳定股价。 2019年1月下旬，三七互娱股东大会审议通过回购预案，使用自有资金或自筹资金3-6亿元，以集中竞价的方式回购公司股份，回购价不超过15元/股。 4月11日，公司斥资1.16亿元回购863.97万股，价格为13.13元-13.73元/股。 近期，三七互娱在管理层面取得重大进展：游戏业务创始人李卫伟正式成为上市公司的实际控制人，董事会完成改选。公司名称亦由“芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司”变更为“芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司”。而就在2018年，三七互娱处置汽配资产，成为一家纯粹的文创公司。 公司进入李卫伟时代，无疑更有利于以游戏业务为核心的文创业务的长远发展。 业绩强悍、二级市场回购、公司甩掉包袱聚焦核心主业等多重利好刺激下，三七互娱股价今年以来一路飘红。 |
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