但斌先生的《时间的玫瑰》曾引无数价值投资者趋之若鹜，在06-07年是红到了极点。“持股穿越牛熊”、“死了都不卖”，成了许多投资者的口头禅。 但02008年一轮大熊市的快速到来，砍得许多跟随者回不过神来，甚至就此告别了这个“万恶”的股市。 本人很佩服但先生能从6000多点一直持有到1600多点，这可不是一般投资管理人能承受得了的。这段从投资“天堂”到“地狱”的距离太长了，而且但先生不但要经受股市的煎熬，还要面对广大合作伙伴的苦苦追逼。但他坚持下来了，不简单！用凤凰涅磐、浴火重生来形容，也不为过！ 就凭这一点，就没有几个人能做得到！如果轻易就去否定但先生的一切，只能说明自己的无知，因为谁都不可能是十全十美的，包括你我，更不可能。 当然但先生投资成功的一面不是本文研究的重点，本文想考虑的是：这种操作方法有没有问题呢？答案当然是肯定的。 一、投资过于理想化。 投资是做生意，不是谈恋爱。讲究的是“相对安全”的情况下，获取“一定的收益”。企业与人生一样，会经历生老病死，从长远的眼光看，没有长生不老的人，也没有永不衰亡的企业。既然企业迟早都会走向灭亡，“死了都不卖”就与点火烧钱的道理一样——不是财富的增长，而是财富的毁灭。 二、穿越牛熊，如同高空上走钢丝。 从历史的角度看，确实有企业能成功穿越牛熊市，并在一定时间内保持收益和股价同步的高增长。但这种企业数量是少之又少，成功的概率并不高。而且更重要的是，我们在股市投资的目的不是为了持股解套，而是为了稳定的投资收益增长。股市里的牛熊变换就像春夏秋冬更替一样正常。为什么不在春天播种，冬天收获，非要逆季节而行呢？ 三、有花堪折直须折，莫待无花空折枝。 花儿美丽，那是因为春天的存在。投资就是要讲收益的，但过于看重企业的过去和现在，是很难看到明天的。历史上的三桥二嘴、长虹这种例子还少吗？这种例子太多了。如果长期持有，死了都不卖，最终能给投资者带来的回报又是多少呢？现在谁又能保证目前的茅台、苏宁的未来不是现在的三桥二嘴呢？ 最美的玫瑰，时间长了也会凋谢。企业发展的规律、股市牛熊更替的规律，就像春夏秋冬变化一样正常。用发展的眼光看，投资的方法也不可能是一成不变的，因为不只有冬天会下雪，春秋天也会下雪，虽然概率很低，但如果不知道及时加衣，你也会很受伤。事物是变化的，社会是发展的，投资以不变应万变，最终只能是一条不归路。 |
