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本章重点关注的内容：利率的影响因素和期限结构理论、复利及年金的相关计算、单项资产及两项资产投资组合的期望报酬率和标准差的计算、资本市场线和证券市场线的相关概念。 第一部分 利率 基准利率 含义 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 特征
利率的公式 （一）利率r=纯粹利率r*+风险溢价RP （二）风险溢价RP=IP+DRP+LRP+MRP 式中，IP：通货膨胀溢价（Inflation Premium） DRP：违约风险溢价（Default Risk Premium） LRP：流动性风险溢价（Liquidity Risk Premium） MRP：期限风险溢价（Maturity Risk Premium） （名义）无风险利率=纯粹利率+通货膨胀溢价 相关理论分类
无偏预期理论 （一）观点 市场对未来利率的预期是决定利率期限结构的唯一因素，长期即期利率是短期预期利率的无偏估计。 （二）理论缺陷：假设过于理想化 假设市场对未来短期利率具有确定的预期，且资金流动完全自由，没有交易限制或交易成本，此时不同期限的债券可以相互替代（完全替代品）。 市场分割理论 （一）观点 由于投资偏好不同或者其他原因，投资者固定地投资于某一期限的债券，而不涉足其他期限的债券。 1.形成了各个不同期限的细分市场 2.各个期限市场上的供求关系决定即期利率水平 3.各个期限市场互不影响 （二）理论缺陷：认为不同期限的债券市场完全独立、不可替代。 1.无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象 2.无法解释长期利率受短期利率影响呈规律性变化的现象 流动性溢价理论 （一）观点 短期债券流动性好，长期债券因为市场利率风险高而流动性差。因此，长期债券的利率有流动性风险溢价，即在短期预期利率的几何平均值上加上流动性风险溢价。
期望报酬率 方差 标准差 （1）用离散程度（报酬率的各种可能性偏离预期值的程度）衡量全部风险 （2）是绝对数，只有预期值一致才能比较风险高低，方差、标准差越大风险越高 报酬率的变异系数 标准差/均值 （1）用相对数衡量全部风险 （2）变异系数越大，风险越大 二、资产组合 协方差=相关系数*证券1的标准差*证券2的标准差 期望报酬率=各证券期望报酬率的加权平均数  投资于多种证券组合的机会集是一个面  资本市场线 假设对无风险资产的使用没有限制，可以借入或贷出，报酬率都是Rf，标准差为0；投资于证券的组合，期望报酬率为rP，标准差为σP。总期望报酬率=A1r1+A2r2=Q×rP+（1-Q）×Rf
 1.由于切点M是最佳选择，它必然是市场自发的均衡点，因此与个人的效用偏好无关。 2.如何在资本市场线上选择具体的点，反映出投资者个人的风险偏好。Q越大，越偏好风险，Q越小，越厌恶风险。 资本资产定价模型 公式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf) β=相关系数*该股票标准差/股票市场标准差 比较
资本市场线与证券市场线比较
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