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业绩符合预期。公司2020年Q1实现营收3.28亿元，同比增长2.36亿元；净利润0.58亿元，同比下降6.66%；扣非净利润0.55亿元，同比增长0.16%。 毛利率显著提升，继续保持高研发费投入。1）毛利率显著提升。公司2020年Q1毛利率为57.32%，比去年同期上升4.83个百分点。我们判断毛利率显著提升的主要原因是公司业务结构的持续调整，毛利率较高的医疗业务以及软件业务的占比持续提升；2）继续保持高研发投入。公司2020年Q1研发费用率为10.83%。通过保持高研发投入，持续提升公司核心竞争力和产品壁垒。 2020年全年向好。行业受新冠肺炎疫情的影响，医疗卫生信息化行业上下游复工及项目建设延迟，公司一季报增速放缓。展望2020年，此次疫情有望后续驱动公共卫生信息化、互联网医院等新增信息化需求，医疗信息化行业景气度持续上行，公司全年有望继续保持高增长态势。 医卫物联网业务转型成功。公司在近期公告的关于非公开发行股票申请文件反馈意见的回复中披露慧康物联2019年的详细业务数据。细分业务来看，慧康物联2019年在金融领域IT运维、医疗卫生领域IT运维和硬件销售的收入分别为2.3亿元、0.57亿元以及0.99亿元，成功将原单一金融IT运维服务转型到“金融+医疗”行业服务的业务模式。 投资建议：公司是国内医疗信息化领军企业之一，2020年业务向好。预计2020、2021年EPS分别为0.53、0.69元，给予买入-A评级，6个月目标价28元。 风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下降风险；创新业务发展不及预期。 联系人：凌晨 17717574856 计算机司令部（微信号：axzqjsj）——严谨研究 真诚服务 团队荣誉 2014-2019年新财富最佳分析师计算机行业第一名 【扫二维码，关注计算机司令部】 免责声明 本信息仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本信息而视其为本公司的当然客户。 本信息基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本信息所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本信息发布当日的判断，本信息中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本信息所载资料、建议及推测不一致的信息。本公司不保证本信息所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本信息所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本信息的摘要或节选都不代表本信息正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本信息完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有信息中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本信息为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本信息可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本信息中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本信息不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本信息中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本信息版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本信息的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本信息进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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来自： 静思之 > 《上市公司分析报告》
