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不知不觉，已到3月中旬，又是新一年的年报披露期，根据以往经验，业绩雷可能会成为这一阶段扰动行情的重要因素。因此找到合适的排雷方法，很大程度上让我们在投资的道路上走的更加顺畅。 对于上市公司来说，暴雷的方式也多种多样，有因为商誉暴雷的，有因为应收账暴雷的，有因为存货暴雷的，也有因为自身经营亏损暴雷的... 对于投资者来说，上面这些雷无论踩中哪一种，都会让人元气大伤。 所以，学会排雷，就成了我们投资过程中必不可少的环节。之所以称它为“雷”，就是因为它不会凭空出现，均是提前埋下，等待恰当时机诱导投资者引爆，伤人伤己。 因此，遇雷躲之，合理排雷，在暴雷之时，就不会伤到。 今天，小编就从几个大的方面和大家聊聊几种排雷方法。 应收帐款，简单来说就是企业应收的销货款，即应向购货方客户收取款项； 预付账款，既企业的购货款，简单来说，就是预先付给供货方客户的款项； 我们找一典型的上市公司——涪陵榨菜 数据来源：涪陵榨菜2016、2017、2018年年报 我们对比了涪陵榨菜16年—18年的应收帐款与预收账款数据发现，过去三年，由于采用预付款订货销售销售政策，所以预收款占营业收入比重很高，尤其是17年到达了顶峰，但这一数据在18年出现下降的趋势，通过互动平台，我们看出，关于投资者问到的销量放缓的问题，公司也解释了，18年为了抢占市场，以及经销商担心榨菜原料不足后期涨价，提前备货，导致19年销售承压。 内容来源：互动易 其实，将业绩放缓的事实交代出来的是对投资者负责任的做法。在排雷工作中，我们所需要做的就是警惕部分将业绩放缓的数据隐藏起来，或通过调整利润掩饰报表，最终导致暴雷。 因此，在实际排查过程中，您也可以通过下面的步骤具体分析： 1、 通过资产负债表中的附注锁定主要预付账对手方公司名称及预付金额； 2、 通过国家企业信用信息公示系统、天眼查等线上平台查询预付对手方企业的资质信息； 3、 通过中国执行信息公开网，查询预付对手方公司的涉及诉讼情况。 4、 通过上市公司官网或投资者互动平台直接向上市公司提问。 及时掌握对手方公司相关信息，早发现，早避免。 在A股市场中，商誉减值的情况并不罕见，尤其是对于溢价购买资产的上市公司来说，一旦购买的资产达不到预期的收益，就要进行商誉减值，这也是上市公司对以往收购失误所付出的代价。 我们就拿年初的一家上市公司为例，2020年1月17日，公司公告称，预计公司2019年度归母净利润-7.5亿元。旗下子公司主营业务收入大幅下滑，资产减值1.7亿元以及商誉减值3.5亿元。公司连续两年亏损，且2019年底净资产预计为负值，面临退市风险警示。 2020年2月，又一上市公司公告，归母净利润预计为-11.51亿元，相较2018年71.51亿元的巨亏,2019年已大幅减亏。但与2018年一样,资产减值与利息费用仍然是亏损主因。过去几年高杠杆激进并购带来的巨额债务后遗症,仍在持续吞噬着公司盈利基础。 除了大幅预亏，业绩变脸更加牵动着市场的神经，原本盈利的几个亿，突然之间出现巨亏，究其原因——高溢价收购，收购后业绩未达标等原因，大多会在未来某一时刻那个较大的商誉减值，拖累公司业绩。 因此，投资者在分析上市公司时，也应将商誉的表现纳入分析策略中，如果遇到上市公司出现大规模并购时，针对并购报告中的并购资产标的的盈利能力、发展前景和行业中竞争优势应着重关注； 在财务领域，资产负债表中的货币资金，被公认为是最安全，流动性最强的资产。 一家上市公司若是拥有充裕的货币资金无疑是加分项，但如果它的受限资金也高的惊人，那就要警惕了。 如果一家上市公司财务报告公示公司账上货币资金高达百亿，却付不出几千万的现金分红款，我们就要警惕了。 我们以乐视网为例，在2017年的半年报中显示，期末货币资金余额29.82亿元，但是受限资金高达21.53亿元，也就是说乐视能动用的货币资金其实非常少，资金链已经处于崩溃的边缘。 数据来源：乐视网2017年半年报 因此，关于资金受限的问题，我们也需要多加留意，查看年报时多关注下报表中的附注。 亏损不可怕，可怕的是，在发生亏损前，没有充分分析自己的投资是否正确。所以，作为投资者的我们一定要有“火眼金睛”学会识别哪些是“雷“，时刻保持危机意识，用辩证的方法思考问题。 |
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