期权具有这么多的优点，为何大家并不渴求参与其中？

导读：

大家好吖~我是【期权时代】的主编期权小师妹~期权的事儿，问我咯~

今天给大家分享的是华信期货首席期权分析师王翔先生的一篇访谈整理。

王翔先生是郑商所2017年度高级分析师，擅长期权领域的投机交易、波动率交易。因其长年从事场内期权的研究工作，身经百战，在无数次期权实战中，逐渐形成了一整套成熟的期权交易体系和交易策略。一起看看他对期权的认识和看法吧～

如果你想开设期权账户玩转期权、或学习更多期权知识，欢迎在文章顶部添加我的微信找我一起玩哟~

01

➤ 每当股市发生较大波动，一部分投资者将大幅波动归结于股指期货和期权交易者，您如何看待这一问题？

王翔：在我的观点中这种说法是不对的，股市的大波动是由于基本面的原因或者突发事件造成的，股指和期权正好降低了这种波动性。

两方面原因:

第一，股指和期权的交易者主要是以机构投资者为主，基本上占了75%，他们的操作行为主要是保险和备兑开仓，以及做空波动率，这些操作无一例外都降低了市场的波动性，维持了股市的稳定。

第二，监管机构也做了不少工作维持股指和期权的套期保值地位，而不是投机，例如，股指和股票同时开盘和收盘，期权的三级投资者认证考试等。

02

➤ 商品期权方面，很多机构宁愿选择场外期权而不使用场内期权，您认为出现这一现象的原因有哪些？场内和场外期权各自的优势和劣势有哪些？

王翔：出现这个现象最主要的原因有两个:

第一，场外期权品种更丰富，它基本涵盖了所有的期货品种，而场内的商品期权到目前为止还只有11个品种。

第二，场外期权更灵活，场外期权目前交易最活跃的基本上都是一个月到期的期权，而场内期权的到期时间基本上都是4个月，一年只有3个主力合约。

场内的商品期权当然也有一定优势，主要是报价比较低，而且买卖的价差比较小，这比较有利于投资者进行仓位调整。

03

➤ 上交所沪深300ETF（510300）、深交所沪深300ETF（159919）、中金所沪深300指数期权几乎同时上市，投资者对这三个产品认识比较模糊，您可否简单介绍一下三者的不同点之处？

王翔：这三个期权本质上是一个东西，详见上图。

上交所的沪深300ETF期权的标的是华泰博瑞300ETF基金，该基金在上交所交易；

深交所的沪深300ETF期权的标的是嘉实300(160706)ETF基金，该基金在深交所交易。

这两只基金都跟踪沪深300指数，而该指数是沪深300指数期权的标的。

可以把打个比喻，沪深300指数理解成爸爸，华泰博瑞300ETF基金和嘉实300ETF基金理解成双胞胎儿子；沪深300指数期权是爸爸衍生出的期权，另外两只300ETF期权分别是双胞胎儿子衍生出的期权。

从投资者角度，三个期权主要的区别有三个：

❏ 第一，标的表现有区别。例如2020年2月20日收盘，上海华泰博瑞300ETF基金收盘价4.131，深圳嘉实300ETF基金收盘价4.198，沪深300指数收盘价4144.66，三者去掉合约乘数的因素后相差不大。

❏ 第二，期权价格有不同，还是例如2020年2月20日收盘，2020年3月的4.1的认购期权价格表现差别很大，上海300ETF期权价格是1161元，深圳300ETF期权价格是1584元，股指300期权的价格是12200，很显然指数期权基本上是etf期权价格的十倍。

❏ 第三，股指期权主要适合投资机构进行交易，一手对应的标的价格在40万人民币左右，剩下两个适合一般投资者进行交易，他们一手对应的标的价格是4万人民币左右。

结论，散户适合交易上证300ETF期权，它的成交量和持仓量都比较大，滑点较小，而且一手交易金额较小；

机构适合沪深300指数期权，它的一手对应的标的比较大，资金使用效率比较高，而且还可以和股指进行套利。

来源：期权时代综合整理自和讯网、期货日报