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很多人知道打新股，但却对打新债（可转债）不怎么了解。 为什么要了解它？ 我们先来看下图。  红框里的价格为近期上市的可转债的现价。但凡我们中签，所有成本价都是100元/张。那么可以看出近期都是赚钱的。 拿最新的克莱转债来看，债现价为121.55。1签是10张可转债，成本是100元/张，那么1签的前期投入资金是1000块。目前可以赚（121.55-100）*10=215.5元，1个月的收益率就有21.5%。当然，前提是你得中签。 如果你现在对可转债有点兴趣了，那么下面我将详细的介绍一下——什么是可转债。 什么是可转债？可转债，全称叫可转换公司债券。它和纯债相比，多了一项选择权。什么选择权呢？ 就是在一段时间之后，我们可以以规定的价格兑换成公司的股票。（相当于一张看涨期权） 比如上市公司现在发行可转债100元/张，规定转股价是20元/股。那么到了转股期，我们1张可转债就可以兑换成5股的股票。上市公司股票涨的越多，我们赚的就越多，因为我们的成本始终是20元/股。 那如果上市公司股价跌呢？ 没关系，因为可转债它不是债券嘛，我可以选择不转股，持有到期就可以连本带利拿回来了。尽管利息非常低，但最起码名义上我们可以保本啊。（此处之所以说名义上保本，是因为还有通货膨胀的存在。如果收益率跑不赢通胀，那实际上就是亏损的。） 所以，我们说可转债是攻守兼备的投资品种。  如何给可转债估值上面我们说过，可转债是攻守兼备的投资品种。因为它既有股性，又有债性。 进攻靠股性，防守靠债性。 给可转债估值，首先要清楚什么是转股价值和溢价率。 转股价值，就是说1张面值为100的可转债，如果我现在按转股价兑换成股票，应该值多少钱？ 公式是：转股价值=100/转股价*正股价 举个例子，现在某公司发行的可转债，转股价是20元/股。目前公司股价是21元/股。那么，这家公司 发行的可转债的转股价值就是100/20*21=105元。也就是说，按道理讲，这张可转债目前的市价应该不低于105元/张。 那什么是溢价率呢？ 就是在转股价值的基础上，再往上加多少钱构成债券现在的价格。是不是有点难以理解？ 这么说吧，这105元相对于我们的出厂价，现在有很多商家过来拿货，我是不是得再往上加点儿才能给他们？ 这就是溢价。  可转债市价=转股价值*（1+溢价率） 如果我们知道了转股价值，又能判断出溢价率是多少。那么我们就可以算出可转债的价格是多少。 转股价值上面已经说过了，那么溢价率怎么知道呢？ 这里我们有一种方法叫“同业比较法”。 如果新发行的可转债和之前某只已上市的可转债属于同一种行业，安全评级也相近，那么可以把之前那只上市的可转债的溢价率作为参考。 比如A公司新发行的可转债，已知转股价值为105元，属于通信行业，评级AA。之前有一只已经上市的可转债，也是通信行业，评级也是AA，目前的溢价率是6%。那么我们就可以计算A公司可转债上市的价格为105*（1+6%）=111.3元。A公司可转债预估价格在110~112元。 可转债的风险尽管可转债是非常稳健的投资品种，但它也是有风险的。 一个是破发，即上市后首日开盘价格就跌到100元以下。如果正股表现不佳，跌幅过大，那么公司对应的可转债往往出现破发的情况。这个时候就需要判断，是小亏走人还是继续持有了。 第二个则是发行公司违约，可转债到期后公司没钱偿还，这应该是所有债券所共有的风险。 对于破发的情况，据统计，截止2019年12月13日，一共有102只可转债上市，其中上市首日跌破成本价的有12只。也就是说，假设你从2019年年初开始每只都打，那么你有88.2%的概率上市一开盘就是赚钱的。如果你觉得这个概率能接受，那么破发的问题暂时就不必担心。 至于公司违约嘛，到目前为止，还没有一起可转债违约的情况发生。 可转债的重要条款可转债最吸引我的，并非它的攻守兼备的特性，而是发行公司与我们这些可转债投资者的目标是一致的。 发行公司发行可转债的目的就是借钱，但是最完美的结局就是借钱不还。怎么合理不还钱呢？ 就是让我们转股。让债权变成股权，就不需要还钱啦。 我们来看看发行公司是如何“引导”我们转股的。 首先，有一个强赎条款：在转股期内，如果连续30个交易日里有15个交易日的收盘价>=转股价130%的话，那么公司就以面值+低息回收（比如面值的105%），翻译过来就是：你们手里的可转债已经有30%的收益啦，赶紧转股或者卖掉！要不然我就强制性以超低的价格买你们手中的可转债，到时候你们只能获得5%的收益。赶紧转股！麻利的！ 其次，有一个回售条款：连续30个交易日收盘价<=转股价70%的话，公司就会以面值+低息回收可转债。这一条是保护我们投资者的，如果遇到大跌，触发回售条款，我们依然可以小赚出去。但此时肉疼的就是发行公司了，不得不提前连本带息还款。不慌，还有一计！ 有一个下修转股价：就是当股价跌的快触发回售条款的时候，公司为了不回售，把转股价向下调整了。什么意思呢，就是重新画个起跑线，当初你的成本价是10块，现在跌到7块了，没事，我这就帮你把成本价调到7块，咱们重新计算。你说这种流氓条款是不是那啥...很让人舒服！ 总之，发行公司会千方百计地让我们投资者转股，最快的速度就是将股价拉起来，达到强赎条件， 而达到强赎，意味着我们手里的可转债会有很不错的收益，你好我也好。 上下同欲者，胜。 可转债的打新方法下面我们讲一下如何打新债。 首先得注册个股票账户， 然后下载你所在证券公司的APP， （尽量选大公司，有的小公司APP只有打新股，没有新债） APP首页会有打新股（这里我会以我所在的证券公司APP举例，不会提到名字，所以不是打广告）  然后点进去，会出现新债申购。  然后选择申购数额，如果觉得可转债很不错，可以顶格申购。  点击下方的立即申购，就成功啦。 然后第二个交易日配号，第三个交易日宣布中签结果。中签结果如下  如果第三个交易日宣布你中签了，每中1签，需要在下午4点前往证券账户里打1000块钱。然后等3周-1个月的时间可转债上市，到时择机卖出。当然，如果暂时没有钱或者突然不想要这只可转债了，也可以不往里打钱，放弃本次中的签。1年内累计3次放弃，则半年内不准打新。 （申明：本文所述仅代表我个人观点，谨慎参考） 我是日益屋屋主，致力于分享一些自己对投资领域的看法和观点。 关注我，带你了解更多财经领域的小知识。 |
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