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我在过去一年里，写了很多关于交易的干货。其实这些不是为了写而写，也不是为了给大家看刻意而写，这些都是我的真实思考。这些交易的干货都写在周记里，记录了我思维模式以及体系的进阶和变化。这也是为何很多伙伴读完之后能产生共鸣的原因，因为我写的东西，都是我实践中真实遇到的问题，以及在解决这些问题时候我的思考。正是因为这些文字真实，都源自于实践，也可能都是你正在思考的，所以我认为会对一些经历过及正在经历这些阶段的交易者和投资者，起到一定的借鉴作用。 我认为我是一个善于总结、善于学习和思考的人，我希望我的思考所形成的文字，能让你少走弯路。 一个完整的交易体系，并非只有交易，应该至少包括以下几个部分： 1、标的选择（选股） 2、入场时机和退出时机的选择（买卖点的选择） 3、头寸管理 4、风险管理（意外管理） 我在过去一年时间，基本很少讲解到第1条，标的选择，因为我认为我过去多年基本面投资的经历，让我对标的选择驾熟就轻，所以文章中写的很少。最近很多新的朋友和一些刚刚入市不久的伙伴关注我，留言多次想让我写个选股的文章，今天这篇文就是一篇纯干货，我把我过去选股的一些做法，做个整理，下面的【选股模型】是我过去10余年投资经历关于选股的总结，也历经无数次的修修补补和升级，形成我现在正在使用的这个版本。 一、高成长：三个双增 1、净利润和营收双增 更重要的是净利润的增长，营收同时增长是净利润增长质量的验证。 2、同比环比双增 扣非净利润同比大幅增长，环比同时大幅增长，同比说明中长期持续等增长能力，环比说明“业绩拐点”，同时增长最好。 3、过去未来双增 历史的增长说明是一家经营持续稳健的公司，未来增长说明增长的可持续性。 高成长应该重点考核短期环比加速和中长线增长的可持续性。具体指标因行业不同不容易完全量化，原则上在初选时，考核如下指标： （1）当期扣非净利润同比增长率大于30%，环比增速越大越好（至少不能为负） （2）当期营收同比环比均正增长，越大越好（至少不能为负） （3）过去一年营收何扣非净利润情况，不作为强制条件，指标越好越能印证是一家好公司 （4）对未来2-3年净利润预测，最好是未来2-3年净利润能翻倍增长，可以参考券商一致性预测，有条件的最好自己根据业务情况拆分预测 二、高景气：高景气行业内的翘楚（龙头） 1、选择景气度明显向上的新兴行业 2、然后挑选行业中选择细分领域的龙头 3、业务相对简单可扩张，跨行业并购的谨慎 4、独具特色的产品和商业模式 三、高动量 1、板块动量：板块整体走势强于大势，板块指数涨幅居前，印证产业周期向上 2、股价动量：半年或一年RPS＞85（选择周期：20日、60日，板块动量也如此） 3、盈余动量：利润断层优先 4、个股走势明显强于板块或者大盘，说明被资金看好 5、股价在150日均线以上 三、净利润高质量 1、现金流：经营性现金流净额至少为正，超过净利润最好 2、利润率：一般利润率和净利润质量关系不大，相对较高的利润率说明所处的行业地位以及竞争程度，但是利润率过高是双刃剑，要提防竞争者进入，最好的是高利润率＋高壁垒。 3、无关联交易 四、扩张趋势及可持续性 1、产能或者业务扩张 2、在手订单、预收款可以印证未来今年的增长情况 五、催化剂 1、有事件驱动预期，公告利好、行业利好、政策利好等 2、有新事物不断出现的潜在预期，比如新产品、新产能等 3、有超级题材预期，或者刚好迎合市场题材 六、估值修正预期 被市场错杀，或者整体低迷造成估值明显偏低，有估值修正预期 七、预期差 超出一致性预期的可能性 八、其它次级考核指标 1、壁垒 2、天花板、行业空间 3、管理层 4、市值适中：在确保流动性的基础上，总市值越小越好，流通市值越小越好 5、机构持股：有机构持股，在当前环境下，机构抱团更容易获得溢价，但持股过高（超过50%）的要谨慎 6、增持、股权激励、员工持股、回购等 九、排雷 1、高负债：选择负债率相对较低的企业，一般小于50%，无高额长期借款，无高额财务费用 2、高质押：质押越低越好 3、高商誉：商誉越小越好，如果实在商誉较大，要考察并购企业承诺利润能否完成 4、高应收款：高应收款说明不是好生意，尤其是要动态判断几个季度的应收趋势，如果趋势变坏说明经营情况恶化 5、高存货：高存货是双刃剑，要认真分析，高存货通常伴随着高风险 6、资本运作排查（双刃剑）：短期有没有增发压价、配股、发债、现金收购、并购借款等，有的资本运作会改变个股走势 7、限售解禁、大股东减持：短期不存在限售解禁和大股东减持 8、审计意见：标准无保留意见、带强制事项的无保留意见、保留意见、未经审计，后面三个意见的要回避 9、历史违规：是否有黑历史，被处罚过 10、K线走势对基本面的印证和反馈：基本面好差的个股和好的个股，短期不好说，中长期一定会反馈在K线上，欧奈尔曾经讲过，再好的个股都要通过走势来证明自己，否则就是不好。 这基本上就是我的【选股模型】，需要说明的是，如果完全按照这个标准选择，选到牛股的概率很大，但是大部分个股很难完全符合上面的标准，所以有时候会在某些方面有所放宽。初级投资者，可以按照上面的条件做个表格，在买入之前，一项一项的对照打钩或者打分，比如超过80分，就可以作为备选。这最起码可以杜绝你的盲目，杜绝你激情交易。换句话说，再好的股，只要不符合你的标准，就不要买。这其实是成功的第一步。 |
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