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一、行业复苏各财务指标的变化情况！ 1. 业务复苏时存货周转率稳步提高。 下图是三一重工2015年-2018年单季度存货周转率变化图，从图中我们可以看出公司2015年存货周转率整体处于下降状态，其中2015年第四季度存货周转率同比大幅上升，主要是因为2014年第四季度存货周转率比较低，公司存货周转率是从2016年第一、二季度正式开始上升，这时候也是公司业务复苏阶段。
2. 业务复苏时毛利率会稳步上升。 下图是三一重工2015年-2018年单季度毛利率变化图，从图中我们可以看出公司2016年第一季度毛利率开始走出低谷，随后毛利率整体开始稳步提高。
3. 业务复苏时净利润大幅上升或者推迟一两个季度后大幅上升。 下图是三一重工2015年-2018年单季度净利润变化图，从图中我们可以看出公司2017年第一季度净利润开始大幅增长，随后利润进入上升通道。2016年净利润只是扭亏转盈，整体利润并不高，理论上公司产品毛利率提升，周转率提升，同期净利润就应该大幅增长，为何会延迟两三个季度才显示出大幅增长呢？主要是因为公司经历了几年的业务低谷期，公司应收账款较高，期末计提坏账准备较多，冲销了当期的净利润，所以净利润会延迟一两个季度后才会大幅增长。
下图是公司股价日K线走势图，2016年9月份开始启动，一年半时间股价上涨一倍左右，2018年中国股市大跌，但是由于公司业绩处于上升期，所以公司股价在2018年表现的比较强势，整体处于横盘状态，如果没有高速增长的业绩和低估值支撑，公司股价不可能表现的如此强势。熊市练习技术，每天实盘讲解，提示风险和机会不收取任何费用，欢迎交流，你为财富而来，我为名气而做。唯一交流方式：SSL5280 威新
小结：当公司业务处于进入复苏阶段时，公司的存货周转率会稳步提高，毛利率也会稳步提高，理论上净利润也会大幅提升，但是由于公司经历了几年的业务低谷期，公司应收账款较高，期末计提的坏账准备较多，冲抵了当期的净利润，所以净利润会延后一段时间才会大幅增长。如果大家看营业收入与经营现金流量净额时也会发现，营业收入开始稳步增长，经营现金流量净额可能会延后一段时间再大幅增长。 二、业绩刚刚复苏的金牛化工（600722） 通过上面案例的学习，我们现在来看看金牛化工目前各财务指标的状况。 1. 存货周转率开始稳步提高。 下图是公司单季度存货周转率变化图，从图中我们可以看出公司2017年第四季度存货周转率大幅提升，我查了一下数据，主要是因为这个季度公司存货较少，所以存货周转率显示异常，从2018年第二季度开始，公司存货周转率开始稳步提高。
2. 毛利率开始走出低谷。 下图是公司单季度毛利率变化情况，从图中我们可以看出公司2018年第二季度毛利率开始大幅提升。
3. 净利润开始大幅提升。 下图是公司单季度净利润变化图，从图中我们可以看出公司2018年第二季度净利润开始大幅提升，第三季度净利润创近几年新高。
小结：从上面三组数据我们基本可以判断出公司目前正处于业绩复苏期，股价有望走强。如果大家还是不确定，宏海带大家看看公司目前经营现金流量净额、公司主营产品市场价格的波动情况，以及K线走势图。 三、基本面补充分析： 1.经营现金流量净额创近几年新高。 下图是公司2016年—2018年经营现金流量净额变化图，从图中我们可以看出公司2018年第二三季度获取现金的能力大幅提升，获取经营现金流量净额创近三年来的新高，说明公司议价能力提升，经营状况好转。
2. 公司主营业务甲醇价格处于近五年高位。 下图是近五年甲醇价格走势图，目前甲醇价格处于近五年的高位，而公司主营业务是甲醇的生产与销售，公司目前92.85%的利润来源于甲醇的生产，所以甲醇价格大涨，公司将从中大幅受益。
四、技术面分析：股价低位放大量企稳。 下图是公司股价的日K线走势图，从图中我们可以看出，公司股价经过长期下跌之后在低位放量企稳，已经在低位横盘了三个月，成交量异常放大，而同期大盘在一路创新低，说明股价走势明显强于大盘，近期有不少资金进场，接下来大盘一旦好转，公司股价可能会快速走强。
总结：通过财务指标的分析我们判断出公司业务已经进入复苏期，为了保险起见，我们又从公司获取现金能力、主营业务产品的价格波动以及股价走势这几个方面对公司进行了综合的分析，我们发现公司经营状况确实好转，行业环境也很好，资本市场也有主力资金流入，股价后期表现可期 。 文/游资大本营 |
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