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纵论趋势和结构 股价的趋势历来在纷纷扰扰的嘈杂声中我行我素，似乎触手可得，又似乎遥不可及；股市则在熙熙攘攘的逐利波里潮起潮落，好像有律可寻，又好像诸法无常。其实无他，皆在你心。  1、道氏理论较务实 道氏理论的合理性在于道在提出它的时候，仅仅只是说明一种现象和规律，他从未意识到或者说他根本就不会用它来预测股市价格的发展。由这些现象所总结出来的规律符合“存在即合理”，“事物矛盾发展但有规律性”、“市场发展和人心趋向的规律”、“大多数法则”等规律。 但是在趋势行进的过程中，如果要道氏理论以现象来求下一步的现象、以结果来求下一步的结果，显然就力所不速。道认为股市是国民经济的睛雨表有一定的合理性，而他拒绝用自己的看法来准确预测股市未来趋势，也是明智的做法。因为只要是人创造出来的事物，就只能大致预测而不能精准预测，即使是哲学，也必须对这样的现象留出几条未来的通道。 道氏理论的追随者一致认为股票价格平均指数是股市的晴雨表，而股市晴雨表则是国家整体商业趋势的晴雨表，它们都能在后者没有来得及反映前就提前开始了行动。因为国家整体经济中的结构体系早已参与了股市的买卖并将自己对未来经济的看法体现到了股市中，而重要股票的价格变化则以股票价格平均指数发生变化的形式传达给市场大众，所以，股票价格平均指数（股指）是国民经济运行的先行指标。 但是，这个“晴雨表”并不是真实的“晴雨表”，它反映并加重了投机的性质，夸大的体现着市场当时的状况和国民经济状况，它本身的波动性也值得剔除。企业家和农场主厌恶投机，正如正常的贸易公司厌恶外汇投机所带来的巨大风险一样，但投机是市场经济的影子，如果政府消灭了影子，那么就等于宣告市场经济的死亡。 股市晴雨表有可信的一面，但也有夸大的一面，这跟大众心理跟风息息相关。而对于我国而言，股市睛雨表的价值显然还得不到体现，原因是市场这只手太小，政府这只手太大，且多数的上市公司都是国家所有，竞争管制、价格管制、上市管制等问题突出，很难同步于国外证券市场的表现。有特色的社会主义，始终是投资者需要研究的问题。股市的晴雨表对于国民经济而言虽然是领先指标，但是股票价格平均指数对于股市而言，即使它也是一个晴雨表，却也只是一个滞后的指标。以结果来探求未来方向，显然是不正确的，能求得未来方向的只能是原因，这包括股票与资金的供求关系、股市政策、市场心理等因素，当然，也包括互为影响的股指表现。 2、波浪理论不实际 相比于道氏理论，波浪理论一开始就是为了预测价格而来，为了利益而来。但为了追求正确性和科学性，波浪理论被修正到可以包容无数的价格变动。 它可以说梅花应该在1月上旬开，如果没有那么就会在1月中旬或者下旬开，最迟也应该是在2月份开。于是，它合乎自然之道，它变成了公理。但公理对指导人们操作是没有多大意义的，正如人们都知道“勤能补拙”一样，又有几个人去身体力行呢。 可是，波浪理论又试图极尽准确的预测价格位置，因为它有足够多的触角来探测未来的价格位置。但哪一个触角最终是对的呢，没有人事先知道，它的解释缺乏客观性和唯一性。它只是用巨大的“包容性”和“准确性”征服了技术分析者，但使用它的人却鲜有常胜将军，它更象是一个事后的归类目录。 波浪理论的应用者，常常会通过“周密”的计算得出“精准”的价格运动位置和到达时间，由此他们相信，市场运动是“计算”出来的，是冥冥中早就“注定”的，某年某月它一定到达那个位置。这种宿命论恰好是对科学的背叛和歪曲。 如果根据自然法则，很多动物不会绝种，但人类的动作则改变了这一切；如果人类的这一动作将扰乱生物链而终将自食其果，但人类又有可能到另一个星球生活从而逃避这一法则。不固守法则人类将饱受恶运，固守法则则人类将故步自封，可见，法则之外另有法则，恪守小法则无异于橼木求鱼，井中望月。 股票价格永远不是它自身的价值，而是人们认为它所具有的价值；你的投资组合的价值不是取决于你认为它们值多少钱，而是取决于市场中其他的交易者愿意为你的资产付多少钱。所以，金融世界中的不确定性实际上是不知道别人会做什么决定，因而也不知道自己该如何作出反映。既如此，指望凭空数几个浪、定几个点就能确立趋势未来的发展，确认人们必然的行动方向和轨迹，未免过于想当然。  3、技术指标少而精 技术指标林林种种不下百余种，而能把他们用好的则少之又少。 其原因不在于他们的复杂性和易变性，而在于人们对技术指标的不正确理解。很多人，把技术指标当作是制胜的法宝和秘诀，妄图凭几个指标就能轻松盈利致富，而把自己的主观能动性和勤奋钻研抛之脑后。这种对自己不负责的人，是不可能在博弈的市场获得成功的，即使侥幸获利，也迟早会连本带利的归还市场。 技术指标本身存在着很多问题，比如： 1）各类指标均取材于开盘价、收盘价、成交量等要素，所研究的取向过于片面且相似； 2）各类技术指标均取材于已发生的价格或成交量等要素，只能以滞后的形式揭示现象； 3）各类技术指标属于数据统计的范畴，它们只能给出统计结果，而本身不能揭示行情； 4）各类指标研发的环境和背景不同，把它们套用到其他国家和不同市场时，问题重重； 5）有的指标在股票盘整时无效，有的指标在指标趋势明显时无效，而很多人并不知道； 6）各类指标都有技术盲点的时候，那时，它所统计的数据对我们的实际操作没有意义； 7）所有的技术指标都需要人为的优化参数，但费时、费力、费钱之后往往还不知成效； 8）当使用多技术指标来共同验证信号时，要么一致信号给得太晚，要么不知相信哪个。 9）技术指标经常被主力操纵以欺骗交易者，使之做出不利于自己而有利于主力的行为。 概括的说，技术指标如同汽车驾驶室里的仪表盘，它只能准确的显示速度、里程等数据，但告诉不了驾驶员行驶的方向和路况等问题，而经验丰富的驾驶员往往不需要看这些数据，就大致能知道当时的速度、油耗、方向和路况等状况，并作出行驶路线和行使时间的正确选择。 所有的技术指标，几乎都是量价数据+参数+函数的产物，都取材于最基本的价格和成交量数据，没有量与价的数据，就没有这些指标的存在。如果你能看懂K线图与成交量的关系，还需要看技术指标做什么呢？技术指标无非是找到了一种更直观的表现方式来描述某一方面的状况，或者是在变动频繁的量价关系找到了一种内在稳定性，但对于了解股价内因和外延的资深分析者而言，股价往哪里动、如何动、动多少，都在一个可以把握的轮廓之内。再用技术指标来提醒，实在是多此一举。 总体来说，在进行股市技术分析的时候，用K线来捕捉短暂的趋势，用均线来把握长期的趋势，用成交量来辅助趋势拐点的判断，用各类趋势线、切线工具来模拟后期走势，用道氏理论和相反理论把握趋势节奏，用移动成本分布来分析筹码状况，用相对强度指标来监控个股是否强势，用板块指数来观察趋势是否反转，即已经足够了。 简单的，才是最好的；复杂的，那是庸人自扰。 4、交易系统不好用 由于任何交易者都会在股市的波澜中情绪化的时候，特别是做一般的短、中、长线的交易者，每天面对股价的上蹿下跳，难免不会产生短期是正确而长期是错误的判断，同时作出不理智的决策。当然，像巴菲特这样的超长线投资者，基本上是不需要看股价图的，但他也怕华尔街的情绪诱惑，而将公司搬迁到了他出生的奥马哈镇。为了抑制人类天生的情绪化对股票交易所产生的不可避免的冲击，消除无纪律性和不稳定性的操作行为，于是人们想到了电脑自动化交易，希望能通过无感情的计算机系统自动执行交易买卖的判断处理和交易的执行过程。我们知道，计算机在执行命令的时候，都是按照“是”、“或”、“非”的程序模式来实施的，那么，只须将股票交易的进场点、退出点、再进场点、再退出点等条件作出明确的规定，就可以形成一个完整的决策链。这套全市场化的、电脑化的交易流程控制系统，通常包括条件选股模块、市场分析模块、信号指示模块、信号执行模块、系统检测模块、系统优化模块六大子系统。 尽管这套系统看起来很科学而精细，似乎可以产生强大的盈利能力，但实际上，往往是中看不中用。首先，交易系统在产生之前，交易者本身头脑中要有一套完整的系统化交易模式，非如此，系统性设计就会不全面，很多限制条件就难以产生，这个系统就会漏洞百出，经常出现错误的信号提示； 其次，交易系统本身的程序化设计就是一道难题，每个模块的“是”、“或”、“非”设计以及关联部分的嵌套，都是一件复杂的工作，而是否正确还是个未知数； 其三，交易系统本身就如同技术指标一样，一出生就是个残疾品，需要交易者不断的优化和考察，同时结合现实环境和特定产品不断的进行改进和返回测试，因为历史不会简单的重复，而系统交易完全模拟于过去发生的状况； 其四，计算机自动判断本身就有问题，比如电脑可以严格的筛选出标准形态，但无法结合趋势、支撑、压力、折返等手段进行分析和止损，也无法根据风险/报酬的比值进场交易，这些都是个性化的东西，系统无法自动预先设置； 其五，在系统买入、止损、卖出的时候也是一个问题，大量的股票显然无法在指定的某一个价格上成交，市场当时的情形往往无法容纳那么大的成交量，而且容易引发暴涨暴跌，但最终成交数量仍不容乐观；而随机事件也很容易将一个设计不当的系统置于危险的境地，使其彻底崩盘。等等。 在数量处理上，我们承认电脑的先进性，但机械的统计和0、1之间的处理，是无法解释并领先“情绪化市场”的，这就形同于我们可以用挖掘机来挖沟，但挖掘机本身并不知道可以在哪里挖这条沟。试想想，数学公式和电脑能够统治世界，包括人脑和心理以及金钱的流动吗？用纯机械的方法来研究远非纯粹机械的问题是不可能的。在对待计算机辅助处理的问题上，交易系统的创建者似乎又走入了一条妄想寻找超胜指标或绝密武器的不现实道路。人受了挫折后就会寻求他法，本身无可厚非，但是不要又误入了另一条歧路。系统交易本身不可取，但系统交易的理论形成和展开过程却是值得学习和借鉴的。因为系统交易由计算机自动进行判断并辅助交易，而电脑的指令是毫不含糊、唯一存在的，这就要求创建者具备认真求实的精神，熟知技术分析的每一个环节和模块，掌握严格的资金管理方法和止盈、止损策略，以及保持时时检验完善的严谨态度。  5、交易理念不入迷 很多人都没有自己的交易理念和分析方法，但是很多人在历经坎坷和损失而终于获得部分交易理念和分析方法后，又开始如获至宝，念念不忘，以至于固步自封。与此相似，太多的科学家则执迷于自己的假说，太多的统计者则沉迷于自己的记录，但是结果往往不尽人意，甚至差强人意。 我们不必爱上自己的理论，即便是能反映市场变化趋势的股票平均价格指数，其重要性也不会超过股市行情本身；即便它就是天气预报，我们也不会傻到只听天气预报来过日子的地步。 换而言之，如果你和金币保持一臂之长的距离，你还能发现它与周围事物的正确关系；如果你把它拿得靠近些，它们之间的关系将会被扭曲和夸大；如果你把它拿得太近，就会除了它再也看不到别的东西了。 和市场保持一定的距离，让它消化自己的波动是深有必要的。 只要与股市有着利益牵扯，任何人的判断力就难免受到削弱。而越是执着的人、越是固执的人、越是自信的人，就越容易在股市中被毁掉，没有人能够获得超过股市总信息量50%以上的信息，没有任何一种理念可以长期稳固的在人心回测的股市中不发生偏差，更没有人可以预测未来以及未来的突发性事件，那些自信满满的人往往都会最终转变为失败者。 执着是一个度的问题，也是一个战略层面的问题，战术的变换才是保持长胜的根本。在股市的长河里，过于自信而被毁掉的投机者比其它所有因素加在一起的还要多。所以，保持清醒的认识，保持谦卑的态度，保持中性的立场，保持一定的距离，是股市交易的生存之道。 6、股价趋势应分清 股道就是势道，“顺势而为”是股市永恒的真理。 政策之势、资金之势、人气之势、经济之势、要件之势是大势，见大势可驶大船，惯性久远，可容大资金做中长线。此时，行情发展跟技术分析无任何关系，因为势为必发之势，图为跟随之图。大盘之势、板块之势、题材之势、权重之势、龙头之势是中势，借中势可以试航，可容中等资金做月内波段。此时，行情发展跟技术分析原理有些关系，因为势开始受图形影响。 基本之势、强庄之势、自身造势、游击之势、勉为之势是小势，凭小势只能小船下水，做周内短线之争。此时，行情发展跟技术分析有较深的关联，因为这里的势靠图形来体现。 除三势之外，还有三因。 一因是海水，当潮起时，所有的船只都会上涨。 二因是风向，风向强劲，方向正确，则所有的船只可以开航；如遇潮势，则势如破竹。 三因是船只，身固体坚、油料充沛的船只可以随时作业；如遇到风势，可加速前进；如遇潮起风涌，则浩浩荡荡齐帆远航。 此“顺势而为”非彼“顺势而为”。技术分析站在一个自我的世界，不经意地凸现了一个全球股市领域里的股道真谛。只是当这个真谛被揭晓的时候，技术分析本身已经没有多大意义了。 “应大势而动，顺小势而为”，道氏理论沾了点边，波浪理论如管中窥豹，江恩理论在盲人摸象，游走理论则在一边看笑话。 7、对投机者的看法 投机本身是任何自由市场的竞争产物，它源于人性对利益的追逐，本身没有道德的枷锁。事实上，投机也是一种工作，而且是一种辛苦而有智慧的工作，在大庭广众之下把别人口袋里的钱赚过来并不是一件容易的事，这需要投机者有丰富的市场经验和过人的胆识、智慧。 对于股市而言，这里的投机者除了少数有机会短期操纵个别股票外，大多数都是凭自己对市场领先一步的判断而获取低吸高抛的收益的；如果公众跟随他们的判断走，他们就是赢家；反之他们就是输家，但他们会很快接受现实，做出调整；当然，为了考验公众的反应，测试性的推高和打压是少不了的动作。但是，大多数投机者只是价格的预测者，而非价格的操纵者。 散户既然不能达到那样的专业程度，就没有资格来押击他们，更不能把自己因为无知和无节制所带来的亏损都归咎于他们。没有了他们，市场将如一潭死水，而缺乏投机性的市场，资本是不感兴趣介入的。投机，从本质上来看，是促使市场增加流动性的回报，具有高更风险和高回报的特征。在风险和收益同比例的情况下，投机者形同承担自负盈亏责任的经营者，其投机行为不应该被否定或批判。相反，理性的投机活动还能够活跃交易、挖掘价值、配置资源、抵抗风险等积极的作用。 无论是多大的投机者或操纵者，他们和市场之间的关系可以用拿破伦的话来概括：要么你是疯子，要么我是疯子。也许经常犯错误的不是他们而是市场或公众，但是力量大的一方终究会获得胜利，而力量小的一方则沦为失败者和疯子，这跟对错没有关系。所以，股票交易很多时候不是去分析谁对谁错、合不合理的问题，而是要去分析买方和卖方谁的力量更大。 投机历史上的典型代表，是美国的杰西·利弗莫尔。他是美国二十世纪前50年投资时代里最耀眼的明星，曾经一度垄断了整个商品市场，甚至于江恩都曾对他顶礼膜拜。对于他的投机行为，我曾经有过以下的日记： 因为蔑视一切现有逻辑，打破一切原有陈规，天才创造了一个凡人所仰望的空间。而当天才走到英雄的道路上时，他无视于轻易得到的无数成就，继续挑战自己的潜力和自然的法则。他继续成功，则继续为英雄，他一旦失败，则宁可毁灭。因为，他不想做凡人。凡人不知道的是，当英雄走向巨大成功的时候，也就是想获得巨大自由的时候，可结局常常是相反的。所以他越发突破旧秩序，他试着想搬起他自己正在坐的椅子。但人是胜不过天的，而英雄则往往想知道天究竟有多高，他知道，这个答案只有他或许可以解答。诸多的磨难使他失去了对生的眷念和对死的恐惧，他清楚自己继续摸高则必将天折，只是，他仍然想知道人类的极限在哪里，市场的边界在哪里。他知道，只有他才能创造一个人们必须重新观察的高度，只有他才能检验真理存在的广度、深度和价值，因为他是行业的第一。 凡是天才的开始，都曾经思考过“侯王将相，宁有种乎？”；凡是天才的结束，也都坚信过“我不下地狱，谁下地狱？”。他常常嘲笑世人，嘲笑那些在市场分析里寻找“长生不老”药的凡人，他们往往希望能找到持续的、稳定的收益率，他们希望“一劳永逸”，他们害怕失败和难熬的压力。面对巨大的、持续的、变幻莫测的市场风险，这些辛勤的动作幼稚得可笑一—人在江湖走，怎能不挨刀？ 没有“一劳永逸”的秘籍，最多你也只能为自己做一副铠甲（比如投资策略、资金管理、交易系统），使你自己获点小利的同时尽量长寿些。所以，很多人将精力放在了做铠甲装备上，而忽视了对自己勇猛本性和舔血生涯的残酷训练，此为英雄所不齿。当然，当99%的人都倒下时，拥有这副铠甲保命的人也就成了将军一—但他，不是英雄。 英雄深深明白什么是刀口上舔血，什么是有去无回。他的强悍和睿智使他考虑的不是每场战役的生与死的问题，而是如何将别人甚至所有的人打败，获得自己独有的巨大的战绩。这种置之死地而后生的行为，这种每场全力投入的剧烈程度，注定了他大起大落的人生。他常常考虑的是战、战、战，凡人常常考虑的是活、活、活，因为有他的存在，凡人避其锋芒；因为有凡人的存在，所以才有他的嗜血成性。他的陨落，凡人不可理喻。 寂寞、训练、搏杀、享受、疯狂、死亡，他早已习惯了，他死于常人所不能知晓的英雄气节。但英雄，有时是可耻的，因尝遍艰辛与荣耀的孤独与狂妄，凡人承载不了。 |
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