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第一，基本申购情况： 2019年7月3日，有3只新股申购。 第二，重点剖析个股： 三只松鼠—国内休闲食品龙头 公司是行业领先的以休闲食品为核心的品牌电商，主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售，产品组合覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食等多个主要休闲食品品类，为消费者创造了一站式的休闲食品购买体验。公司的核心品牌“三只松鼠”及三个松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小贱”在消费者群体中享有较高的知名度。其中，紧果和零食占了公司营收的近9成；公司9成左右的营收都是依靠线上模式，但近几年线下模式的比重开始逐步增加，2018年超过1成。 休闲食品空间巨大——根据中国食品工业协会的统计数据，我国休闲食品行业年产值由2004 年的 1,931.38 亿元增长至 201 4 年的 9,050.18 亿元，年均复合增长率达到 16.7%且预计2015 2019 年仍将保持高速增长，由 2015 年的 10,589.62 亿元增长至 2019 年的19,925.28 亿元，年均复合增长率超过 17% 。 公司在休闲食品行业处于领先地位——2016年、2017年及2018年度，公司分别实现营业收入442,269.62万元、555,418.66万元及700,116.70万元，实现业绩的快速增长，并且报告期内连续三年均位居天猫商城“零食/坚果/特产”主营类目成交额的第一位。 也正因为如此，发行人在天猫、京东、唯品会等第三方平台的销售收入占比较高。2016年、2017 年及 2018 年 ，公司与平台合作的 B2C 模式与入仓模式收入之和占主营业务收入比重分别为 95.46%、93.92%以及86.67%86.67%，其中通过天猫平台（天猫商城与天猫超市合计）实现的销售收入占主营业务收入比例分别为 72.44% 、66.97%和57. 26 存在销售渠道集中度较高的风险。 从财务数据来看，公司的营收保持20%以上的增速，但净利润增速2018提开始放缓，尤其是扣非净利润2018年还是小幅下滑的。这说明公司开始遇到瓶颈，出现增收不增利的情况。 公司的毛利率跟同行业公司相比处于中间偏低状态，并没有明显优势。公司每年投入研发的资金占营收只有很小的比重，2018年明显增加也才0.48%。 本资募资都是用来营销网络及产业链升级项目。 章燎源先生合计控制本公司48.34%的有表决权的股份，系本公司的控股股东及实际控制人。 第三：总结 公司是国内休闲食品的龙头，我国人均休闲食品跟发达国家仍有较大差距，在居民收入提升、消费升级的背景下，吃货群不断壮大，仍有较大的发展空间。不过，公司2018年开始出现增收不增利的情况，面临一些瓶颈。而且，公司的毛利率跟同行业对比也没有明显的优势，说明竞争是非常激烈的。 总体来说，食品细分龙头，值得保持关注。 注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创 |
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