 01   02  03  04 1、2个人的股东大会 巴菲特：芒格2021年会回归 巴菲特旗下伯克希尔哈撒维公司股东大会5月3日凌晨4:45分在线上召开，此 次会议是巴菲特股东大会首次在线上举行。 现场只有巴菲特和副董事长格雷格·阿贝尔两人。 巴菲特60年的搭档芒格没有出现在现场。 巴菲特表示，芒格没有坐在这里，使这感觉起来尤其不像是一次年会。但他表示，芒格“状态很好”，将会在2021年年会回归；而副董事长阿吉特·贾因没必要从纽约出发参加会议。 面对视频发布会现场台下上万个空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活，同时他也强调健康和经济是相辅相成的。 2、去年没有预期到疫情的爆发，但最坏的结果可能已经出现了 对于新冠疫情，巴菲特表示了解和大家一样多，新冠病毒大流行导致“异常广泛的”经济可能性。 他直言，去年这个时候，并没有预期到疫情的爆发；新冠的传播对全球的经济和居民的健康有着重大影响，影响到全国经济和人们的心理，开始时我们没有做好准备；目前还无法完全预测新冠疫情未来的发展，“你们不知道的，我也不知道”，但结果可能不会更坏了，也不会像西班牙流感那么致命。 3、经济能够克服新冠病毒的困难，“千万不要白白浪费一次严重的危机” 但是巴菲特依然坚信“没有任何情况可以从根本上阻止美国”，经济能够克服新冠病毒的困难。 巴菲特称，新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行高，我们的国家还非常年轻。他在年会上援引了一些历史事件（例如美国内战和大萧条）来说明美国有能力抵御逆境。 “没有什么可以阻止美国。美国奇迹和美国魔力过去一直强盛，而且还会再次强盛。” 巴菲特指出，2008年和2009年，我们的经济列车偏离了轨道，有一些原因导致路基在银行方面疲软；这一次，我们只是拉着火车的轨道，把它放到测试线上；而我真的不知道有什么相似之处——就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言——实际上使其经济和劳动力边缘化了。 此外，巴菲特在PPT引用前白宫总管拉姆·伊曼纽尔(Rahm Emanuel)的话：“千万不要白白浪费一次严重的危机”。 4、绝不做空美国 巴菲特强调，不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。 过去几个月，我们都不知未来会如何，就象1929-30年那样；不过，美国奇迹正在发生；道琼斯指数诞生后不久就遭遇了“大萧条”，此后它花费了20年才回到其诞生时的水平位，但美国人民“坚持、忍耐、蒸蒸日上”；相比于1789年的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。 “若你要押注做空美国，要非常小心，市场会发生任何事情，我相信美国。” 巴菲特表示，绝不做空美国。 5、分散投资是比较好的，不应该借钱炒股 巴菲特表示，分散投资是比较好的，他也是这么做的，取得不错的结果。 此外，他指出，投资者不应该借钱炒股。投资者不应陷入这样的境地——因为加了杠杆或者由于心理因素无法吸收坏消息的影响，导致他们被市场失灵所影响。“当发生当前冠状病毒疫情大流行之类的事情时，人们事先很难逆料。这就是为什么您永远不要借钱投资的原因，至少在我看来原因很明显。” 此外他补充，“不要想着借钱来搭美国股市的顺风车。” 6、4月继续抛售65亿美元股票，钱要用在刀刃上 巴菲特在股东大会上表示，4月伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，因此净回笼61亿美元。 巴菲特在股东大会上表示，现在对全美国人来说，是借钱的大好时机，尽管很多人并不是愿意借钱。对伯克希尔来说我们不会那么做，我们回笼了一部分现金，我们的钱要用在刀刃上。 巴菲特在回答提问时表示，在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误”，因新冠疫情导致的几乎全球范围内的旅行停止，它们的价格急剧下跌了。 巴菲特称，“事实证明，我对这项业务的看法是错误的，这不是四位优秀的CEO的错，相信我。现在作为一家航空公司的首席执行官可不是什么好玩的事情，我不知道从现在起3到4年后，航空旅行需求是否会恢复到去年的水平，因为飞机太多了。” 同时，巴菲特确认，伯克希尔哈撒韦已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓”。 他解释说：“当我们出售某物时，通常这将成为我们的全部股份：我们不会削减头寸。这不仅仅是我们购买100％的业务的方式。我们将其出售至90％或80％。” 此前截至2019年12月，巴菲特持有四大航空的价值超过40亿美元。 他表示现在要购买航空公司股票风险更大。 巴菲特承认，新冠改变了他对航空公司看法，不清楚未来三四年人们是否会像去年那样坐飞机，而航班现在太多了。 9、目前没有发现比较有兴趣的公司 巴菲特在股东大会上表示，还没有发现比较有兴趣的公司。伯克希尔哈撒韦目前还没有投资公司，因为“我们没有看到有吸引力的东西”。 10、石油公司有很大的风险 对于最近价格暴跌的油价，巴菲特表示，油价当然有风险，石油公司也有很大的风险。“20美元一桶油价是让油企没办法进行下去的，钻井活动都会下降。”如果油价一直处于低位，将会有大量的不良能源贷款，而将无法想象股权持有者会遭遇什么。没人知道油价会走往何处。 11、谈较高的现金持有：无法预期疫情 截止一季度末，伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元，比去年底又高了大约100亿美元。 对此，巴菲特表示，我们一直是保持比较高的现金，虽然我们在1月无法预期疫情，但我们一直保持这样的立场。 12、为啥没有抄底：要做好长期应对疫情的准备 “别人恐慌时我贪婪”。巴菲特过去曾多次在股市大跌时进行抄底。如在2008年金融危机期间，巴菲特对高盛和美国银行进行了抄底投资。 然而，这次，巴菲特却没有怎么出手。 据财报，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”（不到250亿元人民币）。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。 至此，巴菲特的现金储备已比最近流入股市的资金更多。 对此，巴菲特表示，现在还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。我们依然愿意做一些非常大的事情，比如300亿-500亿美元的交易。 13、除非做好了充分的心理准备，否则不要买股票 巴菲特表示自己并不是推荐人们什么时候应该买股票，而是希望人们做好长期对抗疫情的准备，也要做好买入的股票会下跌50%以上的准备，伯克希尔哈撒韦公司曾经就有3次股价下跌50%。 14、长期看股票回报会比国债高 尽管持有大量现金，巴菲特还是表示，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会超过你藏在床垫下的钱。“我的意思是它们是非常稳健的投资。只要他把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。” 此外，有投资者提问，被动投资的好时候过去了，之后将是主动投资的好时光。你怎么看？巴菲特表示，没有理由停止在标普500指数基金上的投资。 15、疫情会导致某些行业衰退，如报纸业和汽车业 巴菲特表示，新冠肺炎疫情导致某些行业进一步衰退，也许这些行业里面的顾客会有其他消费习惯，不再使用这些产品了，这些行业以前就有过问题，但现在的问题更大。“比如说报纸业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降，疫情之后这一情况更为严重。汽车业也是一样，现在（疫情）对汽车业影响，（使得）这些卖汽车的汽车商也不会在报纸上做广告了。以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。” 16、银行体系不会发生太大的问题 巴菲特表示，目前来看，银行体系不会发生太大的问题。虽然能源公司或者消费者信贷可能会出现一些状况，但目前银行体系资本充足，一季度储备很多，所以银行业不是我们主要的担忧方向。 17、公司营收降低，努力让股价表现好于标普500 巴菲特指出，伯克希尔公司的一季度运作收益是比以前低得多，保险业务，铁道公司，也发生一些变化，原来他们的营业是比较理想的，但现在受到了影响。 巴菲特表示不知道关闭美国经济的后果，但“这会奏效，无论我们做什么”；伯克希尔·哈撒韦的营收会“明显低于”疫情没有出现的情形，至少2020年会是如此。 伯克希尔哈撒韦的制造业务可能会裁员。 而对于公司的股价，截至周五收盘，伯克希尔哈撒韦公司的A类股今年以来下跌超19％，比同期标准普尔500指数12％的跌幅还要糟糕。
对此，巴菲特不能承诺伯克希尔哈撒韦的股价长期一定表现好于标普500指数，但会努力让它的表现好于标普500指数。 18、谈回购股票：价格会比价值低 据财报，在美股跌到谷底的3月份，巴菲特净投入资本只有区区“35亿美元”（不到250亿元人民币）。其中，伯克希尔支付了17亿美元用于回购公司AB股。 巴菲特在股东大会上回应股票回购的问题表示，回购的价格比它的价值更低，这是一个合理的回购。只有在对继续持有该公司股票的股东有利时，伯克希尔哈撒韦公司才会回购自己的股票。 19、无论巴菲特或芒格在不在，公司投资文化不会变 伯克希尔·哈撒韦副董事长格雷格.阿贝尔称，不管巴菲特或查理在不在，公司投资文化不会有任何的转变，公司管理团队都在努力工作，寻找更多投资机会，以维持原有的强劲动力。 而巴菲特表示，伯克希尔长期的政策是持续30年以上，在我们的年度报告里有讲过不同的公司有它们各自的运营。 20、持有的伯克希尔股票都会捐出去伯克希尔股票目前一股超27万美元。巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔公司分拆也许是个好的结果，但是会产生很大的费用，税或者其他费用，目前伯克希尔公司的架构对于资本的部署亦是非常有利的。 他持有的所有伯克希尔股票将来都会交给慈善，捐献出去，14年前就做出了这一决定。 
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