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摩根大通：油价的反弹有些过度
自上月跌至谷底以来，石油市场出现了令人瞩目的复苏。但摩根大通认为，价格反弹已经足够，并有些过度，原因有三。
首先，在陆上储油空间已经告罄的情况下，停泊在美国、中国和欧洲海岸的船只所携带的石油足以满足全球约7%的日需求。考虑到海上库存成本高企，原油期货溢价已大幅收窄，这批原油将是全球市场再平衡过程中首先动用的库存。换句话说，浮油库存即将回归内陆，抵消了需求增长的影响。更糟的是，即使产量下降，需求恢复，摩根大通仍预计从现在到9月 (预计9月需求将超过供给，图) 之间将增加9000万桶库存。到那时，全球石油库存将增至17.9亿桶，即每日730万桶。
其次，在未来几个月，在油价上涨和需求依然疲弱的共同作用下，炼油厂的利润率预计将保持在历史低点。因此，全球各地的炼油厂的开工率仍远低于正常水平，这抑制了原油需求。
最后，原油生产的恢复已经成为关注的焦点。摩根大通预计OPEC+协议将在6月继续，但减产规模将在7月开始缩减。此外，WTI的价格水平现在也已足够高，美国页岩油生产商的生产活动将会恢复。在一季报发布期间，许多上游行业的人士表示，油价恢复到每桶20美元至30美元，就可能会引发重新开井。据管道巨头Energy Transfer LP说，北美最大油田的一些钻探商正在重新开放关闭的油井。
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