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文/沙可 【勘察设计前沿】原创 AECOM 集团的前身是美国阿什兰公司（AshlandInc.）下属的石油、天然气精炼和配送企业——阿什兰技术公司（AshlandTechnologyCompany）。1990 年，阿什兰技术公司独立并更名为 AECOM 公司。AECOM 公司为业主提供从设计与工程技术方案到施工管理再到运营与维护服务贯穿项目整个周期的咨询服务。而“AECOM ”一词本身就蕴含了公司的业务范围：Architecture（建筑设计）、Engineering（工程设计）、ConstructionManagement（施工管理）、Operations（运营）、Maintenance（维护）。目前 AECOM 为全球范围内的商业类和政府类客户提供交通、基础设施、环境、能源、水利等多领域的规划、咨询和工程设计服务；也提供施工服务，包括建筑工程、能源工程、基础设施和工业工程施工；业务还涵盖项目管理、工程管理及维护、培训、物流、咨询、技术援助、系统集成和主要为政府机构提供的信息科技服务等。 AECOM 公司主营业务是交通运输工程、基础设施工程、环境工程、能源工程的设计施工和管理服务。2016-2018 年总体来看，新签合同额由 2016 年 428 亿美元升至 2018 年 541 亿美元，年复合增长率达 26%；净利润由 2016 年 19 亿美元上升至 2018 年 27 亿美元，年复合增长率 40%。 AECOM 公司营业收入主要来源于设计 & 咨询、项目管理和建筑施工三大业务线。其中 2018 年设计 & 咨询业务营业收入为 82.23 亿美元，占总营业收入的 41%；2018 年建筑施工营业收入 82.39 亿美元，占总营业收入 41%；2018 年项目管理业务营业收入为 36.93 亿美元，占总营业收入的 18%。2013-2018 年，公司设计 & 咨询业务对营业收入贡献率呈下降趋势；相应的建筑施工业务占营业收入比重呈上升趋势；项目管理业务对营业收入的贡献率近三年维持在 19% 左右，相对稳定。设计 & 咨询、建筑施工业务板块主要由多个子业务组成，涵盖交通、设施、环境、能源等细分领域，其中交通工程、建筑工程、基础设施设计与施工是公司的核心业务。设计 & 咨询、施工两个板块总的营收比重超过 80%。 设计&咨询业务对盈利增长和利润率提升有所保障。2018 下半年该业务线实现了 17% 的营业收入增长；新签合同额实现 9% 同比增速。设计 & 咨询业务具有高投资回报率、低风险、高附加值等特点，AECOM 该板块主要优势在交通设施业务领域，交通工程设计与咨询的营业收入常年位居 ENR 细分市场首位。由于项目对接的主要客户群体为政府机构，从而对稳定的现金流入和收入周期性波动风险降低有所保障，并且该业务线面对的市场呈现显著增长态势，也为新签合同额的增长创造了条件。 近三年项目管理新签合同额和业务收入增长显著。项目管理业务新签合同额自 2017 年开始获得了 120% 高速增长；并且 2018 年下半年项目管理营业收入同比增速提升明显。项目管理业务线所面对的客户群体包括美国境内外的各类政府机构，该业务项目合同类型主要是成本加酬金模式，具有高投资回报率、低风险、长期合作等特点，而 AECOM 在该业务线上具有显著的竞争优势。 建筑施工业务线新签大单合同，长期盈利可观。建筑施工业务的 2018 年新签合同额相比 2017 年同比增长近一倍，该业务线在 2018 年 10 月获得的价值 70 亿美元的合同，预计 2019 上半年新签合同额将迅速增长，从目前新签合同额的规模来看，可以成为未来四年的营业收入重要保障。此外，AECOM 的建筑施工业务在美国东北部和洛杉矶的地铁市场领域占据领先的市场份额；经验丰富，过去十年完成了一系列标志性项目，包括纽约市近六成的一千英尺高楼的建筑施工项目。在建筑施工业务能力构建方面，主要专注于降低风险、盈利最大化、充分利用新签合同创造价值。 近半成客户为全球范围内的私人非政府机构。目前 AECOM 的业务遍布全球，来自私人机构客户的项目对主营业务收入的贡献率呈上升趋势，由 2013 年的 41% 上升至 2018 年的 46% 左右；政府类客户的主营收入占比自 2013 年 59% 降为 54%。其中，来自美国市场的（联邦）政府机构类客户对主营业务收入贡献率维持在 24% 左右；美国本地（州、地方）政府类客户 2018 年占据 19% 左右营收份额。美国以外市场的政府机构客户的营收贡献率约 11%。 AECOM 正在和打算实施一系列举措来降低成本、提升效率、增强业务能力、促使盈利最大化： （一）降低运营成本以提高盈利能力。AECOM 正在和打算实施一系列举措来降低运营成本、提升效率：一是投资例如 IT 系统、人力资源系统、PM 工具、最佳成本共享服务和设计中心来提高运营效率，减少公司管理费用；二是打算整合重组现有设计 & 咨询部门业务,将原来九个市场区域合并为五个市场区域，预计将增加 1.1% 设计 & 咨询业务利润率；根据市场情况调整 EMEA 业务线。通过以上举措，预计 2019 年经调整的 EBITDA 将同比增长 12%。 （二）增强建筑施工业务能力。建筑施工业务线上少数项目的业绩不佳对 2018 年的业绩产生了负面影响，但总体来看 AECOM 建筑施工收入过去四年都保持着两位数增长。目前在逐步退出联合循环燃气电厂（CCGT）等对业绩带来不利的项目，也在进一步改进风险管理流程，提高识别防范风险的能力。AECOM 在建筑施工业务线上具有竞争优势，拥有充足的营运资本充足和建筑施工特许经营权，为进一步寻求建筑施工业务发展渠道奠定了基础。AECOM 近期计划利用航空业市场增长机遇。AECOM 每年建筑施工业务收入中的 80% 来自年初新签合同额，2019 年第一季度获得了纽约市价值 70 亿美元的 JFK1 号航站楼施工项目合同，为 2019 年营业收入创造提供了保障。 （三）增加高利润率业务占比。调整业务结构，增加项目管理业务占比，业务逐步向利润率较高的细分市场转移。在竞争优势最大的业务市场中降低业务风险，通过投资组合优化将使得利润增长。自 2016 年以来，新签合同额增加了 26%，其中包括具有高利润率的项目管理业务和设计 & 咨询业务的 117% 和 16% 的增长。AECOM 业务线已开始转移到高利润率的设计 & 咨询和项目管理领域，这将带来项目整体盈利能力增加，进一步带来利润率的增速快于项目合同额总体增速。 综上，AECOM 集团 2018 年新签合同额 541 亿美元，近三年复合增长率达 26%；净利润 27 亿美元，近三年复合增长率 40%。目前主营业务涵盖交通运输工程、基础设施工程、环境工程、能源工程领域的设计 & 咨询、项目管理和建筑施工服务；近半成客户为全球范围内的私人非政府机构。近期业务发展策略包括整合重组现有设计 & 咨询部门；增强建筑施工业务能力；调整业务结构、增加项目管理业务占比，使得业务逐步向利润率较高的细分市场转移。 作者|沙可，来自上海攀成德企业管理顾问有限公司。 |
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