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近几个月原油走势未有起色，不少空头已经蠢蠢欲动了。然而，以下两个模型告诉你，冲在前头的可能非但不能“吃螃蟹”，反而分分钟头破血流。 原油近几个月走势未有起色，油价已经跌回到2016年的水平，WTI原油也一直没能破60关口；布伦特原油也只徘徊在60美元左右，较今年4月份的高点已经下挫逾20%。  随着贸易局势升温，加上全球制造业疲软，市场对缓滞的原油需求担忧加剧。欧佩克近日首次对2020年的原油需求进行预测，估计明年全球原油需求量达1.0105亿桶/日，与同期相比增加1.13%，但是这一增幅比去年的1.42%略微下降。  而OECD对原油需求预测则更为悲观，该组织认为明年原油需求仅为4814万桶/日，和今年持平。 供应方面，欧佩克预测，从今年第三季度到明年第一季度，欧佩克的原油供应将持稳在3000万桶/日左右。相比之下，非欧佩克的原油供应将达到7154万桶/日，同比增加3.49%。这一增加的原油产量将完美契合略微增长的世界原油需求。 当然，这一可喜的涨幅很大程度上和井喷的美国页岩油生产有关，欧佩克预测美国明年的原油供给将达到2745万桶/日。  也就是说，欧佩克预计到2020年，尽管减产协议下欧佩克收紧供应，但世界的原油需求的缺口将由非欧佩克产油国的原油供应填补，美国占其中大头。 疲软的原油需求，井喷的页岩油，看到这里空头们是不是已经血脉喷张，准备排队进场了？ 且慢，欧佩克的报告还有后半段。 欧佩克指出，现行的减产协议将持续到明年四月。在减产协议的效应下，世界原油将会出现7年以来最严重的供不应求。待到明年第一季度减产协议结束后，原油供过于求才将再现。但值得注意的是，这个盈余量还不及去年第四季度的120万桶/日。  当然，你可能认为，欧佩克也太高估自己的减产能耐了，各国减产效力能不能保证还不一定。但是，下面两个模型可能又要给蠢蠢欲动的空头们当头一棒了。 第一个模型反映了布伦特原油价格和OECD商业石油库存水平之间存在明显的相关关系。可以看到，在这一模型下，当前布伦特原油价格水平略低于其平均水平（在曲线下方）。  接下来第二个模型，我们把需求水平也考虑上，可以发现布油价格和OECD原油可供未来消费天数（总库存/平均每日消费水平）也存在相关关系。按照当前的原油消费水平，布伦特原油均衡价格应当处于85美元水平左右，远高于当前的60美元。换句话说，当前的油价远低于其合理水平。  事实上，金十今天早些时候也报道，原油在下半年很可能将遭遇一次供给中断。分析师Cunningham认为： 欧佩克的减产、伊朗和委内瑞拉供应中断加剧，以及美国页岩油气开采速度的放缓等等因素加在一起，都将收紧供需平衡。2019年下半年，全球原油库存下降的速度可能会相当可观，部分过剩产能将被消除，或短暂出现原油供给中断的情形。历史数据显示，供应中断将会导致油价飙升。” 那么，你还敢现在就做空原油吗？ |
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