国际金价突破1800美元创近9年新高！为什么会出现股市和黄金“双牛”？

当投资者还在为A股“牛市”兴奋和激动，另一类资产也在悄然走牛。今天，伦敦金现货价格继续推高，站稳1800美元/盎司大关；COMEX黄金期货同样大幅上扬，最高升至1822.50美元/盎司上方，创2011年9月份以来收盘新高。

黄金股比实物黄金更受欢迎

从今年3月16日最低的1451美元/盎司到7月8日（本周三）最高的1818美元/盎司，国际金价在不到4个月的时间累计上涨25.29%，这个涨幅丝毫不会比股票资产逊色。但或许是这阵子股票的“牛市行情”太过耀眼，使得黄金的“牛市行情”并不那么受人瞩目。

在延安路的中国黄金，尽管店内仍维持着不错的交易量，但大家对于实物黄金的关注度明显没有对黄金股来得高。负责黄金饰品销售的工作人员告诉记者：“这阵子黄金的走势很好，春节前买了实物金的老客现在都赚了不少。这两天因为金价涨得凶，回售的也有不少。一个比较有意思的事情是，这阵子好像股票行情起来了，一些长期买实物金的客人也会时不时和我们讨论下黄金的股票。客人说‘你们卖黄金的别老盯着金价，黄金股也可以买一买，一个道理的。而且你们本身就是卖黄金的，对于黄金资产的价格比较敏感，有什么风吹草动反应也会快些‘。我们听下来，还真觉得是这么回事儿。”

摄影 | 林司楠

事实上，伴随着股票“牛市”和黄金基础资产走牛的“双轮驱动”，黄金股这阵子的整体涨势也是十分喜人。以恒邦股份为例，最近三个交易日，恒邦股份的股价分别上涨4.69%、5.6%和3.58%，今日受国际金价上涨刺激，该股的股价直接涨停。山东黄金也出现了类似走势，该股在最近三个交易日的涨幅分别达到3.09%、2.02%和2.45%（今日收盘上涨5.54%）。而豫园股份、圆城黄金等多只黄金股，也是在今天出现了股价强势涨停的情况。

在杭州的一些股份制银行中，银行的理财经理告诉记者：“进入7月以来，行内的贵金属交易一直十分活跃，无论是投资金条还是纸黄金都很受投资者的欢迎。在我们看来，黄金依旧是当下所有主流资产中表现最好的品种之一，它在上半年的回报超20%，丝毫不会比股票资产逊色。从大类资产的角度考量，权益资产现在受到风险偏好的提升持续受到追捧，但黄金的表现也丝毫不逊色，事实上，适当配置黄金资产可以帮助投资者优化目前的资产结构。”

摄影 | 林司楠

为什么会出现黄金和股票“双牛”？

在不少投资者的印象中，黄金和股票是此消彼长，容易出现“跷跷板效应”的两类资产。也就是说，黄金价格上涨，股票价格下跌；黄金价格下跌，股票价格上涨。

“这样的逻辑并不难理解。”杭州某券商投资顾问解释，“因为黄金属于避险资产，而股票属于风险资产。当避险资产价格上升时，往往预示着当下的行情并不太好，所以大家纷纷转向风险系数更小的黄金资产寻求保值；而当市场行情起来的时候，大家又不愿意过多持有避险资产，他们会积极配置股票、期货这样的风险资产，提升获利可能性，黄金则遭到抛售。”

快报资料图

那么，为什么目前会出现黄金和股票同时走牛的情况呢？对此，上述投资顾问解释道：“一个可以解释的原因就是投资者预期和风险偏好的转向，目前资本市场处于一个比较火热的状态，大家都在寻找那些价格相对低估又有实际业绩作为支撑的上市公司。这个时候，有基础资产作为依靠的黄金股就很容易受到青睐，因为国际金价不断走高，投资者预期这种实实在在的价格上涨最终会传导到上市公司的业绩，那些拥有众多黄金储备的上市公司会因此获益。而这正是黄金价格和黄金股票出现同时上涨的原因所在。”

事实上，因为这两年题材股炒作的原因，国内的黄金股和国际金价时常出现同涨同跌的状况。从大类的资产考量，黄金和股票同时上涨是受到了流动性因素的驱动。杭州某国有银行贵金属分析师称：“今年以来，包括美联储在内的各个央行都在大举QE，向市场释放了充足的流动性。在通胀预期提升的情况下，投资者疯狂地寻求各类可能出现升值的资产，因此我们惊奇地看到黄金和股票这两个原本相关性不是很高的资产今年都出现了比较大程度的上涨。当然，从资产属性的角度出发，黄金的稳定性往往更加出色。它其在对抗‘黑天鹅事件’（比如今年的新冠肺炎疫情、大宗石油暴跌）和潜在的通胀预期时，往往会有更好的表现。也正因为如此，黄金正受到各个央行以及大型资产管理机构的青睐。”

7月7日，世界黄金协会发布报告称，黄金的表现超过了全球股票，大宗商品指数以及原油。该世界黄金协会发布报告显示，截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录；2020年上半年，全球黄金ETF（以吨数计）总规模增长25%。花旗银行分析师表示，预期2020年，金价平均价格将在1625-1775美元/盎司区间，而2021年金价平均水平可能为1925美元/盎司。“投资组合增添黄金可能会改善风险调整表现，同时全球市场波动性仍会进一步加大。”