国内继电器龙头,开发自动化生产线打造核心竞争力,但也要注意到坏账准备计提比例低,海外销售毛利率偏高。 一、进击的继电器龙头 (一)借壳*ST力阳 1984年宏发电声成立于厦门,早先是国企,1999年实行改制,职工开始持股,2008年完成股改,2012年借壳*ST力阳上市。 目前,宏发股份持有宏发电声77.96%股权,后者是公司经营业绩的主要来源。 截至2020年3月20日,宏发股份的控股股东有格投资持股占比33.94%。第二大股东香港中央结算有限公司、第三大股东联发集团分别持股13.2%、11.65%。 郭满金持有有格投资11.24%股权,与有格投资属于一致行动人,是宏发股份的实际控制人。 (二)跻身全球继电器行业第一梯队 2018年,宏发股份继电器产品在全球的市占率达14%。其中功率继电器、电力继电器产品市占率达到全球第一。 中国是继电器的主要生产基地,约占全球总产出的50%,生产厂家有300多家,但规模普遍不大,行业集中度不高。 公司在国内市占率约28%,远远超出第二名三友联众的4.2%。 继电器产品下游运用广泛,对质量和稳定性要求很高,生产工序繁多,但单价便宜,约每只3元,毛利率不高。 (来源:搜狐网) 宏发股份的全球主要竞争对手欧姆龙、松下和泰科,都将继电器作为整体业务的配套产品生产,目前在继电器行业投入逐渐减少,战略性收缩产品线。 宏发股份是唯一将继电器作为主业并有意持续投入扩张的公司,反映在宏发股份的全球市占率上,便是从2014年的10%提升到2018年的14%。 二、难以复制的全产业链布局 (一)继电器应用广泛,品质要求高 继电器是整机电路控制系统中核心的电控基础元件,主要作用是实现自动、远程控制。广泛应用于家电、工控、汽车、通讯、电力、能源、安防、航空航天等领域。 家电、汽车、工控是继电器用量最大的领域。未来,随着智能电网、智能家居、光伏发电、新能源汽车等新兴行业的发展,预计继电器在电力、安防、新能源等领域的需求量将提升。 继电器技术壁垒不高,但品质要求高,容错率低。单价便宜,在电子产品原材料成本占比很低。产品特性决定继电器生产必须走规模化的路子降低单位成本,也决定了继电器行业客户壁垒高,重视品牌。 (二)做的了模具,产的了零件,造的了生产线 早期,公司从国外引进自动化生产线,有一部分零部件需要自己配套,当时外购的零部件质量层次不齐,影响了生产。 于是,公司决定自己制造零部件。 宏发股份在前道布局零部件生产,把产品质量控制前移;后道采用自动化生产线,后来自主设计、制造生产线。 这一方面能保证产品品质的稳定性、一致性;另一方面,能提高生产效率,实现规模化生产,降低单位生产成本。 目前,公司能自主设计、制造模具,制造精密零部件。零部件质量的关键在于模具。公司拥有300多台德国雅宝注塑机等尖端装备,宏发模具精度可达到1μ,一年可完成800副模具设计制造。 从引进国外自动化生产线起步,公司目前已经能自主设计、制造继电器自动化生产线。早在1998年,公司就成立了厦门精合电气自动化有限公司,是国内仅有的专业设计、开发和生产继电器专用自动化设备、自动化生产线的企业。 |
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