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自由老木头: 刚才看完了那个胖扎特的经历《胖扎特-价投散户十年的知与行》，我觉得很有意思。 我摘抄一段精彩内容，这和我的想法非常类似。 很多人跟我说，我也要拿一支牛股，然后拿它个七八年，也赚个好几倍的收益。 对呀，就是你在这个股票涨了几倍之后你回头看，似乎这个事情是很确定的，很多的逻辑在支撑你的观点，但是你真正去经历这个时间段的时候，你真正从一开始的七八年前去拿这个股票，然后一路走来的时候，期间是非常非常多的曲折，有足够多的理由可以让你放弃这只股票的。 屁股坐得住可能不是一件特别简单的事情，就像很多的朋友一样，我跟他讲价值投资的道理，我跟他讲要有耐心，要等待企业的成长。但实际上呢，他当时就觉得很有道理，他真要身处他自己那个情景的时候，他什么都忘了，所以价值投资其实是挺难的。 我觉得可能大部分价投都差不多啊，在10年到13年14年的时候都是一直受虐。对那个时候估值是越来越低，估值越来越低到14年初的时候估计达到了历史的最低水平。 我看了胖扎特的最大的感受，就是说作为价值投资者首先你得有最大的，最厉害的功夫是能够经受得住股价巨大波动的这种暴击，能够经受得住长期不涨的这种忍耐。 尤其像融创这样的股票，它涨上去一涨涨好几倍，但是它跌下来就直接腰斩。如果你承受不了的话，可能你就会经常去做差价，总会丢掉牛股，结果到后头来就是没赚到钱。 你能经受得住多大的暴击，你才能够得到多大的收获。 所有的经历，最厉害的一个功夫，我觉得是什么，就是练习挨打的能力，股价涨上去，然后暴跌又暴涨，暴跌。在这个过程中你的忍受住，就像就像练武功一样的，你首先得练习挨打。 所以在10-14年的那时候，其实并不是能力不行，而是因为市场就是这样。所以最大最大的经历就是有意的经历，就是让我们练就了从10到14年这四年时间的等待。 自由老木头: 关于核心资产，记得我们上政治经济学的时候啊，是开始实现垄断的企业，最后是金融寡头，金融是最厉害的，在中国的金融公司实际上就是保险、银行、地产，这些是真正的金融寡头，地产实际上是类金融公司。 很多人觉得这些是高杠杆企业，你觉得他们的业绩不稳定，没有投资价值。实际上他们才是皇冠上的明珠，应该是最赚钱的这个行业，他们的龙头是最赚钱的。 然后慢慢的大众会会发现，对它们的偏见是错得离谱，给地产三四倍四五倍的市盈率，给银行六七倍市盈率，给保险也就十来倍的市盈率，然后给像酱油这样的消费给五六十倍的市盈率，实际这样的错误啊，是错得离谱的。 虽然他给50倍市盈率，不代表他就一定贵得离谱。但是给这些金融公司更有优势的金融公司，更便宜的价格就四五倍的市盈率，这样的价格那一定是很便宜的，绝对是偏见，这种偏见就是因为大家在很漫长的熊市过程中，有规避风险的这种这种心态。 实际上这个A股的牛熊市，从07年到现在，算起来应该一直都是熊市，所以大家都是熊市的思维，对于这些杠杆的好公司，给给以极低的估值。以后如果估值提升个三四倍，然后业绩增长两三倍几年几倍就这么来的。 很多行业，净利润率呢达不到10%，房地产这么高的杠杆实际上是一个特殊的待遇，就因为，国家现在需要发展经济，需要房地产出力，房地产相当于城市的这个IPO。 在这个过程中让他们加速的发展，让城市和国家快速的发展，让基建快速的发展。所以我们房地产公司的发展是得益于这个时代，这个时代让他们快速的发展，并不是因为房地产公司天然就是能获得这样高的杠杆，就像格力电器，它也有杠杆，但他是预收款，那么其他的贷款什么的相对来说很少。但是房地产不一样，房地产他就是可以给你这么高的杠杆，对他就是一个金融公司，但是房地产好的是他的净利润竟能达到10%。银行来说就没有那么好了。 所谓护盘：每一次下跌，这些市场人士都认为金融，保险这些去护盘，实际上和护盘一点关系都没有，因为在他们不断的所谓“护盘”中，年年都在创新高，为什么呢？因为他们的利润都在创新高，而估值跌无可跌。就短期来看，这个价值和价格没有什么规律，但长期来看，价格就必须反映价值。 对绝大部分人，他们只看到的是一个短期的这种现象，好像价值和价格是没有任何规律的。好像觉得有一个主力在操盘，不是国家队就是大主力。然后呢，股市下跌了，我们赶快去把这些蓝筹买起来，然后把那个指数抬起来，这样有什么意义吗？根本就没有护盘什么主力，一点关系都没有。 所以平安，招行，格力，万科，还有茅台这样的公司，他十年的净利润增长了五到十倍，想想如果他在估值不高的时候买到，现在再怎么也得增长两三倍，如果是的话，就得三四倍四五倍，然后涨十倍的话，你就赚到十倍以上。 我们赚什么钱：这就是赚的钱，实际上就的一个是估值，估值的钱只是一次性的钱，比如说你是五倍市盈率买的，它涨到十倍市盈率，那么你就只能赚一倍，对吧。另外就是成长的钱，成长的钱每年都给我们带来利润。所以呢，如果你估值贵了一倍，或者是估值下杀了一半，如果他成长利润增长六倍，那么你还可以赚3倍，就是就这个道理。所以我们一定要买绩优的股票，而且要最好是能便宜的价格买。 实际上越便宜，时间越长，我们就赚得越多，这个这个经历就像胖扎特的经历和我的经历一样的，我在10年和13年，你想我是07年毕业，08年买了房子09年、10年我那个时候在还房贷，还买了车，还车贷，基本上没存什么钱，然后到10年，11年，12年，13年，14年，这几年就是有钱就买股票，赚了钱就买股票，还给同事借钱买股票。所以呢，在那个十年时间给我们积累了很多的股票。当时如果只有几万，涨几倍也没什么用，但如果这几年你不断存钱，凑钱再涨个两三倍，你就可以达到百万了，甚至几百万，这是原始积累这四年时间。熊市时间长投资者并不是坏事，反而是好事。 如果一来就是一个牛市的话，可能我觉得我们可能还赚不到那么多的钱，就是因为持续漫长的这个熊市，然后估值不断的下跌，我们就不断的定投，不断的定投。积累的股份越来越多，这样你有足够的股份，它涨上来你才能够赚更多的钱。 只要是你看得准，拿了几个好的公司，根本就不害怕下跌，下跌的时间越长，你最后赚的越多，你需要的就是等待，忍耐。备好钱不是短期的钱，其他的什么都不用害怕。 |
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