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【市场回顾】 上周，市场整体下调，传媒板块逆势表现出众。申万传媒指数全周上涨0.87%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28 个申万一级行业中位列第1 位。 从细分行业来看，上周营销服务表现最佳，申万三级指数上涨4.91% ， 其他互联网服务板块表现最差， 申万三级指数下降7.47%。 从个股来看，涨幅榜前五位分别是美盛文化（25.69%）、梦网集团（17.44%）、粤传媒（16.93%）、科斯伍德（16.67%）、艾格拉斯（15.29%）；涨幅榜后五位分别是因赛集团（-14.93%）、*ST东网（-13.66%）、众应互联（-13.63%）、恺英网络（-*ST 印纪-9.09%）、深大通（-8.65%）。 【行业观察】 截至10 月20 日，申万传媒板块已有92 家公司公布2019 年前三季度业绩预告，占板块公司数量的54%。已公布标的主要集中在营销、影视和互联网板块。从已公布的情况看，游戏行业复苏的持续下得到请进一步确认，个别电影标的业绩受益于高票房作品，营销板块相对中报没有明显变化。 腾讯上架NBA 季前赛视频 后续比赛正常播出。腾讯与NBA 的合作对公司影响深远。 “NBA 全网独播”排在腾讯体育页面首位，是吸引会员的重磅内容。游戏方面，腾讯游戏频道设有NBA 游戏专区，仅首页就列有NBA2K Online、最强NBA 八款授权游戏。 抖音国际版TikTok 受监管挑战 在美引入第三方机构。国产移动应用出海已成趋势，但不同地区的监管风险引起行业重视。美国虽然监管相对宽松，但数据隐私等领域被起诉，将可能面临严厉惩罚。 中国足球职业联盟年底成立 中国足协将不再持有股份 【投资逻辑】 整体业绩有所复苏，全面增长回归尚需时日。行业成长性集中于数字出版、付费视频、动漫和游戏创新，投资机会有可能出现在出版、广电等传统传媒企业的并购、投资机遇，同时游戏、影视行业龙头业绩的复苏也已有迹象。推荐芒果超媒（300413）、中国出版（ 601949 ） 、华数传媒（ 000156 ） 、完美世界（002624）、三七互娱（002555）、光线传媒（300251）。 【风险提示】 监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险 |
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