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格上研究中心:当前港股估值处于历史极度便宜状态

 成功是什么 2020-05-16

中证网讯(记者 林荣华)针对近期港股行情,格上研究中心5月14日晚间发文表示,当前港股估值处于历史极度便宜的状态,无论是从PE还是PB角度,当前均是布局的好时机,建议投资者可适当加仓配置港股优质个股及基金产品。

格上研究中心指出,与全球股市主要指数相比,恒生指数的市盈率PE、市净率PB估值都是处于相当低的水平。与自身历史数据相比,恒生指数的估值也是处于历史低位,极度便宜。从过往恒生指数走势与PE估值关系看,在几次PE估值明显下行,跌破“均值 - 1倍标准差”的水平以后,往往会有反弹出现,目前,港股PE估值已经稍有反弹,如果下半年到明年疫情得到控制,全球经济恢复,则港股盈利会随之逐步回升,港股的股价届时可能面临戴维斯双击。过往恒生指数走势与PB估值的关系也显示,在历史上几次PB大幅下行跌破1(或大幅下行接近1)之后,往往会有反弹出现——2008年次贷危机时,恒生指数PB最低跌至1.08,此后一年,恒生指数涨幅接近80%;2016年美联储加息之时,PB最低跌至0.98,此后一年,恒生指数涨幅为27%。本次恒生指数PB从2020年3月19日起破净小于1,最低点跌至0.83,而当前虽略有上行,却仍只有0.94,从历史经验来看,与PE结论一致,是一个低位布局的良好时机,待后期估值反弹叠加企业盈利恢复带来盈利机会。

格上研究中心认为,3月份港股下行主要受疫情及美国流动性紧张影响,全球疫情逐渐受控,部分欧洲国家数据已经出现拐点,疫情因素有所缓解,美联储无限量提供流动性承诺之后,流动性问题得到缓解,4月以来,港股平稳上涨,已经进入盘整筑底阶段,后期走势将主要受企业盈利变化的影响。

格上研究中心建议,建议投资者可适当加仓配置港股优质个股及基金产品。一是股息率高、低估值、折价高的内陆银行股和内陆地产股。内陆银行股龙头盈利稳定性更强。高股息内房股凸显配置性价比,市场集中度提升,阿尔法凸显,2019年表现并不差,2020年仍存估值扩张机遇。二是医药、互联网等港股优势品种。医药板块目前估值与A股医药板块情况相似,较国际其他市场有一定低估,需选择相对低估优质个股进行配置,同样的,可择优配置具有稀缺性的互联网行业个股。三是关注前期受到疫情打击的相关行业的复苏。受到疫情影响,餐饮、零售、纺织服装、汽车、博彩等行业一季度盈利下行严重,股价受到一定影响,此时也是低位布局的良好时机。

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