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众所周知，养猪业属于周期性行业。大家也经常听到，对周期股最常用的操作策略就是，高PE买入，低PE卖出。但对养猪业这样的周期股，到底如何估值比较合理呢？
我的理解有三个比较常用的估值方法：
一、PE估值
就是以高景气年度的业绩，给予一定的PE来计算市值。比如，多份研报此前就这样采用养猪企业明年的业绩来预测市值大小，推测股价空间。很多周期股都会采用10倍、15倍等PE来估算，但具体能到多少，也比较难以判断。这种方法有一个最大的缺点，不太好确定啥时候进行买入操作比较合适。
二、PB估值
这是周期股最普遍最根本的估值方法。之前梁宏发表的关于对猪肉股看法的文章就是采用这种方法。其实这个方法是比较有效的，d买入卖出都极具参考价值。虽然很多人觉得梁宏文章说的卖出操作是在'踩'猪肉股，但我觉得这操作是没任何问题的，当时猪肉股票PB确实已经处于高位，而且短期涨幅过大。但好在企业还没来得及释放业绩，也就是说，后期随着业绩的大幅度释放，PB会大幅度下降，也就给股价腾出了上涨空间。所以我也认为养猪股行情仍然没有结束。
三、头均市值
这种估值方法属于养猪股比较特殊的估值方法，也是比较常用的。
根据历年统计，养猪业每一头猪的利润平均是300元左右，好的企业可以更高，达到350元左右。此时可以按照普通的价值股来做出一个普通的估值，比如，给予20倍PE，则一头猪对应6000元的市值。但是，高景气低景气期，受市场情绪的影响，头均市值就会出现高低的现象，比如，低景气期，可能出现2000元的头均市值，而高景气期，可能出现10000元头均市值的估值。就目前市场上的几家主要上市养猪企业，赚钱能力上来说，牧原最好，所以市场长期给予高的头均市值的估值，而其他几家，赚钱能力差异不大。
采用头均市值的估值方法，很容易判断在低估的时候买入，高估时卖出。
当然，市场估值，除了受企业基本面影响外，还和市场情绪、市场资金面息息相关，使用时也需要灵活处理。
附上我最关注的正邦天邦过去三年头均市值：
正邦2016~2018：5204元、2886元、1637元
天邦2016~2018：9862元、4386元、2714元
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