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就做周期行业投资而言，拐点是最重要的考虑因素。 处在景气顺周期的商品跟股票处在上升的通道中，而出现景气逆周期的商品跟股票往往是处在下降的通道中，上下两个拐点位置是我们最关心时间点，也是重要的买卖的点位。 这里来讨论周期拐点的时候只讨论顺周期的拐点，逆周期的拐点放到周期股卖点的时候讨论，买点相对简单（在顺周期拐点右侧都是买点）。我们可以把买点分为几类：商品价格向上的拐点， 公司业绩的拐点 ，公司估值的拐点等等，考虑最多的就是价格以及业绩的拐点。 长周期以及短周期 短周期是维持在一个相对小的窄幅震荡，但是供给需求变化幅度相对有限，更多的是由于商品的库存周期引起的，并不引起资本项目的开支变化。 长周期就是商品的周期的变化导致公司的资本项目的开始增加，企业扩产，持续的时间相对较长。举个例子：水泥行业生产产品，正常的时间市场的需求是100万吨，在冬季时候是需求旺季结果需求增加了30万吨（供不应求，价格出现上涨），这个时候企业通过多招聘更多的工人，加班来完成市场的需求，等到淡季水泥价格回落，就会减少招聘工人这就完成了一个简单的短周期；如果因为经济的发展或者行业的原因，水泥的需求持续的增加，现有企业的生产的量一直满足不了市场的需求，比如现在每年的需求都在上一年的基础上增加30万吨，那么这个时候水泥厂就会扩大资本开始，新建新的产能，扩大生产，一直到市场的需求得到满足达到供需平衡，这就是一个长周期的过程。 价格业绩拐点 行业公司的变化自然就形成了价格涨跌的过程，由高到低，由低到高的过程，这就必然会形成价格的拐点； 而业绩的拐点更多的是对公司而言，如果周期的时间相对较短，而企业商品的出售更多是长期交付单的化就不会引起业绩的变化，只有引起企业业绩的变化的涨价对我们来说才是有意义的，这就是某一段时间商品涨的很好，但是股价几乎不动的原因。 当然对于有些周期行业来说，没有价格的拐点这么一说（比如：证券 银行），持续的景气度向上会带来业绩的变化，在业绩拐点形成的时候就是我们最关注的时刻。 如何寻找行业或者公司的拐点？ 拐点的寻找核心在供需关系的逆转，表现在价格的上涨或者供需关系的好转，因此对于拐点的寻找也应该是基于这一点的。 可以考虑一下因素： 1.资源价格见底回升； 2.行业的供给达到了顶点，产能不再增加(经济繁荣）； 3.行业的需求开始增加，需求降低到最低点（经济触底）； 4.行业景气周期的开启（资本市场回暖，经济回升等等）； 这虽然看上去简单，但是需要阅读大量的资料，行业产业的供给需求端的，主要的影响因素以及持续性分析等等。对于连续全行业亏损的行业跟公司需要跟踪留意，尤其是强周期行业的个股，密切关注其行业供给需求的情况，是非常值得的。 而对于成长性周期（需求不断的增加）需要更多的关注需求端的变化的情况。 |
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