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在PTA实体企业的眼中，PTA现货价格与期货价格是紧密趋合的，这也促使PTA全产业链的企业积极参与期货市场，期现结合日渐娴熟，进一步提升了产业操作的专业性。
PTA期货是产业链参与度最高的期货品种之一，产业客户在PTA期货运用中扮演着重要的角色，方式也多种多样，尤其是产业龙头的期现模式更是受到市场的关注，以下就介绍下参与企业是如何合理利用好期货着这一经融衍生品工具，为自身业务保驾护航的。 昨日，在杭州举办的“中国化纤论坛（2018）”郑商所PTA期货专场上，谈及PTA期货的运用，PTA龙头企业逸盛石化研究中心相关负责人介绍了自己的心得。 “做套期保值的最基本的原则就是‘怕什么买什么。”上述负责人表示，就逸盛石化来讲，企业可以利用PTA期货对工厂库存进行管理。“当产品库存积压，数量大于既定目标，就选择在期货盘面进行卖出保值，规避产品跌价风险。当产品库存消化过快，或者超卖时，选择在期货盘面进行买入保值，规避产品涨价风险。同样，在原料库存（PX）上，也可以用这个模式进行保值。” 在选择库存管理操作时，库存如何消化也是值得企业考虑的问题，究竟是要在期货上进行交割卖掉，还是平仓在现货上卖出。该负责人举例说，如3月28日，PTA现货价格5600元/吨，以5月18日交割为例，持仓51天。各项成本合计142元/吨，如果期货价格高于5742元/吨，企业交割就划算，否则卖现货划算。 除此之外，月间套利也是当前PTA企业期现操作模式之一。据了解，月间套利是指在不同到期合约之间一买一卖的操作。当远月价格高于近月价格，且足以覆盖各项成本时，可选择买入近月交割，卖出远月交割，赚取低风险利润（正套）。 “当近月价格高于远月价格，自身有库存，且期货市场有仓单的情况下，可以反套，卖出近月买入远月进行库存置换。近月交割卖出，提前收回货款，后期提前期转现或买入交割，接回库存。”上述负责人认为，对于PTA生产企业，品种间套利比较适用于上下游之间的产品套利，即PX与PTA之间的套利。买入原料，卖出产品为正向套利（正套），有利润时正套；卖出原料，买入产品为反向套利（反套），亏损时反套。 他举例说，自2012年PTA产能集中爆发到2017年上半年，PTA一直处于产能过剩状态，加工费长期低于成本线以下，行业亏损严重。“当月有利润的时候，PTA企业可以选择买原料空期货，锁定未来的利润。” 扩展阅读 郑商所于2006年12月18日上市精对苯二甲酸（以下简称“PTA”）期货。在证监会的正确领导下，郑商所坚持“三公”原则，以期货市场服务实体经济为立足点和出发点，努力做好PTA期货的市场培育工作。 PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，其主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域。 PTA是石油的末端产品，其原料是对二甲苯（简称PX），而PX的原料是石油。PTA是化纤的前端产品，其下游产品主要为涤纶长丝、短纤、切片（包括纤维切片、瓶用切片、薄膜切片）。 |
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