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黄旭东 宁波川砺投资管理有限公司合伙人、总经理。毕业于广东财经大学，具有多年期权投资经验，国内首批股票期权实战派，精通各种期权策略的构建和风险管理，荣获2016年第十届全国期货实盘交易大赛期权组亚军，是《期货日报》期权金牌导师，期权交易者学会金牌导师，郑州商品交易所特邀期权讲师，国内多家机构特邀期权讲座嘉宾，独创“期权驾驶技术方法论”、“期权合约筛选器”，曾在《期货日报》开设专栏“黄旭东聊期权交易”、“期权驾驭术”。核心观点 期权可以穿越牛熊市，还能穿越震荡市，可谓什么行情都有盈利的策略，所以就选择只做期权。 期权有5大魅力：不用看天吃饭、多维度的获利途径、多样化的策略、非线性对冲、以小博大。 期权更适合个人投资者用于对冲股票下跌的风险。 对于机构投资者，更多的是看重期权的组合策略，可以做到账户收益更确定，回撤更小。 初学者先要掌握期权的基础知识和熟悉期权交易软件，然后通过仿真交易或实盘交易开始练手，每次就1张1张地交易，等到熟练后再10张10张地交易，不要一开始就下大单，等到熟练使用交易软件和期权交易策略时才开始投入大资金，并在交易中总结和借鉴他人的经验。 通过判断标的的涨跌和关注期权合约的隐含波动率来应对这种大波动。 应对这种“黑天鹅”事件，期权所使用的是双买策略，既买认购期权，也买认沽期权。 一种以小博大用买方策略，一种以大博小用卖方策略，以小博大获胜概率低，但赔率高。 卖方的胜率可以达到80%，也就是说一笔交易有80%的把握能够赚点小钱。 期权定投战法是指在固定的时间（如每月20日）以固定的金额（如20000元）投资到指定的期权合约（如平值期权合约）中，采取分批买入法，就克服了只选择一个时点进行做多或做空的缺陷，不考虑择时，用傻瓜式的投资方式，连续地进行投资。定投的前提是要有像样的趋势和相对的低点或高点。 隐含波动率是影响期权价格的第二重要的因素。 做价值投资者才能够长期活在期权市场中，追求稳健收益，才不会碰到致命的风险。 一般选择分批止盈，比如在盈利50%时平仓三分之一，盈利一倍或两倍时再平仓三分之一，再上涨就全部平仓了。或者用利润移仓，把原来的持仓合约平仓后，把本金收回，只拿利润买进杠杆更高的期权合约。 学会休息在期权交易中更为重要，期权的买方无时无刻在亏损时间价值，没有持仓就不会亏损时间价值，所以做期权买方更多的时候是空仓休息，等趋势来了才建仓，趋势走完又得进入空仓休息阶段了，这样才是期权买方的致胜之道。 ✖课程分享✖9月21日至22日，第十届期货实盘交易大赛期权组亚军黄旭东老师，第十一、十二届期货实盘交易大赛期权组冠军于红老师将在杭州分享期权交易秘籍，详情请点击查看！ 七禾网1、黄总您好，感谢您在百忙之中与七禾网进行深入对话。您是什么时候接触到期权的？能否分享下您的个人投资经历？黄旭东：我是2014年底接触期权的，那时候我国准备推出上证50ETF期权，所以就开始学习，并从2015年2月9日开始参与期权交易，到了2016年就专注做期权了，目前已经拥有自己的私募基金公司：宁波川砺投资管理有限公司，我们专注做期权策略的资管，这两年基金产品收益还算是差强人意。 七禾网2、据了解，您只做期权，请问为什么只对期权情有独钟？相较于期货、股票，它有哪些优势、劣势？黄旭东：期权可以穿越牛熊市，还能穿越震荡市，可谓什么行情都有盈利的策略，所以就选择只做期权。关于优劣势，这个说来话长，简单的说就是期权有5大魅力：不用看天吃饭、多维度的获利途径、多样化的策略、非线性对冲、以小博大，具体可以看看我写的书《期权实战入门与技巧》相关内容。至于期权的劣势，可能就是它是最高级别的金融衍生品，学习起来有一定的难度。 七禾网3、期权对机构投资者和个人投资者分别有哪些用处？特别是对机构投资者，该如何运用好期权这个工具？黄旭东：期权一个突出的用处是可以作为风险管理工具使用。对于个人投资者来说，因为一张期权对应的市值比较小，所以期权更适合个人投资者用于对冲股票下跌的风险。但对于机构投资者，更多的是看重期权的组合策略，可以做到账户收益更确定，回撤更小。 七禾网4、普通投资者如果要学习期权，您觉得这个过程会不会比较难？为什么？黄旭东：期权被誉为金融衍生品皇冠上的明珠，有一定的复杂性，普通投资者学习起来有一定的难度，最好找一些期权方面的培训班学习，这样更有效，更容易学会。 七禾网5、初入期权市场的投资者该如何一步一步学习？黄旭东：初学者先要掌握期权的基础知识和熟悉期权交易软件，然后通过仿真交易或实盘交易开始练手，每次就1张1张地交易，等到熟练后再10张10张地交易，不要一开始就下大单，等到熟练使用交易软件和期权交易策略时才开始投入大资金，并在交易中总结和借鉴他人的经验。 七禾网6、就您了解，目前，国内期权市场处于什么阶段？相较于国外市场，还有哪些需要完善的地方？黄旭东：目前国内的期权市场还处于发展初期，相较与国外市场，我们还有非常大的发展空间，国外都发展了几十年了，我们的市场才发展了四年多，要完善的东西还很多，这个就留给市场去完善吧！ 七禾网7、50ETF期权曾创造一天涨192倍的记录，您当时有没有抓到这波行情？以后还会不会出现这样的行情？黄旭东：这个192倍看起来很吸引人，实际上真正抓到的人没几个，从当天的成交明细来看，更多的是买入平仓的单，所以我当然也没有抓到这张彩票了，但是我在那天收盘时就卖出开仓这张彩票了，结果第二天大赚了一把。这种行情以后肯定还会出现，这不，在8月5日，棉花商品期权也来了一次，棉花看跌期权盘中从最低到最高，一度上涨了500多倍，收盘也有200倍左右的涨幅。 七禾网8、暴涨192倍后次日暴跌92%，您是如何应对这种大波动行情的？黄旭东：我们会通过判断标的的涨跌和关注期权合约的隐含波动率来应对这种大波动，我们觉得这个合约的隐含波动率非常高，该合约也只剩2天就到期了，所以就做空这个合约，最后证明我们是对的。 七禾网9、在股票、期货市场中，投资者最怕这种突如其来的事情，尽量规避“黑天鹅”事件，为什么期权反而不怕“黑天鹅”的影响？黄旭东：应对这种“黑天鹅”事件，期权所使用的是双买策略，既买认购期权，也买认沽期权，因为期权的买方亏损有限，盈利无限，所以只要出现黑天鹅，对的一边就可以盈利无限，而错的一边亏损有限，这样利润就出来了，比如认沽期权这边赚10倍，认购期权这边最多亏损1倍，这样利润就出来了。 七禾网10、您独创的“旭日期权驾驶技术”相较于其他技术有哪些不同之处？您能否简单介绍一下？黄旭东：旭日期权驾驶技术就是让你像开车一样交易期权，通过加油、换挡、刹车等操作，根据行情的变化，采取相应的操作，具体内容可以看看我写的书《期权实战入门与技巧》第三章。 七禾网11、就您了解，目前期权的获利模式有哪几种？您比较擅长哪种模式？黄旭东：笼统地说就两种，一种以小博大用买方策略，一种以大博小用卖方策略，以小博大获胜概率低，但赔率高。以大博小获胜概率高，但赔率低，我更擅长的是以大博小的模式，因为这种策略可以容纳大资金，收益更确定，更适合我们机构投资者。 七禾网12、您开发出很多期权交易策略，现有的期权策略有哪些？在什么情况下用什么样的策略？黄旭东：我写了《期权实战九种武器》和《期权实战经典十招》而已，不能说是我开发的。简单地说想以大博小，就用九种武器，想以小博大，就用经典十招，具体怎样使用可以看看我写的书《期权实战入门与技巧》。 七禾网13、期权组合多是一大亮点，可以起到很多作用。您一般怎么组合？黄旭东：我们一般采用混合策略，多种策略组合在一起，比如说海龟策略、蜻蜓策略、八爪鱼策略和螃蟹策略等等。 七禾网14、选择合适的合约交易是决定期权交易成败的关键因素之一，您在选择合约上有哪些技巧？黄旭东：我在合约选择上就根据《期权实战经典十招》选择，大家按照书上的内容选择就好了，基本上不会错的。 七禾网15、您做期权交易时更倾向做期权买方还是卖方呢？为什么？黄旭东：其实买方和卖方都会用到，但更多的是用卖方，因为卖方的胜率可以达到80%，也就是说一笔交易有80%的把握能够赚点小钱，但是对于大资金来说，赚到的小钱可不是小钱了，而是一笔大钱了。比如说1000万，每个月赚2%，一年就赚240万了，这是不是大钱？！ 七禾网16、期权主要讲究择时，在进场与出场上的时机把握上，您是怎么操作的？ 黄旭东：期权的择时进场，对大家来说都很难把握，包括我，所以我就独创期权定投战法。期权定投战法是指在固定的时间（如每月20日）以固定的金额（如20000元）投资到指定的期权合约（如平值期权合约）中，采取分批买入法，就克服了只选择一个时点进行做多或做空的缺陷，不考虑择时，用傻瓜式的投资方式，连续地进行投资。定投的前提是要有像样的趋势和相对的低点或高点。 七禾网17、一般您会如何分批建仓？黄旭东：这个没有一定的标准，但是如果做期权定投的话，一般我会把资金分成5份，每次一份，这样坚持做。 七禾网18、隐含波动率这个指标在您的交易体系中主要起到哪些作用？黄旭东：隐含波动率是影响期权价格的第二重要的因素，所以你不得不重视它，并且卖方策略主要围绕隐含波动率进行交易，所以它在我们的交易体系中是非常重要的一个指标。 七禾网19、您表示在期权市场，要做价值投资者，不要做投机者，请问为什么？黄旭东：做价值投资者才能够长期活在期权市场中，追求稳健收益，才不会碰到致命的风险。投机者往往追求暴利，所面对的风险更高，期权的暴利看上去很吸引人，但它对交易者的要求更高，不可能随随便便就给你192倍，所以放弃暴利的念头，要以小博大，必须有的放矢。 七禾网20、在期权交易过程中，要牢记及时止盈，守住成果，在止盈上您是如何做的？黄旭东：一般选择分批止盈，比如在盈利50%时平仓三分之一，盈利一倍或两倍时再平仓三分之一，再上涨就全部平仓了。或者用利润移仓，把原来的持仓合约平仓后，把本金收回，只拿利润买进杠杆更高的期权合约。 七禾网21、学会休息也是期权交易的制胜之道，这个该如何理解？黄旭东：学会休息在期权交易中更为重要，期权的买方无时无刻在亏损时间价值，没有持仓就不会亏损时间价值，所以做期权买方更多的时候是空仓休息，等趋势来了才建仓，趋势走完又得进入空仓休息阶段了，这样才是期权买方的致胜之道。 七禾网22、接下来，在50ETF期权和商品期权上，您觉得有哪些投资机会？黄旭东：市场瞬息万变，投资机会稍纵即逝，所以很难说有哪些投资机会，但我可以明确告诉你，用期权定投战法就能比较容易地抓住投资机会。 |
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