|
我原来说过，农林牧副渔一概不投，结果去年就买了牧原股份，我原来也说过，国内日化品牌难出长牛，不过今天估计要收回这句话。 本文旨在探讨珀莱雅成长为长线牛股的可能，珀莱雅目前市值100亿左右，大致说下我的观点： 先谈行业背景： 一、国内初步具备化妆品市场爆发的条件； 国内目前的 25-39 岁的青年女性成长于上世纪 80 年代改革开放以后，是经历了完整的化妆品教育的一代，与上世纪 60 年代以前的消费者在经济实力和消费习惯上差别很大，这部分青年女性构成了国内化妆品市场的主力消费力量。 且国内的女性的在护肤品、日化品的消费上，人均消费较低，根据珀莱雅的招股说明书可知，2012 年美国、 日本和韩国的人均化妆品消费额分别是中国的 15 倍、 9 倍和 7 倍。 即便是消费水平发展到今天，其差距依然巨大！ 二、经济的下行； 我国经济毕竟处于下行周期，而以护肤、彩妆为代表的日化品是有穿越经济周期的可能的。这点在诸多的研报中对日化品的周期穿越能力给予了肯定。 三、国内化妆品品牌集中度较低； 从国际市场来看， 美国化妆品市场前十名企业中本土化妆品企业占据主导地位， 国外企业仅欧莱雅（法国） 占据一席； 韩国化妆品市场以其本土企业爱茉莉太平洋和 LG 生活馆两大化妆品集团为首， 国际品牌市场占比仅为 25%。 同时美国化妆品市场集中度较高，前十大企业市场占有率超过 70%；韩国市场中仅爱茉莉太平洋和 LG 健康生活就占据近 45%的市场份额。 而国内的本土品牌市场占有率虽有提升，但依旧占比极低！ 再谈谈珀莱雅的数据，珀莱雅作为消费品公司，先说下销售数据： 一、阿里平台销售数据： 2018年12月份：上海家化旗下佰草集品牌，护肤板块销量和 GMV 分别同比下降 18.66%和 21.39%，彩妆版块销量和 GMV 分别同比下降 17.03%和 23.01%；高夫品牌，护肤板块销量同比增长 23.46%、GMV同比下降 0.49%，彩妆版块销量和 GMV 同比增长 34.25%和 33.87%；2）御家汇旗下御泥坊品牌，护肤版块销量和 GMV 分别同比增长 17.63%和15.20%，彩妆版块销量和 GMV 分别同比增长 289.19%和 334.95%；小迷糊品牌，护肤版块销量和 GMV 分别同比增长 9.02%和 12.18%，彩妆版块销量和 GMV 分别同比增长 339.41%和 255.27%；丽得姿品牌，护肤版块销量和 GMV 分别同比下降 52.81%和 36.90%。3）珀莱雅旗下的珀莱雅品牌，护肤板块销量和 GMV 分别同比增长 159.82%和 155.02%，彩妆版块销量和GMV 分别同比增长 148.30%和 94.66%。 GMV指标通常称为网站成交金额，属于电商平台企业成交类指标，主要指拍下订单的总金额，包含付款和未付款两部分。 20119年1月，阿里平台销售额来看，国际品销售额增速最快的为兰蔻，国内品牌增速最快的为珀莱雅。从销售额同比增速来看，兰蔻增速最快，同比+70.54%；珀莱雅在本土品牌中增速最快，同比+68.47%。欧莱雅、雅诗兰黛增速可观，分别同比+45.83%和+41.77%。相宜本草、百雀羚增速稳健，分别同比+30.12%和+24.56%。而膜法世家、佰草集、SKll、雪花秀、一叶子、资生堂和韩束2019M1销售额较去年同期有所下滑。 这个数据是否说明珀莱雅的品牌极具竞争力？ 二、天猫旗舰店数据； 2019年1月兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛天猫旗舰店销售额分别同比+107.02%、+105.88%和+104.78%。本土品牌珀莱雅和相宜本草增速可观，分别同比+83.03%和+78.10%。而自然堂、膜法世家、御泥坊、佰草集、美宝莲、卡姿兰、玛丽黛佳、雪花秀、一叶子和韩束2019M1销售额较去年同期有所下滑：膜法世家、韩束和御泥坊销售额较去年同期分别-47.98 %、-41.86%和-39.81%；自然堂同比-6.32%，卡姿兰同比-10.46%。 御泥坊的数据很差，这也侧面印证了御泥坊股价不佳的原因。今年1月份也有春节因素，刺激高消费！ 三、珀莱雅的发力点： 珀莱雅新品不断，在2018年中报中对其新品进行了描述，珀莱雅品牌推出 3 大新品系列涵盖护肤、 彩妆、面膜，包括： 极境海御白光塑系列，直击淡斑， 印彩巴哈 insbaha 彩妆系列，面膜新品系列，包括水光安瓶面膜、泡泡 SPA 面膜等。 而旗下其他品牌也是新品不断：  珀莱雅看上去有完美的新品梯队，并且发力中低端以及彩妆领域！ 个人觉得：珀莱雅的销售数据值得进一步的跟踪，不排除成长为长牛的可能！ 声明：本人持有25%仓位的珀莱雅，目前个人持仓大致为40%的牧原股份，25%的珀莱雅，15%的康缘药业，10%分众传媒，以及10%的劲嘉股份。本文并不构成任何投资意见！ |
|
|
