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很多人把股票价格的波动当做是投资风险，因为价格向下波动会导致账面损失，而损失又意味着风险，所以市场中大多数人都把“短期波动”等同于“损失的风险”。
很多人厌恶这种“波动风险”，并想出一些办法企图尽量规避这些“风险”。 
（一）
最典型的方法是分散持股。
为了降低波动性而分散，很多人认为这种方法一定程度的降低了投资的风险。相对于集中持有几只股票来说，这种分散的方法确实会一定程度的降低波动性。
但是有时候为了追求足够分散，就会买入一些自己不够了解或者价格不够低估的股票，以达到分散的目的，这却带来了另一种风险：同时持有不同行业中的很多不同公司，就不可能对每一家公司都有足够的了解，自然也就无法更为正确的判断其价值，很有可能过度分散之后的结果是为了凑数，买了一堆自己不了解或者不够便宜的股票。
本来好的投资机会就不多，想同时找到十几二十个优秀且低估的股票就更难了。
很多学者专家说：投资不要把鸡蛋都放在一个篮子里，万一这个篮子破了，也还有其它篮子的鸡蛋完好无损。
巴菲特与芒格说：投资就应该把鸡蛋都放在一个篮子里，然后小心的看管好这个篮子。
不过对于我们中小普通投资者来说，过度的集中或者过度的分散都不是明智的选择。普通人很难有投资大师们那种商业洞察力，绝对的集中持有股票，那么有可能一个买错全盘皆输。而过度分散又会使自己买到太多不了解或者不够便宜的投资。
我以前的文章中写过：我个人还是比较认可约翰.聂夫的风格，投资者没必要强调过度集中或者过度分散，重点还是要依据“价格与价值的差距”来做投资决策。我认为普通个人投资者在自己熟悉的几个行业中，耐心的等待低估的机会出现，然后买入其中比较优秀、也足够低估的3～8只股票都是正常且合理的！即使是一些规模小的机构，我认为其组合投资标的也不应该超过15只，没必要为了行业配置而买入自己不了解或者根本不低估的股票！
集中只买一两只股票存在着“黑天鹅”的风险，而分散到太多的股票又难以找到、难以理解那么多好机会。
分散买入很多不同行业不同公司的股票，相比集中持有几只股票确实会一定程度的降低波动性，但同时也增加了买入不了解或者买入不低估股票的风险。
如果是单纯的为了降低波动性而刻意分散，本身就是一种错误。
（二）
另一种期望降低投资波动性的方法是：频繁交易。试图涨之前买，跌之前卖，试图使自己的投资收益曲线始终完美向上，永不回调。
总有很多人试图在股价上涨之前买入，而在下跌之前卖出。听起来这样确实很有道理，但这只是一种虚幻的理想投资状态，是一个不可能的事情，因为没人能够预测短期涨跌，所以也就没有人能够始终做到涨之前买，跌之前卖。即使有人对了一两次，那也完全是运气，而非能力。
当人们试图这样做的时候，只会出现一种结果，就是频繁交易，追涨杀跌，我管着叫做“投资多动症”。而这样做的胜率很低，在股市中很多时候是“多动多错”。今天买明天卖，买了这个卖了那个，结果哪个股票也不了解，好机会也抓不住，频繁买卖平庸的投资，完全是在赌“胜负平”的运气。只有选出最合适的投资，抓住几个胜率赔率最为有利的投资，长期持有，跟随企业价值增长，耐心等待估值修复，才是投资制胜之道。
另外频繁交易的费用也会如同反复在水中摩擦的香皂一样，使本金越来越少。这都不利于长期投资业绩。
那些期望预测短期涨跌的投资者，什么时候觉得股价会涨的心理最为强烈？是在企业爆出业绩不错的时候？是在发现股票价格大幅低于企业价值的时候？都不是！
而是在股价一涨 再涨 继续涨的时候，此时很多人都会对股价继续上涨持乐观态度，连续上涨之后，觉得会继续上涨的心理暗示非常强烈，什么消息都会解读为利好，以至于相信此时继续上涨的概率是最大的。于是他们会做出自认为明智的选择：在已经涨了很多，并进一步上涨之前，赶紧买入！
相反的，当股价连续大跌的时候，人们又会对股价继续下跌持悲观态度，连续下跌之后，“会继续跌”的心理暗示同样十分强烈，什么风吹草动都会被当做利空，以至于相信此时股价继续跌的概率是最大的。于是他们会再次做出自认为明智的选择：在已经跌到很便宜，并进一步下跌之前，我要赶紧卖出股票！
这就是“期望涨之前买 跌之前卖”的现实结果。自己本打算的“涨之前买 跌之前卖”变成了“买在最高点 卖在最低点”。这个买入卖出的初衷就是错的，“认为会涨”与“认为会跌”都不应该构成买入的理由，很多时候这种“认为”是基于市场狂热或者悲观的情绪，而不是基于企业真正的价值与价格的差距，这都是错误的出发点。
每个追涨杀跌的人初衷都是“涨前买，跌前卖”，但结果往往事与愿违。期望以短期频繁交易来规避波动风险听起来挺美好，但现实是没有人能够预测短期涨跌，也没有能够规避短期股价波动。那些追涨杀跌的人，短期一两次看起来似乎比较明智，也偶尔避开了波动下跌的风险，但时间拉长来看，不但没有降低波动，反而波动更大更强，并且投资业绩是长期向下波动的。
错在哪里？错在不该为了一个不可能预测的东西去拼命预测，错在不该盯着股价走势，错在不该把波动当做风险，错在时刻关注着不该关注的东西。
我们投资者应该关注的是什么？是短期价格波动吗？显然不是！我们投资者应该关注的不是市场价格，而是企业价值，这也是价值投资最基本的常识。价格只有大幅高于价值，或者大幅低于价值的时候你才需要关注价格，因为只有高估的离谱你才需要卖出，低估的离谱你才会买入。其它时间最好忽略这个市场先生的短期价格波动。
市场中还有一句名言叫做：“闪电打下来的时候，你必须在场！”什么意思呢？时间拉长来看，股票的大部分涨幅都是在少数时间内完成的，可以毫不夸张的说，股市涨跌也适合二八法则，20%的时间里完成了80%的涨幅。如果你为了规避波动而错开这一小段上涨时间，那么你将损失掉投资收益的80%。
所以，当市场大跌暴跌的时候你一定要在场，首先你不可能躲的开，其次在持有股票已经物超所值的时候，暴跌之后往往意味着大涨。在市场整体恐慌性大跌的时候，无论好企业坏企业、无论高估值还是低估值，股价都会如同瀑布一样倾泻而下。但是不同之处在于，低估的好企业股价很快就会恢复，甚至涨的更多，而垃圾企业或者高估的企业则不一定。
频繁交易也许偶尔会躲开下跌，但同时也躲开了大涨。而且频繁交易的费用叠加起来也是不小的一笔费用。一个投资者如果年复利投资收益路能够达到20%就已经算是高手了，那么你知道频繁交易每年下来的交易费用是多少吗？这对长期投资业绩都是严重的打击！况且，频繁交易的胜率并不高。世界上没有一个投资大师是靠频繁交易发财的，一个都没有！“投资多动症”并不可取！
（三）
波动真的是风险吗？
对于某些人来说：是的！波动就是风险，很大的风险！
比如一些动用了高杠杆的投资者，如果波动太过剧烈，跌的太狠，就有了爆仓 全盘覆灭的风险。还有一些做空者，剧烈波动也是一种巨大的风险。另一些人把生活中急用的钱投进了股市，固定的时间就得把钱取走，期望短期赚点快钱就卖，那么很有可能当他们必须卖的时候股价是下跌的，而波动就真的必须变成永久损失了，所以波动对于他们也是风险。
但是对于价值投资来说，波动绝对不是什么风险，反而是机会。假如在一个长周期的时间内，一只价值10元左右的股票，其价格没有波动，股价就是完全按照企业内在价值（假设10%）的速度增长，那么你最多也就能获得10%以下的收益率。
但如果这只股票的内在价值10%增长的同时，价格在2～20元波动呢？如果你是一个真正的价值投资者，通过基本面保守的评估价值，并且具有逆向思维，愿意耐心等待。那么你就有机会以5元以下的价格买入，即使同样的本金你却可以买到更多的股票。并有机会在价格大幅高于内在价值的时候卖出。正是因为有了价格波动，价值投资者才有了战胜市场、战胜平均水平、取得超额收益的条件。
所以说，波动对于一些人来说确实是风险，但是对于真正的投资者来说却是机会！
价格每天涨涨跌跌的变化仅仅是代表市场中人们集体的报价结果，仅仅是市场先生给出的价格而已，并非企业价值。价格虽然会变来变去，但是企业的价值却不会如此频繁变动。
大多数时间，投资者都应该将“股票价格与企业价值”分开来看待，不能弄混了，价格的波动不代表企业价值的波动。企业的价值是企业的前景、竞争优势、管理层、资产、利润、现金流等等构成的。而价格只是市场中不同人的不同看法的集合结果，所以价格大多数时候都不可能与价值相近。
正因如此，价值与价格才时常的出现差距，市场中才有了价值10元钱而只卖5元钱的股票，也才有了价值20元而卖40元的股票。如果你懂的区分企业优劣，你懂的评估企业的价值，市场的波动对于你来说就是一次次机会，而不是风险。
巴菲特说：如果股票市场关门了，从此没有股票报价，五年后才重新开始交易，你还会不会愿意买入股票？如果答案是肯定的，那么恭喜你找到了一次理想的投资机会。
即使没有每天股票报价，也并不影响企业经营，即使没有每天的价格波动，也并不影响企业价值。价值是企业给予的，是你得到的东西。而价格是市场给予的，是你付出的东西。当你得到的价值大于你付出的价格，就是一笔合适的投资。而别人给出的报价并不影响你得到的价值，你也不应该因为别人给出的低价格而感到恐慌。最终随着企业价值的增长和估值修复，那些低估的优秀企业价格一定会向价值靠拢。这就是投资。
（四）
我们做股票投资的目的是为了长期获得满意的回报，而不是为了降低持有期间的波动性，也不是幻想短期快速致富，否则初衷错了，结果必然是错误的。显然，刻意的分散与频繁交易都不会对投资结果有什么帮助，反而会降低长期投资业绩。
巴菲特说：“人们喜欢将风险进行不同的定义，他们断言风险是一个股票或者股票组合相对于整个市场的波动程度。但实际上，真正的投资者对波动应该持欢迎态度。正如格雷厄姆讲过的市场先生这一角色，他是一个乐于助人的家伙，他每天都会出现，给你一个报价，只要你愿意，按照这个价格他买你持有的股票，或者卖给你他持有的股票。这个家伙越是情绪不稳 愚蠢狂躁，对于投资者而言机会就越大。对于一个完全忽略市场波动，甚至利用市场愚蠢的投资者而言，不应该将这种低价视为风险。”
价格是每个短周期的反复波动，但是长期则是围绕价值跟随的。所以最终决定投资复利与否的是企业长期的经济价值的增长，而不是短期价格的上下波动。所以期间的波动并不是风险！企业长期的价值复利增长才是导致最终价格复利增长的关键。
巴菲特说：“我不喜欢熊市，但是我喜欢熊市中便宜的股票价格。”换作大多数投机赌博者这句话却是：“我不喜欢下跌，我更不喜欢下跌之后便宜的价格。”这差的不是简单的几个字，而是最基础的投资认知与观念的差异。
短时期内的涨跌波动并不等于永久性损失，因此也不是风险，除非你在市场跌到非常便宜时陷入恐慌，被损失吓得低价卖出股票，那就真的是“将短期波动变成了永久性损失了。”即使是非常优秀的股票，并且你买的也很便宜，也会经常的面临短期剧烈下跌，因为市场就是这样。如果你无法正确的看待市场短期波动，你就很容易频繁的做出错误的投资决策，自然也就赚不到钱！
对于真正的投资者来说，波动从来不是什么风险！而是无数次选择的机会！
股票投资只需要做好三门功课：
1是正确评估价值。
2是正确看待市场波动。
3是保持理性与耐心。
这些是股票投资的基础，也是投资中真正重要的事！
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