指数投资：沪深300之外，还有中证100

作者：江涛

来源：雪球

这是关于指数投资的第二篇文章，继续抛砖引玉。第一篇文章是这篇《指数投资的奥秘》，链接 网页链接。在第一篇文章里我推荐定投沪深300，今天这篇文章主要说说 $中证100(SH000903)$。

一、「中证100」在宽基指数体系中的位置

「中证100」，全名中证100指数，是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体表现。该指数以2005年12月30日为基日，以1000点为基点。截止2019年8月8日，报3938.47点。

「中证100」与沪深300一样，是非常典型的宽基指数。估计有很多球友会疑惑，中证系列指数太多，例如「中证100」和中证200、沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，彼此之间关系是怎样的呢？以下是「A股宽基指数体系」一个简单架构，来自广发基金指数研究部：

从图中也可以很清晰看出，沪深300是「中证100」 「中证200」的合体。「中证100」脱胎于沪深300，选取沪深300里市值最大的100只成分股组成，遵循的是「大中选大」的逻辑。到底有多大？中证100指数成分股总市值25.63万亿，平均市值2563亿！可见非常之大。

「中证500」从规模上看是市值排行301-800之间成分股构成，代表中盘股整体走势。「中证500」 「沪深300」=「中证800」。而「中证1000」代表小盘股指数，平均规模60亿上下。

二、「中证100」TOP10成分股与行业权重

根据中证公司官网资料，截止2019年8月8日，10大权重股如下：

图中权重股可见「中证100」成分股均是市值巨大公司核心蓝筹股，其中贵州茅台、格力电器等公司无疑也是价值投资者追捧热门公司。同时可见，「中证100」与「上证50」不同之处，即「中证100」同时涵盖上交所、深交所两大板块的核心蓝筹公司，而「上证50」只有上海交易所的股票，在大市值公司这块覆盖的并不全面。从行业行业权重来看：

图中行业权重分布可见，「中证100」中金融地产占比达48.77%，基本半壁江山。其次是主要消费15.74%，可选消费10.41%。工业、信息技术、原材料、医药卫生等比例均不超过5%。

三、「中证100」的投资逻辑与自身优势

在《指数投资指南》里，我提到为什么投资宽基指数的逻辑：

股票投资要取得超市场平均水平的回报，对于投资者的选股、择时能力的要求会很高，同时还要求投资者拥有抵抗人性冲动的定力。如果做不到选好股、选准时，不如退而求其次，通过持续定投宽基指数，获得市场平均水平以上回报。

而且宽基指数拥有「长生不老」、「吐故纳新」的能力。例如中证100指数会对样本空间内的股票按照最近一年(新股为上市以来)的日均总市值进行排名，原则上选取排名在前 100 名的股票作为指数样本，但经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外。这样就很好保证进入「中证100」的成分股都是经过标准检验的核心蓝筹公司。

那么相比其他宽基（以沪深300对比），「中证100」优势体现在哪里呢？简单总结有三点：

1）高市值、高竞争力。高市值这点不多说了，「中证100」总市值在沪深300指数中占比超70%，在全部A股中占比超40%；

高竞争力是从公司的品牌业务护城河、商业模式效率、可持续盈利能力，以及科技创新力来综合评估，成分股均具有显著优势。例如中国平安、贵州茅台、格力电器、招商银行，在自己所处行业，甚至全球行业里都具有自己强大的竞争力。这也可以从「中证100」成分股过往10年的净利润增长率上可以看出来；

2）高分红、高ROE。过去十年，「中证100指数」成分股单年分红平均85家以上，最高年份有97家。以2018年来看，「中证100」股息率超过3%、净资产收益率12.31%；再以2017年来看，「中证100」股息率超过2.44%、净资产收益率12.21%；

3）历史收益率较好。首先横向来看，根据Wind官方数据，过去3年「中证100」累计收益率11.74%，上证50 10.41%。过去3年「中证100」年化收益率5.89%，上证50 5.23%。过去5年「中证100」累计收益率88.29%，上证50 79.59%。过去5年「中证100」年华收益率13.96%，上证50 12.86%。

其次竖向来看，「中证100」收益也好远「中证1000」等小盘指数。而之所以收益好，也和2016年开始大盘股的优异表现有直接关系。大盘蓝筹股在过往3年多呈现出很好的慢牛走势，直接推动「中证100」收益率持续提升。

四、如何投资「中证100」指数

有人估计会问，我也承认中证100收益率好，但现在买入会涨吗？实话实说，短期内的涨跌谁都无法预料。这就和让你去竞猜茅台短期股价一样，基本是无解。以下是「中证100」的指数表现情况：

从中可见，宽基指数随着股市整体的波动而波动，所以投资宽基指数尤其重要的一点是要买的便宜，也就是平均成本要低。如何做到这点？有一个简单方法：持续定投。尤其在「中证100」低估的时候加大定投金额，在高估的时候降低定投金额。长期来看，大概率会获取很好的年化收益率。

那么如何购买？如果是场内ETF，其实直接通过券商渠道就可以。目前广发中证100ETF $100ETF(SH512910)$ 规模已经足够大，可以作为配置工具使用。如果是场外的话，可以通过@蛋卷基金 平台直接申购。如果是后一种，建议可直接智能定投。

总结一下，对宽基指数投资感兴趣的朋友，除沪深300外，也可以关注「中证100」这只中国核心中的核心蓝筹指数。买入「中证100」对很多朋友来说，可能是比买入单只或某几只公司股票更稳妥的一种投资方式。

（披露：本人当前持有中证100及沪深300相关产品）