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前段时间看 @陶博士 发文写了从2005年到2015年11年期间年复合收益高达50%，资产这些年增加88倍，从10万级别到达千万。在顺风顺水的情况下，2016年遭遇了20%多的亏损，同时开始写公众号来记录历程促进自己的进化。从17年底CRO的泰格医药、18年底的猪板块新希望，19年底的宁德时代，确实感受到了自我进化的历程，整个投资策略也从选对时机买对股转型到选对股买对时机。 可能很多人认为这两种策略感觉都差不多，似乎就是个顺序问题。但就是这种顺序，恰恰就是你赚钱的底层逻辑。选对时机买对股的先决条件是先判断大盘，再买入看好的个股，这种模式下是以大盘走出中期信号为出发点，来判断是否买入。该思路在牛市和熊市这样的单边市是比较好用的，但在震荡市却很有可能成为反向指标。在牛熊市的环境中，趋势是比较明显的，用中期指标来判断也较容易，因此也能获得很好的超额收益。但在震荡市，这种模式就比较容易打脸了。因为每一次回调你认为是破位，但反而就是买点；而每一次中期信号发出，你认为是买点，回头看都是卖点。这两年的市场行业也明显反映了这种情况。每一次市场发生高热度信号，比较整体成交量过万亿、上证指数站上3000点，等等，大家一冲动以为牛市来了，以牛市思维买入的时候，往往会被市场无情地教训。而大幅回调打深坑的时候，大家都害怕熊市再度来临而仓皇砍仓的时候，市场又神奇般的扭转了。所以回头看，我们对大盘的判断70%的时候都是错的，所以为什么还要去做这种费力不讨好的事情呢？ 相对的，选对股买对时机，则是基本面在前，择时买入在后的原理，更多的是对个股本身质地的重视，而弱化对大盘的判断。大众往往更容易接受第一种逻辑，因为它更符合人们的惯性思维，要从第一种模式跨越到第二种模式并不容易。道理很简单，因为第一种模式赚了钱，即使后来亏损了，大多数人还是会认为市场风格会随着时间的推移再一次轮到自己，从而不逼迫自己进化。现在雪球上很多地产大V大致如此，他们因为地产的景气周期在16、17年大赚，就笃定这种风格会再次重现，重现辉煌。同理，银粉的云蒙们大多也如此。其实从理论上看，所有的地产、银行的分析都是有道理的，但市场就是不认可，股票就是不涨。我有一位朋友也比较喜欢大盘股，他的逻辑是：实在不行，有高股息拿也不错。至于其它的什么周期股，比如猪肉板块，根本无法理解为什么他们能涨，拿着这些睡觉不香。猪也好5G也好都是炒概念，不稳定；拿高股息的低PE/PB的股票平时睡觉香，再等到牛市更是能赚钱了。该策略中其实隐含了朋友对牛市的寄托，所以固执的认为拿着过了景气度看似便宜的股票会是个好的策略。但实际来看，收益并不好。而对于这种结果，很少有人愿意去思考与反思革命自己，一般更倾向于认为是市场风向不对。面对亏损，他们已经失去了进化的勇气，并且很多还组群报团取暖。 而陶博士能在短短一年的亏损就快速的进化，这个转变速度还是很牛的，并不是每个人都能达到。毕竟11年近100倍的收益要否定原来的自己非常不容易。估计大家挺多人都知道“风生水起”？“风生水起”当年的理论基本就是买小盘股或者小盘次新。该策略在2012年至2015年这段时间效果非常好——10亿市值的小盘股很多收益都达到了10倍，这也成就了该理论。但从16年开始，这种策略遭到了崩溃性打击。一位朋友将这个理论叫做 “垃圾理论”，逻辑很简单：每年大量的新股上市，并且严格的退市以及注册制推出，颠覆了A股20年来小市值公司死拿不亏且能赚大钱的前提条件。随着A股逐渐与国际市场接轨，好公司高估值，垃圾公司没人要，这个进程会一直持续下去。 个人觉得对于市场，可以做一个判断。但是天天判断大盘涨跌就没必要了。对大方向的判断，如对市场整体判断牛市、熊市、震荡市，做一个比较宽泛的判断，而不去过多的纠结市场的涨跌幅。冯柳也说过“70%对市场的判断都是错的”，既然高手都只有30%的把握，那我们还判断什么呢？不如把更多的时间留着多看行业和个股吧。 由由宁德时代的两次买入看2种买入逻辑，价值投资的三种模式，为什么我们选对了个股却没赚到钱？，基本总结了我们对“选对股买对时机”的一个理解。在2月市场大跌的时候，我们没有更多的去关注当时市场的热点新能源车标的如宁德时代，而逆向选择了回调打坑的猪股牧原股份、新希望和光伏的隆基股份。而在4月的时候我们运用了相同的策略，没有去关注风口的猪肉股，反而逆向加仓了看好的新能源车的宁德时代；云计算的用友网络、光环新网、中际旭创等；创新药的药明康德、昭衍新药。回头看这两次操作都算是“坑中买入是对资产最好的保护”。
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