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企业投资管理及风险控制研究，是针对企业投资管理及风险控制方面的学术研究。 通过企业投资管理及风险控制研究，可得出投资管理及风险控制经验，指导企业减少企业投资的损失，保障企业资产的安全，从而实现企业投资收益的最大化。
目录研究意义（1）目前学术界对内部控制进行了大量的研究，大多是从经济学、管理学、制度经济学等角度对内部控制理论进行整体性研究，而针对包括企业投资在内的具体业务的内部控 制理论进行系统研究的专题较少。由此，对企业投资内部控制的相关理论问题的研究具有深 刻的理论意义。 （2）随着我国市场机制的不断健全，市场监管层、投资者、债权人和社会公众等利益相关者 对企业的内部控制机制有效性提出了更高的要求要求。然而，目前企业特别是国有企业还 存在严重的非理性投资问题 ，给企业股东带来巨大损失。纠其原因，企业的投资内控机制 缺 乏执行力、治理层控制缺失，是致使企业投资出现了盲目决策、流程混乱等诸多问题的一个重要原因。因此，要想尽快解决我国投资中存在的严重问题就必须进一步完善企业投资的内 部控制机制，加强对投资治理层控制的研究也就有着重要的现实意义了 。 针对这一问题所采用的研究方法 文献研究方法，查阅了大量的文献资料，参考和综合了前人的研究成果，并给予了一定的归纳总结。 举例研究方法，文中对一些具体的问题进行了具体的论述，列举了一些实例与数据，进行佐证。 主要内容（一）企业投资 企业投资不仅是企业发展的需要，而且是企业进行价值创造的必经途径。一个企业投资的正确与否同企业的生存和发展是密切相关的。当今时代，企业的投资多逐渐呈现多元化趋势，对企业的投资进行适当的分类，是确定如何对投资进行管理的前提。一般来说，按照不同的标准，投资的分类也各不相同。按照性质来说，投资可分为权益性投资和债权性投资；按照投资对象来说，投资可以分为实业投资于金融投资；按照投资方向来说，可分为对内投资与对外投资。多元化投资是当前中国企业成长发展的主要路径，但在企业投资获得收益的同时，风险也并存着。这是中国企业管理层当前所面临的一个严峻挑战。一般来说，企业投资的成败是关系到企业生死存亡的大事，而企业管理层的投资决策也体现了企业的价值取向。 1、现代企业投资的时代特点 （1）伴随着经济的不断发展，全球经济一体化的趋势越来越强。因而，一个企业投资要考虑的就不仅仅有国内的因素，还有国际因素。企业的投资也不再单单是企业的事情，它也与全球经济形势密切相关。 （2）伴随着经济的不断发展，社会分工越来越专业化，随之经济流通的环节也越来越多。因而，一个企业在考虑自身情况的同时，还应及时掌握上下游企业的各种状况。企业的投资也呈现系统性的趋势。因而可以说，一个企业投资的成功与否，取决于上下游企业协作的充分程度和企业对行业内状况的了解程度。行业内企业之间的关联性用“一荣俱荣，一损俱损”来形容，再合适不过了。[1] （3）不同行业之间有了更高的依赖程度，某一个行业的影响不再仅仅局限于本行业，还会波及到其他行业。企业的投资，也不再只是企业自身的决策，相关联行业的状况也是必须要考虑的因素。 总结来说，在这个时代，企业投资所要面临的一个大势就是“内外一体，行业互动”。 2、企业投资的过程 （1）投资决策程序。一般来说，企业的投资决策程序就是制定企业的发展战略，确定企业的发展方向。企业应当对投资信息进行跟踪、考察，进行大量的机会研究，为投资项目提出合理的建议书。一般而言，这一阶段主要就是进行投资项目的一个设想，寻找投资机会，提出合理的投资项目建议书。在投资项目建议书之中一般应包括投资项目的必要性和依据，初步投资方案、投资规模以及投资地点等设想，投资的估算、资金的筹措以及贷款偿还能力的测算，经济效益的初步测算等等。 对投资项目立项之间，企业必学对其进行初步可行性研究。这主要包括专题辅助研究和对方案的广泛分析与筛选等。而初步可行性研究报告的编订目的就是为了确定进行下一步的详细可行性研究的必要性。[2] 对企业的投资可行性进行研究，就必须对项目进行深入的技术经济论证，提别是对经济效益与投资风险进行重点评价分析，把多方案进行比较，提出建议，从而确定项目的可行性，这也为项目投资的决策提供一个基础与重要依据。 （2）投资项目评估。成本法、市场法和收益法是投资项目评估常用的三种方法。一般来说，新投资的项目会用收益法，而收购一个已有项目则是三种方法均可使用。 （3）合同签署。双方签订的投资合同或协议之中要对双方的权利义务及违约责任、双方的出资时间、金额等内容要明确清楚，并根据最后审批结果进行履行。 （4）跟踪管理。企业应当对投资项目指定专门机构或人员进行全程的跟踪管理，时刻关注被投资方的财务状况、经营成果等情况，对其财务报告等相关数据资料进行收集，定期组织人员对其进行投资效益分析，并及时报告和妥善处理发现的特殊情况。 （5）会计控制。企业必须妥善保管投资合同或协议和出资证明等相关资料，建立起投资管理的台账，对投资的对象、金额、收益等事项详细记录。 （6）投资处置。企业应重视投资到期本金的回收。对投资的收回、转让、核销等程序进行明确规定，加强对投资的收回与处置环节的控制。在进行转让投资时应先确定转让的价格，一般情况下要委托具有相应资质的专门机构进行评估，在报相关部门批准。 （二）投资风险类型 企业的投资风险从具体的内容上看，可以分为政治性风险、经济性风险、人事风险及经营安全风险等。从企业的风险来源来看，上面的四种风险可以划分为企业的内部风险和企业的外部风险。下面就主要从企业的外部风险与企业的内部风险来进行分析。 1、企业外部风险 这类风险一般源自于企业外部， 对企业来说，是一个不可控制但却可适当规避的风险。这种风险可以根据内容的不同划分为以下两个方面： （1）政治性风险。一般来说，企业的投资经营不是孤立存在的，它受到诸多因素的影响。相对来说，政治对其影响最为严重，诸如战争、国际关系等政治事件。当前在国际上，有很多的市场研究机构都把这一类的投资风险放在首要地位。比如，利比亚战争给我国的海外投资公司就造成了巨大的损失。据调查统计，我国企业从2007年开始在利比亚承包的大型项目多达五十余个。而这些项目大多集中在第基础设施上，包括住房、铁路、电信等等行业，涉及合同金额多达一百八十八亿美元。可是由于战争的爆发，这些项目被迫全部停产，人员撤离，使得企业的损失至少在二百亿美元以上。[3]计划必须建立在相应准确的预测基础之上，企业的投资计划在实施之前必须要有缜密的调查研究，否则是很难得到相应回报的。 （2）经济性风险。在社会主义市场经济的自由调节下，一般来说，市场的反应会相对迟缓与滞后，这样就是得整个社会的生产处于一种无计划的局面，因而生产资料的私人占有同生产的社会化之间的矛盾就难以调和，经济发展周期性的危机就会影响到企业投资是否能得到回报。 2、企业内部风险 这种风险，一般来源于企业自身经营能力的不足。它主要由企业领袖的领导力水平、企业自身的决策能力、执行能力等方面造成。一般来说，企业的投资风险主要来自企业的内部因素。正如《黄帝内经·灵枢·百病始生第六十六》中说：“风雨寒热，不得虚，邪不能独伤人。”[4]在企业的投资中，外部风险就如同身体的“致病因素”，而企业的内部诸因素就如同人的“身体”。在相同的外部条件下，同一个行业中有的企业投资会赚钱，有的企业则会投资赔钱，而投资的回报率也存在着高低的差别。该风险一般可以细分为： (1)人事风险。有些企业内部之中，领导和员工拉帮结派、各自为政、不顾大局，这样就导致了公司的衰败，而有一些企业则彼此团结、敢于牺牲奉献、顾全大局，这样也使得公司发展迅速兴。海尔公司就是其中一个典型的例子。它之所以在我国电器行业中异军突起，享誉海外，主要是因为海尔公司的员工和集团总裁张瑞敏有着共同的奋斗目标，有共同认可的企业文化，这样公司在抗击风险与获取利润的水平伤就远远超过了其他企业。 (2)流动资金风险。一般来说，公司的固定资本与流动资本达到一个平衡才能使企业资金运行正常。也只有这样才能够在保障公司的收益正常，资金的流动也正常。而企业流动资金出现问题有以下原因：导致在固定资本中，公司货物的滞销、囤积所占比例过大；投资规模过大，使得企业入不敷出；货款回收慢，坏账和应收账款过大等。一旦公司的流动资金出现问题，就会产生“多米诺骨牌效应”，最直接的后果就是员工的工资、公司日常花费等无法支付，从而导致企业经营状况的进一步恶化，恶性循环之下，企业的经营情况也会愈加恶化。 (3)安全隐患。产品经营安全是企业应时刻保持高度警惕的问题。 一个公司在追求利益的同时，还应注意安全。由于社会主义市场经济竞争的加剧，现代社会传媒的力量也逐渐扩大，一个企业的安全事故的出现往往会被放大，甚至会使得企业名誉扫地，不可逆转。 自2008年6月28日兰州市的解放军第一医院收治了首例患“肾结石”病症的婴幼儿，9月11日晚，三鹿集团正式发布产品召回声明，称 2008年8月6日前出厂的部分批次三鹿牌婴幼儿奶粉受到三聚氰胺的污染，市场上大约有700吨。受该事件影响，仅仅三个月时间，10月31日，经财务审计和资产评估，三鹿集团资产总额为15.61亿元，总负债17.62亿元，净资产-2.01亿元，已资不抵债。[5]2011年3月双汇被曝光使用含有瘦肉精的猪肉为原料，随后双汇产品面临全国下架，双汇发展股票首日复牌跌停，销售量锐减损失至少20亿元。[6] 这两个案例都深刻的说明安全问题不容小觑。 管理现状(一)投资效益不高 首先，建设项目不能够按期投产。笔者对附近建成的24个项目进行调查，发现有近12个项目不能按期投产，占总数的近50%，有的甚至拖延达两年之久。其次，建设项目达不到设计能力或要求。据有关部门对2004—2010年建成的15000个大中型项目的实际效果调查，其中有近3000个项目投产后不能够达到设计的要求，占到项目总数的20%。第三，建设项目亏损严重。在上述的项目中，有很多项目投产后发生了亏损现象，亏损面达19.6%，而且亏损数额还在不断增大。 （二)投资结构失衡 1、生产性建设和非生产性建设失衡 近些年来，在企业投资之中，自筹资金的比例不断增大，社会上也刮起了高消费之风。企业楼堂馆所、豪华型娱乐设施等非生产性建设的投资比例在急剧增加。 2、忽略辅助工艺建设与半成品工序建设 有些企业在生产性投资中，由于忽略辅助工艺建设和半成品工序建设，使得各工序之间建设不配套，从而形成了企业的工序“瓶颈”，这样就导致了企业的综合生产能力的投资效益不能够正常发挥。 3、更新改造投资比例失衡 企业在更新改造投资的过程中比例有些失衡。建筑安装投资比例相对过高，而设备更新投资则有些偏低。据国家统计局提供的数字表明，企业的更新改造投资在2005年至2010年间，建筑安装方面的投资比例六年间占投到资总额的50%以上，而同期的设备、工具购置投资只占到40%。 (三)企业投资总量膨胀 在企业的投资过程中，往往会出现两方面的问题，一是投资规模计划的失控，另一个是投资项目资金计划的失控。近些年来，企业投资计划有时候会一变再变，往往会出现不是由计划来指导投资，而是由建设去控制计划，这样就会造成预算失控，决算超额，计划的严肃性也就不复存在了。 (四)投资过程损失严重 1、决策损失 目前，有很大一部分企业投资决策都是由领导来“拍板定案”的，这样也就导致了企业不会去重视原材料的来源、产品的销售等方面的一些市场研究。也往往会造成巨大的投资损失。 2、施工损失 很多企业都存在这一边设计，一边施工，一边生产，一边订货的“四边工程”[9]，这样往往会造成返工多，工期延长，工程质量差等问题。与此同时，施工材料丢失浪费现象也相当严重，经济损失巨大。 3、行贿受贿损失 企业在投资过程中，有一些不法分子钻改革开放过程中投资管理粗放的空子，大肆行贿受贿，腐化企业领导和材料计划员、工程预算员等等，更改施工图纸，偷工减料，甚至夸大预算量，虚报工程量等不正当的手段来骗取钱财，给企业的投资带来了严重的损失。 4、投资品质量低劣损失 近几年来，随着经济的不断发展，生产资料流通渠道也在逐渐增多，使得质量难以保证，从而就造成了企业工程质量差，设备运行不正常，达不到设计要求。某企业在一项工程中投资了3000万元，但投产不到一年，由于设备的质量与建筑材料质量差又不得不增加100多万元的投资。 5、投资环境变化损失 一般而言，投资环境主要是指政策与市场。目前，企业的投资环境还存在相当的不稳定性，市场与企业投资受政策的行政控制还相当严重，经济规律的自然属性很难在市场中体现。在投资过程中，企业经常会受到来自市场的冲击及政策的压缩，使得企业投资严重损失。 （五）产生原因 1、宏观投资管理体制改革不完善 近些年来，国家对社会的投资总量与投资结构有些失控，很多企业都片面地追求投资规模，而忽略了投资效益。当前，国家对投资管理体制的改革并没有从根本上解决问题，大都只是在资金的支配权和投资决策权的具体分配上进行改革。企业作为投资主体，很多行为依然不规范，只是争项目，争投资，而不注意追求投资效益。 2、市场机制不完善 虽然，经济体制的改革给企业带来了生机，但是市场经济仍显得不够完善。市场的自由调节是得市场行情很难预测，市场上产品价格的极大不稳定性使企业在进行投资决策时增强了不可预测的风险性，有时候会出现在当时决策可行的投资项目，过一定时间有不可行的现象。这就使得企业决策者大伤脑筋，不可避免地会出现一些投资决策失误。 3、政治思想工作薄弱 近些年来，有些企业忽略了对员工的政治思想教育工作，有部分领导与职工不顾国家与企业的集体利益，钻政策、管理的空子，损公肥私，行贿受贿，严重影响了企业投资的效益与工程质量。 4、企业投资管理体制不健全 在很多企业内，企业的投资管理没有统一的组织机构模式和科学合理的投资管理标准与法规，往往只重视建设，却忽视管理。很多时候，企业的投资管理工作都是由企业其他部门代管，由于企业没有统一的投资管理机构，最终就会形成企业管理上的混乱，漏洞百出，严重影响了企业投资的效益。 5、企业对投资工作不重视 目前，有一部分企业的投资决策都是由领导来“拍板定案”，在前期市场调查、市场预测等工作方面是一项空白，项目的可行性研究也只是流于形式，没有实际决策的参考价值，失去了原有的现实意义。[10]另一方面，国家经委、计委、建设银行等颁发的技术经济评价在不同程度上存在不适应性，导致了企业缺乏合乎实际的技术经济评价标准。所以，企业投资项目经济评价就带有很大的随意性，这样就会严重影响企业的投资决策。 6、投资资金管理不严 一般来说，建设资金的管理在原则上是由企业的财务部门来负责，而在实际的工作上企业财务部门只是起出纳作用，至于投资效益如何，资金开支是否合理等问题则几乎无人关注。 企业投资风险的控制措施及建议 当前，市场机制发育还不尽完善，价格不很合理，很多企业都只是盲目地追求投资。在这种情况下，企业如何采取有利自身的投资规划，提高投资效益，减少投资损失，使得企业的投资走上一条正规化、标准化、程序化的道路，这是当前和今后企业投资管理的重中之重。对此，笔者有以下看法： (一)宏观方面 1、深化改革 深化投资管理的经济体制改革，企业应当理顺投资关系，从而使市场形成一个相对稳定的投资环境。国家对宏观投资管理的一些列改革改革要从实际上与根本上解决一些问题。[11]首先要确立企业的投资主体地位，建立企业投资的自我约束机制，应当明确企业的产权关系，加速资金市场的培育和完善。与此同时，国家在投资政策方面应当具有相对的稳定性与指导性，把投资效益当做约束控制约企业投资行为的关键。 2、经济调节 中央和地方政府及会融机构对企业的投资要发挥经济调控作用。加强地方经委、计委与建设银行对企业投资的监督管理作用，建设银行不但要管好基建贷款，也要把企业的更新改造贷款管理起来，增强社会固定资产管理的统一性与有效性。同时，建议调整企业的贷款利率结构，增强企业的时间观念。[12]另一方面，应加强政府与金融机构对项目的监督，对企业的投资项目的可行性研究等进行严格审查，跟踪考察企业的投资效果。 3、加强立法 政府应当制定一些合理的合乎实际的经济规模标准与先进的设计规范，应制定一些建设标准系数与经济系数，为项目的设计与施工提供一个科学依据。加快预算法、银行法以及投资法等的制定，加快制定投资决策、资金管理、设计、施工等各项法规，坚决纠正“有禁不止”的不良倾向。除此之外，还应建立公正且具有有权威性的执法监督机构，加强对企业投资的检查与监督工作。同时，还要建立一套完整的固定资产投资效益等统计指标体系，是企业的投资统计更加透明和真实。 (二)微观方面 1、坚持实事求是 企业的投资计划一定要根据企业的实际情况来制定，绝不能贪多，求洋，追快，要根据企业的利税水平来确定一个最佳的投资规模，是企业达到综合平衡。 2、建立合理制度 所有投资决策都必须建立在民主、科学、合理的基础之上。因而，建立一个切实可行的技术经济评价制度就显得尤为必要。一般来说，建议的投资项目是必须要进行可行性研究的，否则不应当给予立项。企业在对项目进行决策之前应当对其进行市场调查及初步可行性分析，并组织专家进行专题分析讨论，统一看法，领导在此基础上进行初步决策。力求把项目的前期工作做得充分、扎实、可靠。切忌决策一意孤行和先订货，再设计，再进行技术经济分析的这种颠倒的工作程序。与此同时，企业还应根据自身的经营水平来确定一个投资利润率、投资回收期，以便企业进行投资评估与决策。 3、健全体制 企业应当做好投资规划，健全完善企业的投资管理体制，投资规划应建立在对国家政策的充分了解与市场预测的基础之上，依据企业的实际情况，运用现代的科学管理方法与管理工具制定详细的发展规划。为此，还应当配备一些强有力的业务骨干以加强规划队伍建设，并且把规划工作纳入到日常的议事当中，引起领导的足够重视。企业在投资管理体制方面，应根据相关法律法规来制定企业的投资管理制度，实行企业投资的集中管理，企业最好是成立专业投资公司，把企业投资的前期研究工作、投资规划、投资年度计划等等一系列工作纳入其管理范围。这样才能有计划地做好进行项目的前期准备工作、市场调查及初步技术经济评价工作，使得投资计划具备严肃性。 4、加强监管 企业应加强审计、预算、决算队伍的建设，强化对工程项目投资的监管。当前，很多企业的审计、预算、决算队伍人员配备不足，人员素质相对偏低，给一些实施单位钻了空子。[13]因而，企业应当加快对业务骨干的培训，同时加强对现有人员的政治思想教育，转变他们的思想，强化监督管理职能方面。每年企业的审计部门至少对当年的项目进行一定数目的审计。在投资决算之前，决算人员也应深入进行调查核实，做到帐帐相对，还可邀请知内情人员参加监督。对于决算的结果，应当在双方单位给予公布，接受广大职工的监督，从而增强投资决算的透明度。 5、逐级负责 把所有的人物都安排好，按项目建设程序分派到个人头上，从项目的计划、决策、设计、施工、管理一直到投产都要实行专人负责制度，哪一环失误，责任追究到哪一环，按损失大小、责任的大小给予相应的处分。而对项目建设做出了重大贡献或者提出了一些合理化的建议，并产生了重大经济效益的有功人员，应给予相应的奖励，按功 结论今天企业所处的时代背景已于以往大不相同。信息技术的发达使得整个世界彼此之间的互相依存，相互之间的影响也逐渐变大，社会分工也愈加精细。一般来说，企业面临的无论是来自内部还是来自外部的风险都不是孤立存在的，事物之间是普遍联系着的。因此，企业只有时刻抓住时代特点，在正确分析国内外形势的基础上，联系行业内的实际情况，全面、系统、辩证地分析企业生产、经营和财务等状况，才能综合起来防止企业风险，绝不能“头痛医头，脚痛医脚”。企业的经营管理者更应该明白“不谋全局者，不足以谋一隅；不谋万世者，不足以谋一时”的道理。 总之，投资风险的存在要求企业只有加强投资前、投资中以及投资后的风险控制和管理，大胆承认投资风险的客观存在性并且认清投资回报的不确定性的这一本质，掌握住主动权，才可能降低投资的风险性，也只有这样才有可能将风险所导致的损失降低到最低程度，从而最大限度地实现企业价值最大化的目标。
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