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19.12.17号复盘

 昵称56285671 2019-12-18
因为星球是每天凌晨1点到6点维护系统,期间容易出现各种问题。比如昨晚,折腾到三点多,才发帖。所以后面,我尽量在凌晨1点附近完成发帖。

一、消息面:

1、机构动态:有报道说,有大型保险公司,看好行情而加仓。保险公司确实是明年比较大的潜在资金来源,但保险的持仓都很稳健,主要是就是银行和地产等,因为可以拿到分红,也更符合监管的要求。在历史上也可以看到,如果当年增量资金是保险公司,当年价值股就走势很好,比如2012年和2014年。从这个角度说,银行保险未来的走势,应该不会太差。不知不觉间,保利地产又涨到16元了,未来如果超过17元,我还是会分批兑现。如果跌下来了,我还会继续买入。兑现是因为,价值股本身就没有特别大的上涨空间,而地产类的看好大方向是商业地产和物业管理,地产龙头未来难来牛市,只是下跌空间很小。

2、新能源汽车:米国那边计划出新政策,以前每家车企前20万辆车可以全额补贴,随后四个季度逐步变成零。但这次,改成60万辆了。等于是欧洲出了利好后,美国又出了利好。其实这两次利好,是超出我预期的。因为根据我前期的跟踪,国内除了补贴下滑快,国家对车企支持力度也下滑明显,变成了只要是新能源车就好,所以特斯拉也可以免除购置税、拿到购车补贴。因为中国锂电,部分原材料是供应全球,所以算是利好锂电产业链。今天盘中,锂电板块大涨,也就是因为这个原因。

但我看好的璞泰来 恩捷股份 宁德时代和先导智能,都涨了不少。今天我也在反思,对于国内跟的太紧,对很多信息其实有忽视,只看到了国内的困难重重,忽视了国外的政策方向。单纯看投资机会的话,这四家公司未来回调其实是上车机会,因为未来2年行业是个景气上升周期。等于国外给保了底,到底上升周期有多大,要看国内最后的政策,因为国内毕竟是全球最大的汽车市场。

3、沪电股份:越来越多的产业信息反馈,沪电股份已经提前在应对通信PCB市场可能的下滑,原因我觉得有几条吧:作为台资企业,经营上本身就追求稳健,所以对通信PCB这种大起大落、带有周期性的需求,不是那么喜欢,所以不会为此而扩产;从华为近期的招标情况看,公司报价不积极,而是把很多产能留给了汽车和服务器这样的技术含量最高的PCB;随着景旺电子等越来越多厂家的进入,通信PCB未来也有可能跟基站天线一样,沦为华为这种设备商的代工厂,毛利润变得比较低。那么,我前期认为公司的关键是,服务器等订单的增加能否在2021年抵消通信PCB业务的下滑。现在看,大概率是朝着乐观的方向发展,那么沪电股份如果回调,我还会考虑,如果给予明年25倍的估值,对应就是22.5元,这个位置附近往下,我会考虑。需要说明的是,这一次的机会肯定去今年那一轮的机会小不少,只不过公司实现了稳定的增长,可以赚业绩增长的钱。

4、北上资金:茅台、格力、美的、索菲亚、中国平安、五粮液、立讯精密净流入金额,基本都在2亿级别。万科A,流出了3亿,京东方A流出了8000多万。需要注意的是,洋河股份连续三天净流入都过1亿了,可以观察下外资流入的持续性。近期,不少低位股都获得了增量资金的关注,比如华泰和中信建投重新推荐的金卡智能,比如近期一直在跟机构交流的索菲亚,都获得了资金的关注。只能说,有增量资金入场,对整体行情别悲观。链接:http://data.eastmoney.com/hsgt/top10.html


二、基本面:

1、面板:首先来说,面板企业没必要追了哈。因为预期炒作阶段,如果业绩确定性特别高,追高是可以的,否则没必要追高。再比如京东方A成交额达到115亿,也不是一个可以持续的成交额,年初见顶时就是这个成交额,但年初股价见顶原因是,面板价格持续下跌,不是因为成交额太大,因为我也天天讲,股价到这里,未来走势要看产业趋势。最终股价可以走多远,大家静待春节后面板价格走势,以及供需两方面的变化就好。观点还是昨晚说的,如果逻辑没变,有回落到上涨的缺口和重要均线之类的,是可以继续上车的。

大家问,部分大涨的科技股是不是卖出,比如中新赛克和京东方A这种。其实都是炒预期,只要不是估值泡沫了,整体都可以持有为主。如果你持仓比较重,或者如果你认为,一波主升浪结束,你不想忍受下来的调整期,我反复讲过卖出部分的方法的。很简单,就是“盘中无法创出反弹新高、尾盘或次日可以减仓部分”,这个方法不一定让你买在顶部,因为很多股价的上涨有好几波。但可以让你,基本卖在吃到主升浪之后,而不至于把最好的肥肉都扔了。我看很多同学,经常随意卖股票,好公司都卖了,烂公司都死扛。你不可能一步变好,但起码你要做到,尽量把一波上涨的主升浪吃到手后,再减仓。

2、招商积余:就是中航善达,现在改名了,物业这个赛道,可以看看。乍一看,跟高速公路的商业模式差不多,其实行业发展阶段区别挺大的。国内的物业管理行业,集中度非常低,所以大家还可以通过并购等来发展。招商积余是A股物业管理龙头,我对物管赛道比较看好,初了轻资产、集中度低、有一定成长性之外,也源于我们研究海外市场时,会发现很少有大市值的地产公司(不是看空地产股,毕竟我国还远未发达),而大市值的更多是商业地产和物业管理公司。

商业地产是重资产收租的,这个港股很多;物业管理是轻资产。说回招商积余,物业公司的经营很稳定,类似公用事业。公司是龙头,旗下包括了招商物业和中航物业,都是国内行业排名前20的物管公司。公司两位高管都是物业协会的副会长,而董事长是招商蛇口的董事长,可见支持力度之大。招商这边,表态是把未来新开物业项目给公司,而公司目前每年还可以接到一些非住宅的新项目,面积也不小。所以,根据分析师的预测,公司未来三年大致可以实现25%的增长。这其中,招商物业给的业绩承诺,是明后年分别增长19%和14%左右。所以,我觉得喜欢稳健标的的投资者,可以考虑在对应明年25倍附近时介入,也就在15元附近吧。

这行业赚的是辛苦钱,但属于标准的轻资产,ROE动辄可以达到40%以上,所以是比较符合稳健型投资者选择的。招商积余目前估值整体还是比较贵的,比如跟它管理规模相当的中海物业等,市值确实比公司低不少。除了贵了一些,基本面倒是简单,算是属于“好生意、好公司”。别看不起这类资产哈,如果买入时的估值合理,长期持有,远远跑赢信托等之类的,且风险更小。

3、民航:波音737MAX停产,虽然这个不算意外,但也算一个催化剂吧。因为这意味着,未来两年波音可交付的飞机减少了,等于国内民航市场出现了小幅的供给收缩。对于民航股,持有三大航的别在底部卖了。其他同学,关注下廉价航空就好。吉祥航空,前期走势不好的重要原因是,接手了母公司的吉道航,提高了自身的负债率。但此外,公司利好确实比较多,比如拿到了很多很棒的航线,比如北京和日本,给东航委派董事后,明年可以将东航并表增强23%的盈利。至于春秋,我也看好,但短期要配置的话,主要是配置吉祥。主要原因是,春秋明年2月15日有大规模解禁,同时日本航线供给大增,会影响到公司的盈利。长期都是看好,这里说的是未来3-6个月的事情。我觉得大家,如果想看看低估值和低位股,目前可以看看吉祥航空的机会。(多说一句,上海机场发布的经营数据,还是很稳健的)

4、古井:古井的逻辑,很多新同学不大清楚,我借助下面的资料,简单跟大家重复下:白酒目前调整较多,而大多是观点目前都支持是聚焦高端,但其实次高端具备改革动力和省外扩张的古井也不能忽视。古井具备四届名酒基因和强势的渠道管控能力,坚持高举高打品牌营销策略,近几年费用逐步向次高端产品倾斜,公司规划未来5年收入200亿元,是继洋河、汾酒后最有希望实现泛全国化的二线白酒,预期差较大,目前对应2020年估值21倍,这个估值是可以顺利实现估值切换的,因为从明年20%的业绩增长和后年17%的增速看,确定性是很强的,那么事实上估值切换后存在一定低估吸引力。古井在省内市占率加速提升,龙头地位愈加巩固,未来结构升级 渠道下沉,有望进一步收割竞品市场份额,省外方面,目前华东市场已有起色,华北、华南恢复正增长,在品牌力提升大趋势下,省外市场招商进程相较以往明显顺利,泛全国化势头向好,那么也就是说白酒在整体行业放缓趋势下,古井的逻辑在于改革和扩张,这也是古井为什么存在预期差的核心原因。(多说一句,今世缘跟古井的逻辑,其实比较类似)


三、策略:

1、小密圈就是知识星球,就是这里。虽然昨晚发生了技术问题,不过我还是发现,这个平台比较方便。微信群并不适合用来投资,至少我所在的那么多机构微信群,我基本都不说话。因为里面的发言,情绪太多,而思考太少。

2、对于目前的行情,我相对看好大金融和科技股。至于催化剂,如果明年最大的增量资金真是保险资金,那么大金融还是要高看一眼的。因为大家百度就能发现,保险公司主要持仓就银行地产,再加上些中国建筑之类的。至于科技股,5G带来的科技周期,是第一次我们引领的,这个确实容易在想象力和业绩提振上,出现超预期,所以影响未来1年的科技股行情。近期,我相对不大看好弱周期的食品饮料和医药,因为活跃度提升后,资金对抱团的需求降低了。但对于古井贡酒等我们置顶股票池中,估值比较合理的消费股,可以看看近期能不能回落,从而带来布局的机会。毕竟展望明年,消费股主要赚业绩增长的钱,那么你便宜买一块钱,理论上就相当于赚了1块钱。

3、至于云计算——用友广联达光环宝信,外资加仓幅度挺大的,但它们本质上是消费白马,只是真实估值比海天味业低了些。所以,近期走势不好也可以理解。但我看我买的它们,基本买在合理估值附近,我买的那天大家应该知道,目前平均赚了10%出头(就用友比较贵,买的少目前是微赚),我自己还是满意的。在当前消费股不在风口时,买稳健标的能赚到10%还是可以的。只不过,这些标的跌不动,让人郁闷,导致提高不了仓位。大家看懂了云计算是消费白马,也就清楚了应该怎么做了,因为白马的大机会是跌出来的,只是跌的时候,你要有对企业价值的判断,不然你永远都买不下去手,永远希望更便宜再买。如果认为,云计算近期跌不下去没加仓机会,做好其他标的也一样。

4、成交额持续放大、券商股连续涨了三天,反映有增量资金入场。我认为,只要不是抱团的白马方向,多数个股都有机会轮动到,所以也不用焦虑。A股不缺机会,缺深度的研究。我的风格是求稳,原因也简单,虽然曾经辉煌过,但也多次被打的非常惨。反复折腾,我才发现,原来价值投资和复利是对的,其他都不是那么靠谱,所以竞争格局、安全边际、好公司这些,我经常挂在嘴上。以后尽量1点发复盘,免得再次遭遇无法发帖的问题。另外,我写复盘,一般是3千字,今晚接近5000字,公众号夜报一般1000字、还包括300字废话。所以我希望,大家还是把复盘好好看看,别最后大家不清楚我的观点,而网上很多地方反倒有我的观点。

大家晚安! 

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